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【公司研究】龙泰家居-精选层企业专题报告(十九):宜家供应商破局中国竹制品行业-20200813(32页).pdf

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【公司研究】龙泰家居-精选层企业专题报告(十九):宜家供应商破局中国竹制品行业-20200813(32页).pdf

1、 新三板研究报告 第 1 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 精选层精选层企业企业专题报告(专题报告(十九十九) 龙泰家居(龙泰家居(831445831445): : 宜家供应商,破局中国竹制品行业宜家供应商,破局中国竹制品行业 2020 年 8 月 13 日 研究员:研究员:赖跃辉、陈俊睿、林文丰赖跃辉、陈俊睿、林文丰 研究领域研究领域 TMT 先进制造 大健康 消费升级 新三板智库新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电电话:话:86-020-34262289 微信:微信:zhikumei 广州: 海珠区新港西路 135 号中大科技园 B 座 9

2、02 北京:海淀区厂洼路半壁 街长昆名居首层 上海:静安区南京西路中 信泰富广场 1008 室 1 1、公司概况:首个新三板挂牌的竹制品企业、公司概况:首个新三板挂牌的竹制品企业 福建龙泰竹家居股份有限公司创建于 2010 年,是一家专业从事 竹家具、 竹家居用品的设计、 生产及销售于一体的股份公司。 在 2012 年成为宜家家居供应商以来,成为宜家集团在亚太地区的主力竹制 品供应商之一。 龙泰家居现已挂牌精选层。 龙泰家居产品品类丰富, 品质优良,产品包括收纳、餐具、园艺、家具等系列。财务优异, 营收、利润快速增长,毛利率保持较高水平。 2 2、行业需求端:经济环保,潜力巨大、行业需求端:经

3、济环保,潜力巨大 竹制家居具有经济环保等优势, 是复合板材、 塑料等材料的优良 替代品。家居市场庞大且快速增长,以竹材为原材料的加工制品市 场份额小,竹制品行业集中率低,缺乏知名竹制品加工企业与专门 竹制家居品牌,竹子在家具材料中多是充当配角。随着中国消费者 对竹制品认知度逐渐提升,竹产业将有更广阔的发展空间。 3 3、行业供给端:竹资源丰富,供应集中度低,生产方式落后、行业供给端:竹资源丰富,供应集中度低,生产方式落后 竹生长周期短,价格低,国家、地区出台政策支持竹栽种行业发 展;中国竹林丰富,福建是我国最大的产竹区。上游竹材供应商集 中程度低,竹制品加工企业议价能力强。传统竹竹制品生产企业

4、总 体规模较小,生产效率低,产量少;受工艺技术限制,传统竹家具 存在诸多缺陷,有充足的技术提升空间。 4 4、投资亮点:依托宜家快速增长,享成本优、投资亮点:依托宜家快速增长,享成本优势,拓展高附加值势,拓展高附加值 龙泰家居长期担任宜家家居的供应商,通过 OEM 和 ODM 的两 种模式为宜家提供产品,营收得到快速增长。龙泰家居对竹原材料 需求较大,地处福建,成本优势明显 。龙泰家居加大研发投入,优 化产品结构,拓展自主设计业务,建立自主品牌,拓宽销售渠道。 风险提示风险提示:行业发展不及预期、疫情风险、单一客户依赖风险 报告摘要报告摘要: 新三板研究报告 第 2 页 共 32 页 新三板专

5、题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 目目 录录 一、龙泰家居:首个新三板挂牌的竹制品企业一、龙泰家居:首个新三板挂牌的竹制品企业 . 3 3 1.1 公司概况:创建于 2010 年,从制造往高附加值转型 . 3 1.2 产品种类丰富,品质优良 . 5 1.3 财务优异:净利润稳定增长,因扩张增加存货储备 . 10 二、行业需求端:经济环保,潜力巨大二、行业需求端:经济环保,潜力巨大 . 1212 2.1 竹制家具经济环保,绿色健康 . 12 2.2 家居市场潜力巨大,为竹材市场创造机遇 . 13 2.3 行业集中率低,缺乏知名竹制品加工企业 . 15 三、行业供给端:竹资源丰富,供应集中度

6、低三、行业供给端:竹资源丰富,供应集中度低,生产方式落后,生产方式落后 . 1818 3.1 竹生长周期短,价格低,政策支持发展 . 18 3.2 中国竹林丰富,福建是我国最大的产竹区 . 20 3.3 上游供应商集中程度低,制造商议价能力强 . 22 3.4 传统竹家具生产落后,有技术提升空间 . 23 四、投资亮点:依托宜家快速增长,享成本优四、投资亮点:依托宜家快速增长,享成本优势,拓展高附加值势,拓展高附加值 . 2525 4.1 依托优质客户宜家,实现高速增长 . 25 4.3 地处福建,成本优势明显 . 29 4.3 增加产品附加值,拓展销售渠道和高端产品线 . 30 六、风险提示

7、六、风险提示 . 3131 七、重要声明七、重要声明 . 3232 nMqPqPtPsMsOqMsPtRqOqP7NbP8OsQmMsQpPkPpPyReRmNrP7NqRpQNZsRpOuOtRpN 新三板研究报告 第 3 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 一、一、龙泰家居:龙泰家居:首个首个新三板挂牌新三板挂牌的的竹制品企业竹制品企业 1.1 1.1 公司概况公司概况:创建于:创建于 2 2010010 年,从制造往高附加值转型年,从制造往高附加值转型 福建龙泰竹家居股份有限公司创建于福建龙泰竹家居股份有限公司创建于 20102010 年,是一家专业从事竹家

8、具、竹年,是一家专业从事竹家具、竹 家居用品的设计、生产及销售于一体的股份公司家居用品的设计、生产及销售于一体的股份公司。 龙泰家居是国内第一家在新三板挂牌的竹制品企业,现已成为福建最大的 竹制品生产制造商之一。 图图表表 1 1:龙泰家居竹家具:龙泰家居竹家具示例示例 资料资料来源:龙泰家居官网来源:龙泰家居官网 在在 2 2012012 年成为宜家家居供应商以来,实现了快速增长,成为宜家集团在亚年成为宜家家居供应商以来,实现了快速增长,成为宜家集团在亚 太地区的主力竹制品供应商之一。太地区的主力竹制品供应商之一。龙泰家居龙泰家居向宜家销售占比占当期营业收入的 比例为 85%左右,公司主要为

9、宜家提供产品代工服务,近年逐步提升自主设计 产品比例。与宜家合作业务分为内销和外销,外销比重较高,这也是龙泰家居 外销收入占主营业务收入的比重保持在为 75%左右的主要原因。 近年,龙泰家居走上创新转型之路,探索新型材料与自主设计近年,龙泰家居走上创新转型之路,探索新型材料与自主设计,往高附加,往高附加 值环节转型值环节转型。龙泰家居在巩固公司现有竹家居业务的基础上,加大对混合材料 新三板研究报告 第 4 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 领域业务的开拓力度,将竹与钢、木材、陶瓷、塑料等多种材料结合,制造更 易于市场接受、受众范围更广的竹产品;坚持自主创新的研发

10、设计原则,将竹 的文化传承、美学价值、人文价值融入家居产品,自主设计产品,立足高端竹 家居市场,推动自主设计产品发展。 龙泰家居开设多个子公司,龙泰家居开设多个子公司,扩大经营规模、拓展产品领域、拓宽多渠道销扩大经营规模、拓展产品领域、拓宽多渠道销 售模式,打造自主品牌售模式,打造自主品牌。龙泰家居已经投资了三个全资子公司:南平竹百丽电 子商务有限公司,提供境内、外电商服务;福建迈拓钢竹家居用品有限公司, 生产“钢+竹”混合材料的家居产品;福建展拓创意家居有限公司,负责竹质、 木质弯曲家具产品的生产和销售。第四个全资子公司南平龙泰定制家居有限公 司正在筹建,该公司将主要提供竹家具定制服务。 子

11、公司的设立,标志着龙泰家居在转型升级路上不同方向的探索与进步, 逐步摘掉“传统代工厂”标签,转向自主研发、自主设计的转型升级的道路。 龙泰家居拓宽融资渠道,寻求公开募资助力公司发展。龙泰家居拓宽融资渠道,寻求公开募资助力公司发展。龙泰家居在 2015 年 起开始挂牌定向发行股票在全国中小企业股份转让系统公开转让;2016 年入选 新三板创新层,并在 16-19 年连续入选。龙泰家居于 6 月 14 日过会精选层,7 月 8 日开启公开发行申购; 图表图表 2 2:公司发展大事记:公司发展大事记 年份 公司发展大事记 2010 龙泰家居成立。 2012 成为宜家(IKEA)供应商。 2015 定

12、向发行股票在全国中小企业股份转让系统公开转让; 获得福建省林业厅授予“2015-2017 年度福建省林业产业化龙头企业”称号 2016 成立了“南平竹百丽电子商务有限公司”的全资子公司,拓展网络销售业务; 进入新三板的创新层,并连续 3 年入围创新层; 新三板研究报告 第 5 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 公司经福建省知识产权局考核评定,被认定为福建省知识产权优势企业。 2017 入选福布斯中国最具潜力企业榜; 被认定为高新技术企业,有效期三年,公司 2019 年企业所得税减按 15%计征。 2018 开始筹建子公司“迈拓钢竹家居用品有限公司”与“展拓创意家

13、居有限公司”, 拓展混合材料家居业务; 被国家知识产权局认定为“国家知识产权优势企业”。 2019 两家全资子公司迈拓和展拓,正式开始生产销售; 展拓通过了宜家供应商评估体系的所有验厂审核程序, 正式成为其指定的供应商; 被国家林业和草原局认定为第四批国家林业重点龙头企业。 2020 成立子公司“南平龙泰定制家居有限公司”,拓展家居定制服务; 6 月 14 日过会精选层,7 月 8 日开启公开发行申购。 资料来源:公开信息整理、新三板智库资料来源:公开信息整理、新三板智库 1.21.2 产品种类丰富,品质优良产品种类丰富,品质优良 龙泰家居产品品类丰富。龙泰家居产品品类丰富。龙泰家居最早从事餐

14、具领域竹制品家居的制作, 近年来已逐渐延伸至其他领域,产品系列拓展至收纳置物系列、餐具系列、园 艺系列、家具系列四个主要系列竹家居用品。 每个系列下分多种产品,收纳系列品系繁多,包括收纳盒、置物架、收纳 瓶盖等;餐具系列安全环保,主要为竹菜板和沙拉碗;园艺系列包括花架、花 盆等;家具系列为竹制桌椅等大件家具。 图图表表 3 3:龙泰家居产品类别:龙泰家居产品类别 类别 具体内容 收纳置物系列 收纳盒、置物架、收纳瓶盖、多功能板、装饰类等 餐具系列 菜板、沙拉碗、筷子等 园艺系列 花架、花盆等 家具系列 椅子、桌子等 资料资料来源:来源:龙泰家居公开发行说明书龙泰家居公开发行说明书、新三板智库整

15、理、新三板智库整理 新三板研究报告 第 6 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 图图表表 4 4:龙泰家居主要产品类别及说明:龙泰家居主要产品类别及说明 资料资料来源:来源:龙泰家居公开发行说明书龙泰家居公开发行说明书、新三板智库整理、新三板智库整理 新三板研究报告 第 7 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 龙泰家居主动调整产品结构,由餐具系列转向高附加值的收纳、园艺、家龙泰家居主动调整产品结构,由餐具系列转向高附加值的收纳、园艺、家 具等系列产品。具等系列产品。收纳置物系列在龙泰家居主营收入的占比最高,该系列产品具 有高技术含量与

16、高附加值的特点,近年该品类收入呈稳步增长趋势,为其主营 业务增长的主要驱动。餐具系列是龙泰家居的传统产品,生产工艺成熟,销量 因产品战略调整回落。园艺系列为“竹+碳钢”的混合材料产品,销售规模较为 稳定。家具系列属于竹木复合材料的弯曲家具产品,产销规模快速提升,为龙 泰未来重点拓展的产品系列之一。 图图表表 5 5:龙泰家居主营业务收入情况按产品系列划分:龙泰家居主营业务收入情况按产品系列划分 资料资料来源:来源:龙泰家居公开发行说明书龙泰家居公开发行说明书、新三板智库整理、新三板智库整理 龙泰家居建立了严格的产品质量控制体系,以其产品的优良品质,获得了诸多客户龙泰家居建立了严格的产品质量控制

17、体系,以其产品的优良品质,获得了诸多客户 的认可,通过多项国际认证并荣获多项奖项。的认可,通过多项国际认证并荣获多项奖项。龙泰家居与 IKEA、ARCFRANCE、 BRANDLOYALTY 等国际知名企业建立了稳定的合作关系,深得了客户和市场的认可。 龙泰家居取得了世界自然基金会、 国际竹藤中心的“森林 FSCFM-COC 全产业链认证”, 通过了法国 BV 公证行、欧盟木材法规 DDS 认证、欧洲 BSCI 的社会责任审核 ISO9001 质量体系的认证。龙泰家居被评为高新技术企业,荣获知识产权优势企业称号。 新三板研究报告 第 8 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投

18、资更省事 图表图表 6 6:龙泰家居重要荣誉:龙泰家居重要荣誉 资料来源:龙泰家居官网资料来源:龙泰家居官网 龙泰家居注重生产经验的总结与生产工艺的提升,提升产品质量。龙泰家居注重生产经验的总结与生产工艺的提升,提升产品质量。龙泰家 居不断加大机器设备的投入,积极进行机器设备的智能化改造,持续提升生产 的自动化和智能化水平;不断改进生产流程,逐步完善单元化生产模式,节约工 时,提高生产效率。拥有包括多功能数控自动化生产线、KUKA 智能砂碗机器 人、智能喷涂机器人、智能自动收纳盒组装机器人等的先进生产设备。随着生 产效率和生产规模的快速提升,产品的单位生产成本有所下降,提高良品率, 大大提升了

19、龙泰家居在整个竹制品行业的领先地位。 新三板研究报告 第 9 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 图表图表 7 7:龙泰家居现代化厂房:龙泰家居现代化厂房 资料来源:龙泰家居官网资料来源:龙泰家居官网 图表图表 8 8:龙泰家居厂房中的机械化生产:龙泰家居厂房中的机械化生产 资料来源:龙泰家居官网资料来源:龙泰家居官网 新三板研究报告 第 10 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 1 1.3.3 财务优异:净利润稳定增长财务优异:净利润稳定增长,因扩张增加存货储备,因扩张增加存货储备 营业收入逐年上升,其中主要贡献为对客户宜家家居销售

20、收入的增长。主 营业务的毛利率也稳定增长,一方面是因为龙泰家居也在不断改进生产模式, 进一步降低生产管理费用,另一方面,龙泰家居正在积极调整产品战略,由代 工向高附加值产品生产转变,进一步提升了毛利率。 图表图表 9 9:龙泰家居龙泰家居财务数据(单位:元)财务数据(单位:元) 年份 2017 2018 2019 对宜家销售 131,646,760.72 195,189,546.37 239,479,112.49 销售收入总额 158,261,731.03 237,981,489.01 273,764,789.75 销售收入增长率 3.01% 50.37% 15.04% 占销售收入比例 83.

21、18% 82.02% 87.48% 净利润 23,649,357.73 46,874,591.37 55,274,306.38 净利润增长率 10.27% 98.42% 17.88% 毛利率 28.85% 30.61% 32.12% 资料资料来源:来源:龙泰家居公开发行说明书龙泰家居公开发行说明书、新三板智库整理、新三板智库整理 龙泰家居始终保持着高利润增长率。 在 2016 年以前, 保持着每年 100%以上 的净利润增长,近年由于投资子公司以及主动增加原材料影响,净利润有所下 滑,但仍保持在较高水平,2019 年净利润为 2.3 千万,同比增长 10.27%。通过 上述关键财务指标可以看出

22、,龙泰家居经营情况良好,具有良好的市场竞争能 力,具备较强的盈利能力和持续发展能力。 配合扩大产能战略,配合扩大产能战略, 扩张性增加扩张性增加存货存货储备储备, 但存货周转率仍保持在高水平。, 但存货周转率仍保持在高水平。 2017-2019 龙泰家居的存货账面余额分别为 1625 万元、1886 万元和 3989 万元, 呈逐年上升的趋势;周转率分别为 7.87、9.43、6.40,经营效率略有下降。A 股 新三板研究报告 第 11 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 上市的成品家具的存货周转率为 5%左右, 但仍在高于 A 股家居上市公司均值水 平上。 龙泰

23、家居在 2019 年存货账面价值较大幅度上升,一方面原因是存货的增长 与经营规模持续扩大有关,二者均呈增长趋势。另一方面,龙泰家居主动增加 原材料储备,避免竹材产地因雨季所引发的原材料短缺影响,同时为子公司迈 拓家居和展拓家居的开始投产做好充足准备;也主动增加了库存商品的备货, 更加快速响应宜家等优质客户需求。 20202020 年,龙泰家居开始拓展定制家具业务,将进一步降低库存,提升存货年,龙泰家居开始拓展定制家具业务,将进一步降低库存,提升存货 周转率。周转率。传统成品家具销售模式下,家居厂商保有一定的库存供消费者挑选, 这给家居厂商带来较高仓储成本, 也带来一定风险。 定制家具行业具有轻

24、资产、 零库存、高周转的特点,主要采用订单式的销售模式,根据客户需求决定产品 供给,基本上处于“零库存”的状态。 新三板研究报告 第 12 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 二、行业需求端:经济环保,潜力巨大二、行业需求端:经济环保,潜力巨大 2 2.1.1 竹制家具竹制家具经济环保,绿色健康经济环保,绿色健康 对比传统木家具,竹制家居具有独特的优势。对比传统木家具,竹制家居具有独特的优势。竹家居取材天然,用料环保, 而且相比木质家具更加经济实惠。竹制家具以以竹、竹板坯等为原材料,使成 品拥有独特的天然纹路,古朴美观,富有文化气息。竹制家具还有吸湿吸热、 冬暖夏

25、凉的特性,净化空气、抗静电、吸收紫外线等多种功能。 图表图表 1010:竹家具特性竹家具特性 特性 具体介绍 绿色环保 生长周期短,3-6 年可成材,木成材需 15 年以上 轻巧 轻巧舒适 经济 竹相对木材价格更加低廉 延展性强 富有弹性、硬度高 独特纹理 独特天然纹路,古朴美观 调节环境 吸湿吸热、冬暖夏凉 净化空气 无甲醛、炭化处理后可吸附室内有害气体 其他功能 吸收紫外线,抗静电 资料来源:资料来源:公开信息整理公开信息整理 随着人们随着人们收入水平持续增长收入水平持续增长,全球环保意识增强,全球环保意识增强,环保环保逐渐逐渐成为家居消费成为家居消费 重要考量。重要考量。根据新浪家居20

26、17 中国家居消费者洞察报告,材料及其环保性 是消费者最关注的因素,其次是家装实用性和个性化设计风格;无论家装行业 还是家装公司,家装的环保问题居“最让消费者担心的情况”的第二位。出于 对高品质生活的追求,人们对家装建材、家居、家具的要求也不断提升。环保 安全、轻巧舒适的竹制家具无疑是消费者的最佳选择。 新三板研究报告 第 13 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 竹制家具将成为复合板材、塑料等材料的替代品。竹制家具将成为复合板材、塑料等材料的替代品。相较于木材、复合板、 塑料等家具制品,竹家居在经济实惠的同时,还保有轻巧舒适、绿色环保等特 性。部分家居销售商对所

27、销售家居的环保性也提出要求,以宜家为例,宜家在 计划于 2020 全面淘汰一次性塑料,避免一次性塑料对环境的污染。作为塑料等 材料的环保替代品的竹制品,竹制品制造业将迎来发展机遇。 图图表表 1111:家庭装修考虑选项:家庭装修考虑选项 资料来源:新浪家居资料来源:新浪家居 2 2.2.2 家居市场潜力巨大,为竹材市场创造机遇家居市场潜力巨大,为竹材市场创造机遇 全球持续增长的家居市场,为家居制造企业提供了广阔的生存空间。全球持续增长的家居市场,为家居制造企业提供了广阔的生存空间。根据 MRFR、 GlobeNewswire、Statista 等研究机构数据研究测算,2019 年全球家居行业市

28、场规模为 5,598.60 亿美元,在 2020 年至 2025 年将以 2.64%的年复合增长率持续增长。2025 年, 全球家居市场规模有望达到 6,546.00 亿美元。全球城市化进程与生活品质提升,催化全 球家具业发展,有广阔的市场前景。 新三板研究报告 第 14 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 图表图表 1212:全球家居行业市场规模:全球家居行业市场规模 资料资料来源来源: :龙泰家居公开发行说明书龙泰家居公开发行说明书 中国已逐步发展成为全球最大的家居市场之一。中国已逐步发展成为全球最大的家居市场之一。2019 腾讯家居行业洞察 白皮书的数据显示

29、,截至 2017 年中国家居行业市场规模已突破万亿元,预计 到 2020 年,家居行业市场规模将达到 2.6 万亿元。随着城镇化水平的提高,新 房家装市场与存量房翻新市场推动了家居行业快速发展。 以竹材为原材料以竹材为原材料的加工制的加工制品市场份额品市场份额如今在家居市场份额如今在家居市场份额小小。长久以来, 竹产业存在竹资源分布不均、行业技术创新能力较弱、政府扶持力度有限等一 系列问题,因此目前在家具等领域以竹材为原材料进行加工的产品产值占行业 总产值的比重还很低。根据公开数据,竹制家居占家居市场份额不足 10%,增 长潜力巨大。 相较国外市场,相较国外市场,国内竹家居用品市场处于起步阶段

30、国内竹家居用品市场处于起步阶段。长期以来,国内家具 用品都是木质一统天下,久而久之,木质家具也成为了大多数消费者的消费习 惯以及家居消费的第一选择。由于竹制品加工产业的企业规模普遍偏小,缺乏 足够的市场宣传推广能力,广大消费者接触的竹产品机会较少,竹产品市场的 新三板研究报告 第 15 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 整体消费氛围难以形成。相较而言,在许多欧美国家和地区,竹纤维、竹地板、 竹质家具、竹炭、等竹制日用品,因其绿色、健康、经济,并具有中国文化特 色等综合因素得到普遍接受,存在“国内开花国外香”的状况。随着中国随着中国消费消费 者者对竹制品对竹制品认

31、知度认知度逐渐提升,逐渐提升,竹产业竹产业将有更广阔的将有更广阔的发展发展空间。空间。 2 2.3.3 行业集中率低行业集中率低,缺乏知名竹制品加工企业,缺乏知名竹制品加工企业 市场缺乏专门竹制家居品牌,竹子在家具材料中多是充当配角。市场缺乏专门竹制家居品牌,竹子在家具材料中多是充当配角。一方面, 现今家居市场上,大多数竹制家具往往混杂在其他家具一同销售,没有独立的 品牌和销售渠道。A 股拥有多家家具企业,其中大多数为木制家具制造商,无竹 制品上市公司。另一方面,全竹家具销售量少,竹子多与其他材质搭配混合使 用,原竹家具销售量低。 我国竹家居行业企业数量较多,我国竹家居行业企业数量较多,市场份

32、额相对分散,集中度低。市场份额相对分散,集中度低。企业一般 是依赖资源的劳动密集型企业,缺乏具有核心竞争力的龙头企业。根据中商研 究院数据,与 2017 年相比,福建、湖南和江西的竹制品企业数量均大幅增长。 新的市场参与者不断涌入,加剧了竹制品行业的竞争。 市场上竹制品企业大多数处于低附加值加工阶段,与其他同类产品竞争能市场上竹制品企业大多数处于低附加值加工阶段,与其他同类产品竞争能 力差。力差。企业在发展过程中比较重视规模扩张,低水平重复建厂,资源消耗大; 不重视对科技的投入,企业创新能力差,产品科技含量低,品种少,同质化现 象严重;产品精深加工不够,附加值低,产品价格长期在低水平徘徊;品牌

33、意 识薄弱,产品宣传力度不够,消费者认知度低。 主要竹制品加工企业主要竹制品加工企业具有具有规模小,业务范围广,自主品牌知名度低或无自规模小,业务范围广,自主品牌知名度低或无自 主品牌主品牌的特点的特点。对比 A 股上市的木制家居企业,主要竹制品加工企业的市值普 遍较低,均在 5 亿以下。而欧派家居、顾家家居、索菲亚等 A 股上市的木制家 新三板研究报告 第 16 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 具企业市值均在百亿以上。主要竹制品加工产业企业业务范围较广,包括竹地 板、竹家具、竹工艺品等。主要竹制品加工企业基本没有自主品牌或品牌知名 度低,多为其他家居企业的代

34、工厂。 图表图表 1313:中国领先中国领先竹家具竹家具企业对比企业对比 资料资料来源:来源:龙泰家居公开发行说明书龙泰家居公开发行说明书、新三板智库整理、新三板智库整理 公司名称公司名称 公司简介公司简介 市值(元)市值(元) 龙泰家居 (831445.OC) 福建龙泰竹家居股份有限公司创建于 2010 年,是一家专业 从事竹家具、竹家居用品的设计、生产及销售于一体的股份 公司。在 2012 年成为宜家家居供应商以来,成为宜家集团 在亚太地区的主力竹制品供应商之一。 13.11 亿 永裕家居 (831996.OC) 主要从事竹地板、竹家具和竹装饰材料的生产与销售,其中 竹地板主要销往北美、欧

35、洲和澳洲等市场;竹家具和竹装饰 材料目前主要用于国内酒店和市政工程项目,少部分产品通 过电子商务渠道销售。 4.46 亿 九川竹木 (833187.OC) 主要从事竹制家具及厨房用品的研发、生产和销售,主要产 品为环保型工艺砧板、环保型竹木工艺筷以及碗具、茶具、 果盘、果篮、果叉、碗垫、牙签等竹木日用品。 3.63 亿 三禾科技 (832835.OC) 主要从事竹制品的研发、 生产和销售, 主要产品包括竹砧板、 竹筷、桌椅凳、鞋架、层架、置物架等家庭生活用品。 1.14 亿 湖南竹材 (837729.OC) 主要从事环保型竹材的研发、生产与销售,产品主要销往欧 洲、北美等地区。产品按照功能用途

36、可以分为竹板材、竹地 板和竹棒等。 4.57 亿 杭州庄宜家 具有限公司 主要经营竹木制品、 家具、 文化创意产品的研发及技术许可、 成果转让;生产竹家具板材、竹木复合地板、家具、竹木制 品。 N/A 新三板研究报告 第 17 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 主要竹制品加工企业营收水平较低,总体毛利率约为主要竹制品加工企业营收水平较低,总体毛利率约为 30%30%。行业领先企业 年营收在 1 亿元左右,营业收入在不断增长。竹制品行业毛利率水平较高,均 值在 30%左右。 龙泰家居在资产总额、营业收入、净利润等方面较有优势,毛利率在领先 水平,表明龙泰家居竞争力

37、较强。 图表图表 1414:竹家具行业领先企业关键财务数据对比:竹家具行业领先企业关键财务数据对比 资料资料来源来源: :龙泰家居龙泰家居公开发行说明书公开发行说明书 中国竹制品中国竹制品行业整体呈现传统品类结构升级、多元化细分品类扩容的趋势。行业整体呈现传统品类结构升级、多元化细分品类扩容的趋势。 随着竹产业的发展,竹产业企业从早期手工作坊和小作坊生产,发展成产业集 新三板研究报告 第 18 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 群,开始建立完整的产业链。竹产品也从传统的地板、凉席等产皮,发展到收 纳、家具、园艺等多领域,并向着功能多样化、设计潮流化、工艺环保化发

38、展。 三、行业供给端:三、行业供给端:竹资源丰富,供应集中度低,生产方式落后竹资源丰富,供应集中度低,生产方式落后 3 3.1.1 竹生长周期短,价格低,政策支持发展竹生长周期短,价格低,政策支持发展 竹子生长周期短,成材早,易成林。竹子生长周期短,成材早,易成林。以家具常用原料毛竹为例,其粗度在 竹笋出土时已基本定型,从出笋到成竹只需 50-60 天;成竹以后高度、粗度不再 有明显增长,但此时干物质含量较少,再经过 3-5 年的加固生长,即可达到家具 用力学强度。此外,新造毛竹林只需 5-8 年即可;造林后可年年选择性砍伐,永 续利用。而家具制作常用木材的成长周期一般在 15 年以上,部分高

39、端木材生长 周期须经百年。 图表图表 1515:竹子生长过程:竹子生长过程 资料来源:百度图片资料来源:百度图片 新三板研究报告 第 19 页 共 32 页 新三板专题研究报告 让企业更出众,让投资更省事 竹子种植周期短,易养护,栽种成本低,价格相当低廉。竹子种植周期短,易养护,栽种成本低,价格相当低廉。市面上竹子每吨 价格约 100 元/m3,远低于常见家具用木价格。 复合板等材料价格也普遍在几百到 上千不等,竹材与之相比同样具有显著的成本优势。 图表图表 1616:常见家具用木材价格等信息:常见家具用木材价格等信息 木材木材 档次档次 价格价格 成材时间成材时间 特点特点 白蜡木 中高档

40、7400-7900 元/m 40-50 年 硬度高、密度大,不易变形 榉木 中档 4900-5500 元/m 至少 20 年 木质坚硬,堪比红木 橡胶木 中低档 3500-3800 元/m 15-25 年 可塑性强 水曲柳 中低档 3300-3700 元/m 15-20 年 纹理美观 松木 中低档 1500-2300 元/m 15-30 年 木质松软,儿童家具常用材 奥古曼 中低档 3400-3800 元/m 25-30 年 易加工 桦木 中低档 3700-4000 元/m 12 年左右 木质细腻,结构均匀,手感舒适 桃花心木 中低档 3500-4600 元/m 20-25 年 木质坚硬,稳定

41、性佳,硬木中的珍品 核桃木 中高档 5700-6300 元/m 50-100 年 很适合雕刻,善于表现古朴雅致的美 乌金木 高档 9400-10100 元/m 100 年 有光泽 刺猬紫檀 高档 11000-13000 元/m 100 年以上 美观,耐久性好 资料来源:宅蛙家居,新三板智库整理资料来源:宅蛙家居,新三板智库整理 国家和各地区出台政策,放宽竹林管制,促进竹栽种产业发展。国家和各地区出台政策,放宽竹林管制,促进竹栽种产业发展。2016 年以 来,国家开始全面禁伐天然林,而竹林采伐、运输、经营不受限制。林业产 业发展“十三五”规划,提出“加强竹藤资源培育,发展优质高产竹藤原料 基地,重点在福建、浙江、江西等省(区、市)建设竹林基地 400 万公顷,竹苗繁 育基地 411 个。” 福建省省级财政竹产业发展专项资金管理办法指出要推动 竹产业一二三产业融合发展,补助用于支持重点县(市、

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