1、中国经济前三季度稳中有进，增量政策加逆周期调节2024年112024年前三季度，中国经济在复杂多变的国内外环境中保持平稳态势，国内产总值（GDP）同增4.8%1。三季度GDP同增4.6%，虽创下2023年第季度以来的最低增速，但9部分经济指标的好转显供需关系有望逐渐改善。技术制造业产和投资增速领先各类宏观经济指标，科技创新优势持续增强。商品消费呈现温和复苏势，以旧换新政策效果正在显现，接下来个有望持续推动汽、家电、家装、厨卫等消费品需求的进步释放。前三季度货物进出总值创历史同期新，端装备出是主要拉动因素。当前，中国经济增动能的恢复仍然不平衡不充分，稳增是要任务。为进步推动宏观基本的修复，近期政

2、府推出了规模和度空前的揽增量政策，包括降准、降息、降存量房贷利率、统房贷最低付例等多个。化解地政府债务将是财政作重头戏，这也将缓释短期流动性险、优化政府债务结构、提振市场情绪。四季度经济预计将延续9份已经出现的企稳回升态势，基建和制造业投资可能保持较强势头，节假效应叠加各地新轮消费券的惠政策将推动消费市场的持续复苏。外需放缓对业产和出的压将进步显现。房地产市场有望迎来边际改善，投资降幅将有所收窄，但考虑到居置业能意愿、就业收等期因素，预计市场短期仍将延续筑底情。31.国家统计局https:/ 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 202

3、3-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09GDP增的三驱动消费投资净出资料来源：国家统计局技术、装备制造业产增速平稳，但前总需求仍显疲弱。前三季度，“两重”“两新”政策2落实带动了相关多个重点业增，其中，规模以上技术制造业和装备制造业增加值同增9.1%和7.5%，增速于全部规模以上业增3.3和1.7个百分点3。以旧换新，在汽报废、置换更新补贴政策等因素带动下，新能源汽产量同增33.8%，与之相关的充电桩产量增57.2%4。三季度，全国规模以上业产能利率为75.1%，略于季度的74.9%5。电机械业产能利率连续第个季度好转，新能源的供求结构有初步改善

4、迹象。下阶段，外需放缓对业产的压或将进步显现，政府需要通过政策调整进步改善内需相关业，同时加快传统产业转型升级，在改中解决结构性问题。(20)(10)0102030402021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-1

5、12023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-09业总产值和主要类累计同增速（%）业总产值制造业汽制造业电机械和器材制造业计算机、通信和其他电设备制造业图2.9份业增加值增速在连续下滑4个后跌回升资料来源：国家统计局（%）制造业PMI景度有所回升，下阶段有望保持在扩张区间。9，国内供需两端指标均有所改善，制造业PMI指数为49.8%，上上升0.7个百分点，新订单指数在连续5个下降后迎来增态势6。从业来看，技术制造业和装备制造业继续领跑，但耗能业持续位于收缩区间。伴随新轮稳增政策发显效，四季度经济动能有望

6、温和恢复，制造业PMI指数在年底之前或持续保持在荣枯平衡线之上，中型企业产经营活动或均衡恢复。房地产业的持续调整和未来出的不确定性及其影响仍需密切关注。图3.内需恢复是近期PMI回升的主要撑，未来中型企业仍需政策继续加扶持303540455055606570PMI采购经理指数*（%）制造业技术制造业装备制造业服务业建筑业制造业新订单资料来源：国家统计局6.国家统计局，https:/ Ernst&Young Global Limited 的全球组织，加盟该全球组织的各成员机构均