【研报】科技行业：拐点时代的硬科技趋势-20200917（28页）.pdf

1、拐点时代的硬科技趋势拐点时代的硬科技趋势 姓名 刘翔（分析师） 证书编号： S0790520070002 邮箱： 2020年9月17日 过去三年，为什么亚马逊、特斯拉股价跑赢苹果？过去三年，为什么亚马逊、特斯拉股价跑赢苹果？1.1 图图1：亚马逊、特斯拉股价跑赢苹果：亚马逊、特斯拉股价跑赢苹果 资料来源：资料来源：Wind、开源证券研究所、开源证券研究所 mNrOtMrNrPsOnRtOtRsMoRbR8Q8OoMpPnPpPfQnNxOlOqRuM9PoOwPuOoOoRvPnRzR 过去三年，为什么表现过去三年，为什么表现AMDNVTSMCIntel？1.2 图图2：半导体行业内，股价表现

2、：半导体行业内，股价表现AMDNVTSMCIntel 资料来源：资料来源：Wind、开源证券研究所、开源证券研究所 中国终端市场两年变化（主力产品下行周期）中国终端市场两年变化（主力产品下行周期）2.1 图图3：传统终端产品出货量步入下行周期，智能家居需求暴增：传统终端产品出货量步入下行周期，智能家居需求暴增 资料来源：资料来源：IDC 主力产品历经主力产品历经3年下行周期之后意味着什么？年下行周期之后意味着什么？ 拐点时代拐点时代，新一轮科技创新周期开启新一轮科技创新周期开启 数据的指数增长正在推动多云环境的大规模扩张数据的指数增长正在推动多云环境的大规模扩张 改变网络和催化智能边缘改变网络

3、和催化智能边缘 2.2 5G G催生万亿市场催生万亿市场 移动通信行业的十年周期移动通信行业的十年周期 从移动通信技术发展历程来看，每一代移动通信技术从起步、成熟到被下一代技术代替的周期基本为十年。 模拟语音模拟语音数字语音数字语音移动多媒体移动多媒体移动互联网移动互联网物联网物联网 1G 2G 3G 4G 5G 1980S1980S 1990S1990S 2000S2000S 2010S2010S 2020S2020S 3 资料来源：开源证券研究所资料来源：开源证券研究所 5G5G催生万亿市场催生万亿市场 性能优势显著性能优势显著 5G具备0.11Gbps的用户体验速率、每平方公里一百万的

4、连接数密度以及ms级的端到端时延等优势。 四大技术场景四大技术场景 图图4：5G特点特点 图图5：连续广域覆盖连续广域覆盖图图6：热点高容量热点高容量 图图7：低功耗大连接低功耗大连接图图8：低时延高可靠低时延高可靠 3 资料来源：资料来源：GSM资料来源：资料来源：5G概念白皮书概念白皮书资料来源：资料来源：5G概念白皮书概念白皮书 资料来源：资料来源：5G概念白皮书概念白皮书资料来源：资料来源：5G概念白皮书概念白皮书 5G5G催生万亿市场催生万亿市场 众多行业被颠覆众多行业被颠覆 5G的商业化有助于加速AR/VR、自动驾驶以及物联网的到来。 图6：5G推动众多行业变革 3 图图9：3个场

5、景，个场景，8个指标，个指标，1个场景图，个场景图，2个能力图个能力图 资料来源：安永资料来源：安永资料来源：资料来源：Yole 5G5G催生万亿市场催生万亿市场 5G5G带来万亿市场带来万亿市场 根据中国信通院的估算，5G在2020、2025和2030年的直接产出分别是4840亿元、3.3万亿和6.3万亿元，十年 的年均复合增速为29%；期间的间接产出则分别为1.2、6.3、10.6万亿元，年均复合增长率为24% 初期初期中期中期中后期中后期 20192019- -2020202020202020- -2025202520252025- -20302030 通信设备通信设备 商及其上商及其上

6、 游游 移动终端移动终端 设备及其设备及其 上游上游 互联网企互联网企 业业 大规模网络建网络建 设设支出增加 5G加速渗 透，终端终端 设备设备支出 增加 信息服务信息服务 支出增加 产业链产业链 投资投资 产业链产业链 受益受益 3 数据来源：中国信通院、开源证券研究所数据来源：中国信通院、开源证券研究所 图图10：5G直接经济产出结构（亿元）直接经济产出结构（亿元） 资料来源：开源证券研究所资料来源：开源证券研究所 5G5G关键技术关键技术4.1 图图11：5G关键技术关键技术 资料来源：资料来源：Gartner 5G5G数据指数级增长，服务器需求大增，数据指数级增长，服务器需求大增，5