【研报】钢铁行业：临近旺季需求或进入上行通道-20200830（15页）.pdf

1、研究源于数据1研究创造价值 Table_Summary 临近旺季需求或进入上行通道临近旺季需求或进入上行通道 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 中性 钢铁行业钢铁行业 2020.08.30 TABLE_ANALYSISINFO 首席分析师首席分析师 武珣 执业证书编号： S1220519040001 E-mail： Table_Author 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 39 总股本总股本( (亿亿股股) ) 2036.61 销售收入销售收入( (亿元亿元) ) 4586.91 利润总额利润总额( (亿元亿元) ) 108.84 行

2、业平均行业平均 PEPE 165.20 平均股价平均股价( (元元) ) 5.74 行业相对指数表现：行业相对指数表现： TABLE_QU TEINFO 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 TABLE_REPORTINFO 成材需求“淡季不淡”下原料或维持强 势2020.05.31 原料端基本面偏强状态仍将维持 2020.05.24 成材“供需双旺”格局或持续 2020.05.17 近期宏观预期或决定价格走势 2020.05.10 板材消费大概率进入下行通道 2020.05.05 本周本周核心核心观点观点： 本周受到淡季以及 6、7 月份进口

3、超预期因素影响，五大品种及 螺纹消费均出现下行，环比 4、5 月份旺季存在较大差距且同比 与去年同期基本持平，叠加铁矿发运维持年内高位，虽然临近 旺季存在需求快速恢复预期且铁矿基本面仍然维持相对强势， 但本周黑色期现货仍维持震荡。虽然目前临近 9 月五大品种及 螺纹表观消费仍未出现快速上行，但由于赶工尚未结束且 1 季 度地产新开工集中开工或于 3、4 季度集中爆发，虽然目前进口 数量大幅高于去年同期，但随着海外疫情恢复进口量或逐渐下 行，叠加 7 月地产新开工数据单月大超预期，进入九月需求或 存在强劲韧性。虽然本周唐山环保限产趋严，但目前高炉产量 绝对高位下成材需求存在强劲韧性， 旺季或维持

4、 “供需双旺” 格 局，相对强势基本面铁矿石需求存在支撑，建议关注消费变化。 临近旺季需求存在快速上行可能临近旺季需求存在快速上行可能（1 1）五大品种消费下行且同 比与去年持平，虽然临近旺季受进口影响消费上行存在阻力， 但雨季、洪涝结束后 1-2 月份新开工或于 3 季度集中爆发叠加 海外疫情恢复下进口或逐渐下行， 建材需求存在支撑， 由于 7 月 地产新开工同比增长均大超市场预期，7 月制造业 PMI51.1 超 预期叠加 7 月基建投资维持高位， 3 季度消费存在强劲韧性 （2 2） 本周受限产影响产量小幅下行但产量目前处于绝对高位，由于 目前高炉产量接近瓶颈，且受到高价铁矿影响废钢高位

5、价格下 电炉产量上行空间有限， 未来高炉产量继续快速上行空间有限。 （3 3）目前受淡季影响成材现实相对弱势，但地产数据大超预期 及进入旺季未来需求或存在较强韧性，高库存存在快速下行可 能，钢材价格存在支撑，建议关注边际消费变化情况。 高弹性高弹性铁矿将维持铁矿将维持强势强势： 本周铁矿发运仍然处于年内相对高位， 但高需求下铁矿库存下浮下行且仍处于相对低位。虽然铁矿出 现政策性风险，但目前强预期叠加需求高位下铁矿基本面存在 进一步趋强空间，高弹性铁矿或维持强势。本周双焦库存向好， 且部分地区焦炭存在限产情况，由于未来成材需求绝对高位下 “供需双旺”格局或将维持，基本面持续好转双焦需求存在支 撑

6、，双焦价格或将相对强势，建议关注铁矿发运变化情况。 宏观宏观偏暖偏暖环境仍然持续环境仍然持续：虽然本月流动性数据同比收紧，但地 产新开工、销售数据及基建投资确定发力下制造业数据持续好 转，叠加政治局会议释放流动性利好，宏观偏暖环境或将维持。 建议关注利好带来的修复性行情建议关注利好带来的修复性行情：虽然目前受到原料端强势及 高产量下成材利润扩张有限，但目前宏观、流动性及下游利好 不断，地产数据持续回暖叠加基建确定发力，低估值板块存在 修复空间，建议关注低估值高弹性的行业龙头标的或关注如： 中信特钢中信特钢、久立特材久立特材、stst 抚钢抚钢等具有独立基本面的特钢企业。 风险提示：风险提示：地