【研报】科技行业：从AWS看中国IaaS云计算巨头的投资价值-20200909（21页）.pdf

1、从从AWS看中国看中国IaaS云计算巨头的投资价值云计算巨头的投资价值 许英许英博、陈俊云博、陈俊云 中信证券研究部中信证券研究部前瞻研究前瞻研究 20202020年年9 9月月 1 1 AWS：全球：全球IaaS云计算市场的先行者云计算市场的先行者&领导者领导者 AWS营业收入及同比增速（百万美元，营业收入及同比增速（百万美元，%） 中信证券研究部 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 15Q1 15Q2 15Q3 15Q4 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17

2、Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 AWS收入AWS增速 亚马逊营业收入及亚马逊营业收入及AWS营收占比（百万美元，营收占比（百万美元，%） 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 15Q1 15Q2 15Q3 15Q4 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 亚马逊营业收入AWS

3、营收占比 pOpMnQrMpNnMtPqNxPzQsR6MdN7NpNrRnPrRiNmMyRfQqRrR9PrRwPMYtQmQvPoPtP 2 2 AWS：亚马逊主要利润来源之一：亚马逊主要利润来源之一 AWS运营利润占运营利润占亚马逊亚马逊整体整体比重比重（2015）AWS运营利润占运营利润占亚马逊亚马逊整体整体比重比重（2019） 资料来源：彭博，中信证券研究部 AWS业务占亚马逊总收入比重（业务占亚马逊总收入比重（2015）AWS业务占亚马逊总收入比重（业务占亚马逊总收入比重（2019） 92.6% 7.4% 零售业务AWS业务 87.5% 12.5% 零售业务AWS业务 23.5%

4、 76.5% 零售业务AWS业务 36.7% 63.3% 零售业务AWS业务 3 3 存量存量市场：企业市场：企业IT系统向云端迁移系统向云端迁移为确定性为确定性趋势趋势 存储在公有云和传统数据中心的数据占比对比存储在公有云和传统数据中心的数据占比对比 资料来源：IDC（含预测），Alphawise（含预测），中信证券研究部 欧美企业欧美企业IT部署模型调研部署模型调研 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 公有云传统数据中心 23% 26% 47% 0%20%40%60%80%100% 目前 2020年底 2023年底 on-premiseC

5、o-locationManaged Hostingcloud 根据IDC数据，存储在公有云中数据将在2020年追平传统数据中心，且占比仍将不断提升 根据Alphawise的调研数据，到2023年，欧美企业IT部署中43%将为云，较目前的23%提升近一倍。 4 4 新增新增市场：数据、算市场：数据、算力力之间之间鸿沟鸿沟不断拉大不断拉大，拉动拉动云云基础设施基础设施需求需求 资料来源：H3C（含预测） 全球数据量（全球数据量（ZB） 0.1 0.2 0.3 0.5 0.8 1.2 1.8 2.8 4.4 6.6 8.6 16.1 26.0 33.0 41.0 51.0 65.0 80.0 101

6、.0 131.0 175.0 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 50 100 150 200 200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 全球数据量（ZB）同比增速 全球数据、计算能力之间鸿沟持续拉大全球数据、计算能力之间鸿沟持续拉大 资料来源：IDC（含预测），中信证券研究部 5 5 Salesforces公告，中信证券研究部；注：微软Commercial业务指包括Office 365 Commercial、Dynamics