【研报】煤炭行业定期报告：阶段性煤价反弹强劲继续看好估值修复-20200912（20页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 0 09 9 月月 1212 日日 煤炭开采煤炭开采 煤炭行业定期报告煤炭行业定期报告 20202002009 91212： 阶段性煤价反弹强劲阶段性煤价反弹强劲，继续看好估值修复继续看好估值修复 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 陈晨陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email:chenchenrEmail: Table_Profit 基本状况基

2、本状况 38 行业总市值(百万元) 795,474 行业流通市值(百万元) 193,991 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 中国神华 15.99 2.21 2.17 2.09 2.15 7.2 7.4 7.7 7.4 0.92 买入 陕西煤业 8.28 1.10 1.16 1.01 1.08 7.5 7.1 8.2 7.7 1.42 买入 平煤股份

3、5.94 0.31 0.50 0.55 0.61 19.2 11.9 10.8 9.7 0.98 买入 盘江股份 5.94 0.57 0.66 0.59 0.65 10.4 9.0 10.1 9.1 1.39 买入 神火股份 4.99 0.13 0.71 0.37 0.53 38.4 7.0 13.5 9.4 1.24 买入 金能科技 12.13 1.88 1.13 1.09 1.44 6.5 10.7 11.1 8.4 1.39 买入 备注：股价为 9 月 11 日收盘价 投资要点投资要点 核心观点：核心观点：动力煤价格继续回升，煤价整体偏强，继续看好高分红、低估动力煤价格继续回升，煤价整体

4、偏强，继续看好高分红、低估 值标的值标的。煤电产业链：煤电产业链：本周秦港 5500K 动力煤价格收盘为 572 元/吨，环 比大幅上升 23 元/吨。供给侧，9 月主产地煤管票和安监力度难有松懈， 8 月进口量 2066 万吨（环比下降 344 万吨），进口煤限制政策依然严格， 供给侧受限。需求侧，水泥、钢铁行业迎来“金九银十”旺季，相应的用煤 需求将增加；进入秋冬季节，东北开始冬储煤采购，叠加下游电厂库存偏 低，对煤价支撑作用显著。预计短期动力煤价以平稳偏强运行。煤焦钢产煤焦钢产 业链：业链：本周焦炭第二轮提涨 50 元/吨落地，当前焦炭厂内库存仍然偏低， 下游钢厂开工率高稳且看好钢材后市

5、，焦炭到货相对顺畅，焦炭供需格局 依然较好，短期价格易涨难跌。焦煤方面，内蒙古地区近期有煤矿检查， 同时叠加山东受矿难影响部分煤矿检修限产，炼焦煤产量有所下降，下游 焦炭需求充足，支撑价格，预计短期以稳偏强为主。投资观点：投资观点：从供需格 局和政策走向上来看，未来几年动力煤价大致区间就位于 500-600 元/吨 之间，龙头煤企有望保持相对稳定的业绩，当前板块估值处于历史底部区 域，悲观预期反映较为充分，继续看好板块的估值修复逻辑。推荐股息率 较高的：中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份等，同时建议关注弹 性标的：兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电

6、兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电等，煤炭+电解铝标 的：神火股份神火股份、露天煤业露天煤业，焦炭标的建议关注：金能科技、金能科技、中国旭阳集团中国旭阳集团 （港股）（港股）。 动力煤：动力煤：港口煤价港口煤价全面上全面上涨，国内涨，国内- -进口煤价差上升。进口煤价差上升。（1）截至 09 月 09 日，环渤海动力煤指数收于 544.00 元/吨，周环比持平。（2）截至 09 月 10 日，纽卡斯尔动力煤价格为 49.47 美元/吨，周环比上涨 1.66%。截至 09 月 11，国内-进口煤价差为 220.90 元/吨，周环比上升 14.57%（3）截 至 09 月 11 日， 秦皇岛港