【公司研究】大唐药业-精选层企业专题报告（二十）：复方醋酸氟轻松酊领先市场打造蒙药领先品牌-20200828（25页）.pdf

1、 新三板研究报告 第 1 页 共 25 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 精选层精选层企业企业专题报告（专题报告（二十二十） 大唐药业（大唐药业（836433836433）: :复方醋酸氟轻松酊领先市场复方醋酸氟轻松酊领先市场，打造蒙药领先品牌，打造蒙药领先品牌 2020 年 8 月 28 日 研究员研究员：黄涵麟黄涵麟 报告摘要报告摘要： 研究领域研究领域 TMT 先进制造 大健康 消费升级 新三板智库新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电电话话：86-020-34262289 微信微信：zhikumei 广州： 海珠区新港西路 135 号中大科技园 B 座

2、 902 北京：海淀区厂洼路半壁 街长昆名居首层 上海：静安区南京西路中 信泰富广场 1008 室 1、打造蒙药领先品牌打造蒙药领先品牌，“经销，“经销+学术推广”双模式持续创收学术推广”双模式持续创收 大唐药业是一家集蒙药资源开发、特色专科药和大健康产品 研发、生产和销售为一体的综合性制药企业，拥有药品生产许可 证、GMP 证书和 266 个药品文号。公司实际控制人郝艳涛共控制 公司 85.68%的股份。公司通过经销模式和学术推广两种模式打开 市场，两种模式营收各占公司营收的一半左右。 2、中成药行业前景良好，细分领域缺乏龙头企业、中成药行业前景良好，细分领域缺乏龙头企业 国家多项政策积极推

3、动下，2019 年中成药行业市场规模超 6000 亿，逐步向现代化、大健康方向拉伸，发展前景良好。我国 目前有民族药生产厂家 120 余家，大唐药业上市品种在蒙药主要 生产厂商中排第一。2018 年我国皮肤病药物市场规模达 167.31 亿 元，OTC 类药品在市场中占主要地位，复方醋酸氟轻松酊市场份 额为 1.78%，公司主打产品未来上升空间较大。 3、主打产品市场份额第一，研发强、客户好、主打产品市场份额第一，研发强、客户好 公司拥有复方醋酸氟轻松酊的相关核心技术以及品牌优势， 在市场上同类产品中的市场份额排名第一。公司设立三家子公司 从事研发， 已建立相对完善的研发体系， 配备有较强的研

4、发团队和 研发设备。目前公司共拥有 17 项专利权，其中 3 项发明专利。公 司前五大客户变化不明显，为公司提供了稳定的营收。 4 4、公司净利润稳定、公司净利润稳定 22%22%左右，现金充足、负债少左右，现金充足、负债少 2020 年上半年，公司实现营业收入 7742.28 万元，同比减少 26.09%，实现净利润 1614.39 万元，同比减少 25.79%。公司 2019 年 营收 22454.79 万元，同比增长 33.26%，近年来公司的营收和净利 润近年来都保持了较的高增速。主营业务毛利率近两年达到 70% 以上。 公司资产负债率在总体呈现逐年降低的势态， 大唐药业有大 量现金用

5、于理财，资金充足。 风险提示：风险提示：产品相对集中风险、原材料供应商单一风险 新三板研究报告 第 2 页 共 25 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 目目 录录 1 1、打造蒙药领先品牌打造蒙药领先品牌，“经销经销+ +学术推广学术推广”双模式持续创收双模式持续创收 . . 3 3 1.1、多家百年老药行合营而成，打造蒙药领先品牌 . 3 1.2、仁和房地产为最大股东，收入稳定 . 5 1.3、“经销模式+学术推广模式”打开市场，持续创收 . 6 2 2、中成药行业前景良好，细分领域缺乏龙头企业、中成药行业前景良好，细分领域缺乏龙头企业 . 9 9 2.1、政策利好中成药行

6、业，未来市场将继续迎来高峰 . 9 2.2、中药市场竞争激烈，蒙药缺乏龙头企业 . 11 2.3、皮肤病市场规模逐渐扩大，利好公司主打产品 . 12 3 3、主打产品市场份额第一，研发强、客户好、主打产品市场份额第一，研发强、客户好 . 1414 3.1、拥有复方醋酸氟轻松酊核心技术，同类产品市场占有率第一 . 14 3.2、研发团队优质、体系完善，三家子公司从事研发 . 16 3.3、优质客户带来稳定营收 . 18 4 4、公司净利润稳定、公司净利润稳定 22%22%左右，现金充足、负债少左右，现金充足、负债少 . 1919 4.1、营收持续增长，高毛利下盈利能力强劲 . 19 4.2、资产