雄帝科技-公司深度报告：全球领先的可信数字身份产品提供商海外拓疆打开业务增长新空间-241202（21页）.pdf

1、证券研究报告公司深度研究计算机设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/21 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 雄帝科技（300546）全球领先的全球领先的可信数字身份产品提供商可信数字身份产品提供商，海外海外拓疆拓疆打开打开业务业务增长增长新空间新空间 2024 年年 12 月月 02 日日 证券分析师证券分析师 苏立赞苏立赞 执业证书：S0600521110001 证券分析师证券分析师 许牧许牧 执业证书：S0600523060002 研究助理研究助理 高正泰高正泰 执业证书：S0600123060018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)19.

2、29 一年最低/最高价 7.43/23.05 市净率(倍)3.33 流通A股市值(百万元)2,566.31 总市值(百万元)3,578.77 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.80 资产负债率(%,LF)15.26 总股本(百万股)185.52 流通 A 股(百万股)133.04 相关研究相关研究 买入（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元）617.42 412.18 514.54 756.30 943.95 同比（%）30.53(33.24)24.83 46.99 24.81 归母净利

3、润（百万元）36.85(23.55)19.61 124.23 183.78 同比（%）238.00(163.90)183.26 533.64 47.94 EPS-最新摊薄（元/股）0.20(0.13)0.11 0.67 0.99 P/E（现价&最新摊薄）94.05(147.17)176.77 27.90 18.86 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 雄帝科技雄帝科技是是全球领先的可信数字身份产品及服务提供商，专注于为政全球领先的可信数字身份产品及服务提供商，专注于为政府、机构和企业用户提供身份识别与管理解决方案府、机构和企业用户提供身份识别与管理解决方案：公司在

4、物理防伪、数字安全、生物识别等多个技术领域提供系统平台建设和软件开发服务，具备全面的服务能力。其业务主要围绕身份信息管理展开，细分为智慧政务与智慧交通两大板块。在智慧政务领域，公司提供全流程解决方案，包括系统软件、智能装备和终端硬件，并不断拓展至智慧公共服务。智慧交通方面，公司依托射频身份识别技术，结合大数据、AI、物联网等技术，为出行场景提供信息化解决方案。目前公司营收利润增速双反弹，国内重回快速增长，海外布局渐入佳境。平台能力，平台能力，技术创新和先发优势，构筑技术创新和先发优势，构筑公司公司可信身份可信身份证件制作证件制作领域领域护城护城河河：身份的唯一性构成了现代社会的信任基石，为关键

5、产业提供了坚实的基础和保障。这一信任体系通过数字身份认证的价值链来实现，涵盖信息采集、数据服务、证件制作、发行及核验等多个环节，雄帝科技专注于前端身份信息采集、后端的证件制作发行与身份核验环节，行业竞争门槛高。公司在安全证件制作发行领域具备设备自动化、数智化、软件及平台能力，其多重个性化防伪工艺 MLP 已成为护照防伪的核心技术之一，加之制证行业的排他性，以及公司作为国际民航组织 ICAO 机读旅行证件 MRTD 设备供应商名录中唯一中国企业身份的先发优势，雄帝科技在可信身份安全证件制作领域构筑了坚实的护城河。雄帝科技已在海外雄帝科技已在海外 50 多个国家和地区成功实施可信身份项目，特别是多

6、个国家和地区成功实施可信身份项目，特别是在非洲市场取得显著进展在非洲市场取得显著进展，海外业务优势海外业务优势明显：明显：亚非国家由于选举和国民身份管理的需求，对可信身份证件的需求日益增长，但这些国家普遍缺乏制证能力，因此对外寻求技术支持和合作的需求迫切。雄帝科技作为国内安全证照行业的领军企业，已为多个“一带一路”沿线国家和地区提供身份识别相关服务。公司在尼日利亚成功交付国家选举项目，在布基纳法索发行了非洲首个采用 MLP 工艺的电子护照，并中标了多个国家的电子护照/电子身份证项目。雄帝科技的海外业务发展已有十多年，覆盖 50 多个国家和地区，海外业务优势明显。盈利预测与投资评级：盈利预测与投