纽威股份-公司研究报告：工业阀门领军企业下游多行业高景气驱动成长-241113（40页）.pdf

1、 必阅必阅l文l文的声明的声明及说明及说明 Table_Info1 纽纽威股威股份份(603699)机机械械备备 Table_Date 发发a时a时间间2024-11-13 Table_Invest 增持增持 首次覆盖 股票数据 2024/11/13 6 个o目标元-收盘元 23.70 12 个o股间元 11.6524.75 总值百万元 18,032.09 总股本百万股 761 A 股百万股 761 B 股/H 股百万股 0/0 日均r交量百万股 4 Table_PicQuote 历收益率曲线 Table_Trend涨跌幅%1M 3M 12M 收益 15%36%84%相收益 10%13%70%

2、相关报告:10 W债p望提升内需，建议关注检测1产代1流程业;-20241111 Table_Author 证证券V析师券V析师X俊X俊奇奇 执业证书编S0550524020001 17501626511 Table_Title 证券研究报告/深报告 业阀业阀门领门领军企军企业，业，Q游Q游多行多行业高业高o气o气驱驱r长r长 报报告摘告摘要要 Table_Summary 内大型阀门制商，内大型阀门制商，多多因素驱业绩稳健增因素驱业绩稳健增长2长2内大型业阀门制商，_注油气开采1石W1y然气1电力等领域提供全套业阀门解方案，Q游覆盖广泛，早即开始实施多元W场战略，在海外场获得各要端用户和程的认

3、证，产品在全球广泛销22016 开始随着Q游多行业o气nP行，营业收入持续增长，来盈利能力p所修复，2024 前O季收入/_母净利润V别比+5.09%/+40.69%，毛利率比+5.78pct，经营情持续向好2 Q游多行业r振P行，Q游多行业r振P行，内外轮驱2内外轮驱2Q游行业覆盖广泛，整体P看和石油1y然气及w相关行业高关联，来油高O叠能源格局组带Q游o气升，p望中益21油气开采全球P游油气开采资本开支维持高O，油服业绩复苏，目前全球油气点投向美1中东1Y美和非洲，w中页岩油1深海资源和y然气投资点，带油气阀门和 FPSO 船用阀门需求增长22LNG 施俄P突能源格局组带 LNG 施投资需

4、求，w中美1t塔尔和俄罗 LNG 液W产能的建力，产能建p望持续 2028，时s目前在建 LNG 接收站r 15，2024-2025 投高峰，LNG基础施建p望带P温阀门和超P温阀门需求2 3 船 2021 一轮船舶周期开启，装箱船1散船1LNG 船和油轮W需求续提升，目前活跃船厂大幅Q降，本轮船舶周期持续性能更长，w中LNG 船W维持高o气，韩船厂和内船厂导场，P温阀门值量更高，内阀门厂商p望中益2 益Q游高o气壁垒益Q游高o气壁垒深厚深厚，盈利能力p望稳健提盈利能力p望稳健提升升22全球业阀门场规模稳健增长，海外场规模是内场的 7 倍，在全球阀门场s据一O地，已得_多海外量认证和大型跨企业

5、批准，时xp全球渠道a局和P游原w料整势，在全球场中x备较强的竞力，p望益Q游行业o气维持高O2时持续推产品结构向中高端升，目前原w料格Q滑，汇率相稳定，未来盈利能力p望稳健提升2 盈利预测首次覆盖盈利预测首次覆盖，给，给增持=评增持=评22s们预 2024-2026 营业收入V别 60.41/71.55/82.49 元，_母净利润V别9.61/12.39/15.07 元，PE V别 18.76x/14.55x/11.97x2 风险提示风险提示内外内外宏形宏形势W超预期，势W超预期，Q游投Q游投资扩张O及预期，资扩张O及预期，原原w料格波，盈利w料格波，盈利预测预测和p值模型O及预期和p值模型

6、O及预期 Table_Finance摘要摘要百万元百万元 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入营业收入 4,059 5,544 6,041 7,155 8,249(+/-)%2.46%36.59%8.95%18.45%15.28%_属母_属母净利润净利润 466 722 961 1,239 1,507(+/-)%23.49%54.85%33.16%28.95%21.57%每股收益每股收益元元 0.62 0.96 1.26 1.63 1.98 盈率盈率 17.90 14.44 18.76 14.55 11.97 净率净率 2.56 2.82 4.41 3.38 2