【研报】房地产行业：融资新规细则尚待落地无锡收紧楼市调控-20200831（29页）.pdf

1、 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 证券研究报告/行业动态报告 融资新规细则融资新规细则尚待落地，无锡收紧楼市调控尚待落地，无锡收紧楼市调控 报告摘要报告摘要： Table_Summary 市场表现：市场表现：本周申万房地产板块收于 4292.16 点，累计下跌 0.92%，同 期上证综指累计上涨 0.68%，深证成指累计上涨 2.77%，沪深 300 累 计上涨 2.66%；横向对比，板块表现位于下游。 公司动态：公司动态：本周多家房企公布中报。保利营收 736.77 亿元，同比 +3.59%；归母净利润 101.24 亿元，同比+1.7%。万科营收 1463.5 亿

2、 元， 同比+5.1%； 归母净利润 125.1 亿元， 同比+5.6%。 金科营收 303.06 亿元，同比+16.09%，归母净利润 36.15 亿元，同比+40%。金地营收 197.28 亿元，同比-11.49%；归母净利润 29.82 亿元，同比-17.89%。 行业新闻：行业新闻：无锡收紧楼市政策，对已有一套住房且贷款未结清的家庭， 再申请商业性个人房贷购买商品住房最低首付比例调整为不低于60%。 土地交易：土地交易：8 月 17 日-8 月 23 日，全国 100 大中城市合计供应土地建 面 1479 万平米，环比-18.0%，同比-50.6%，供销比为 1.61，相比上 周上升

3、0.58，年初至今累计平均供销比为 1.15。 成交市场：成交市场： 8 月 21 日-8 月 27 日， 30 大中城市新房成交面积 374 万方， 环比+3.0%， 同比+8.0%， 年初至今累计成交 10052 万方， 同比-10.5%。 其中一线城市成交面积 99 万方，环比+4.3%，同比-9.4%。 推盘去化推盘去化：8 月 21 日-8 月 27 日，15 城商品房推盘面积为 404 万方， 环比+7.8%，同比+73.6%；去化周期为 17.9 月，相比上周减少 0.4 月， 批售比（移动平均 3 月）为 1.23，相比上周上升 0.05。 重点事件点评：重点事件点评：目前盛传

4、的 345 房企融资新规尚无明确落地时间表， 相 关执行细则也有待出台。 此前房企座谈会监管层主要目的是通过对几家 大型房企的座谈了解相关情况，但当日并未提出具体要求，也未公布相 关政策执行时间表。尽管细则和时间表尚未明确落地，但我们认为地产 行业融资收紧是确定性趋势，对房企有息负债管控也是箭在弦上，最终 细则也许与目前盛传版本有所差异，但方向和监测指标应基本一致。 个股方面推荐业绩确定性强、 资源卓越的一线房企： 万科 A、 金地集团、 保利地产、华夏幸福和招商蛇口；建议关注二线龙头房企：滨江集团、 中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和旭辉控股集团；持续看好 龙头物管公司：碧桂园服务、保

5、利物业、永升生活服务和招商积余碧桂园服务、保利物业、永升生活服务和招商积余。 风险提示：风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 万科 A 27.57 3.44 3.91 4.56 8.01 7.05 6.05 买入 保利地产 16.47 2.34 2.76 3.25 7.04 5.97 5.07 买入 金科股份 10.59 1.06 1.

6、34 1.65 9.99 7.90 6.42 买入 荣盛发展 8.27 2.10 2.59 3.04 3.94 3.19 2.72 买入 蓝光发展 5.40 1.15 1.65 2.00 4.70 3.27 2.70 买入 优于大势优于大势 上次评级： 优于大势 历史收益率曲线 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -0.94% 15.80% 9.63% 相对收益 -1.53% -4.77% -15.15% 行业数据 成分股数量（只） 134 总市值（亿） 24470 流通市值（亿） 21260 市盈率（倍） 9.55 市净率（倍） 2.11 成分股总营收（亿） 25385 成分股总净利