1、 无纺消费品：纺织消费品：日28月11年2024 证券研究报告证券研究报告创业板指生活用纸稳健医疗2024-112024-072024-032023-1130%20%10%0%-10%-20%-30%-40%数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 1.5 1.6 1.6 1.8 1.8）P/B市净率（18.0 20.8 25.3 35.3 12.4）P/E市盈率（1.96 1.69 1.39 1.00 2.83）EPS每股收益（15.9%21.3%39.7%64.8%-33.2%增长率 1,140 983 811 580 1,651)百万元(归母净利润 13.9%22.5%6.4%27.9%

2、-41.2%增长率 12,148 10,668 8,707 8,185 11,351 营业收入（百万元）2026E 2025E 2024E 2023 2022 核心数据核心数据 。影响、消费弱复苏影响、消费弱复苏短期短期稳健工业园城市更新项目稳健工业园城市更新项目原材料价格波动、医药行业政策、原材料价格波动、医药行业政策、风险提示：风险提示：持”评级。亿元，首次覆盖，给与“增04/11.38/9.18.1为归母净利润2024/2025/2026全年营收恢复正增长。我们预计公司24实现双位数增长，带动公司年公司医用耗材下滑比例可控，健康生活消费品有望24重驱动。我们预计公司消费品业务积极拓店并提

3、高经营效率，医疗业务内生并购双投资建议：投资建议：，较高的收入增速目标彰显公司长期成长的信心。18%和13%医疗的收入增速，触发值和目标值为/消费品/年公司层面2027-2025月公司发布股权激励草案，考核要求为10股权激励彰显长期成长信心：股权激励彰显长期成长信心：本土运营能力。公司完善全球生产与物流布局，建设美国与欧洲GRI年加码收购美国24，类陆续收购隆泰医疗等三家公司拓展高端敷料、乳胶手套等品年起22注册证，项医疗产品367项研发专利和883共持有年23并购双轮驱动，截至+司自研年高基数影响结束后筑底回升。公2024护产品受疫情影响波动较大，预计稳健医疗品牌深耕行业三十余年，打造一站式

4、解决方案。感染防医用耗材：医用耗材：年呈现继续加速势头。24，13.98%年直营门店坪效同比增长23家。门店经营效率提升，33年新增2023家，环比444线下门店总数达24H1）线下：积极进行门店扩张，2大单品。，持续强化棉柔巾核心爆款矩阵和聚焦新品平台，兴趣电商及主流全面覆盖）线上：自有平台叠加1、增长驱动：2。12.48%达CAGR年收入2023-2019，+11.20%亿元，同比21.01年实现营收2023含婴童用品及成人服饰，主要包）2巾千亿市场，公司市占率仍低，长期成长空间大。棉柔巾市场规模高速增长，公司具有先发优势，市占率领先；卫生0.19%-亿元，同比21.62年实现营收2023

5、主要包含干湿棉柔巾及卫生巾，）1、业务分类：1。52.08%亿元，占比42.63年健康生活消费品收入2023聚焦全棉时代品牌，覆盖个人护理、母婴用品等领域，健康生活消费品：健康生活消费品：耗材领域逐渐拓展至消费品板块协同发展。医疗，并从生产上形成核心竞争力，围绕棉纤维的开发应用在纺布专利技术全棉水刺无创新研发稳健医疗是一家总部位于深圳的医疗大健康企业，公司 相关研究相关研究 13418643430 S0800523020002 李雯李雯 分析师分析师 近一年股价走势近一年股价走势 35.2 当前价格 首次 评级变动-前次评级 300888.SZ 股票代码 增持增持 公司评级公司评级 核心结论核

6、心结论 ）首次覆盖深度报告300888.SZ（稳健医疗 医疗、消费协同发展，步入增长新阶段 稳健医疗稳健医疗|公司深度研究公司深度研究 声明投资评级说明和请务必仔细阅读报告尾部的|1 公司深度研究|稳健医疗 西部证券西部证券 2024 年年 11 月月 28 日日 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 投资要点.4 关键假设.4 区别于市场的观点.4 股价上涨催化剂.4 投资建议.4 稳健医疗核心指标概览.5 一、公司基本情况.6 1.1 业绩受疫情影响波动较大，24 年前三季度收入增速同比转正.6 1.2 医用耗材波动较大，健康生活消费品增速稳定.6 1.3 境内外