计算机行业深度报告：数往知来鸿蒙板块深度复盘报告-241112（23页）.pdf

1、证券研究报告行业深度报告计算机 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/23 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业深度报告 数往知来，鸿蒙板块深度复盘报告数往知来，鸿蒙板块深度复盘报告 2024 年年 11 月月 12 日日 证券分析师证券分析师 王紫敬王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 证券分析师证券分析师 王世杰王世杰 执业证书：S0600523080004 行业走势行业走势 相关研究相关研究 十一月推荐：事件驱动之低空经济 2024-11-03 放开手脚 继续努力 2024-10-20 增持（维持）Table_Tag

2、 Table_Summary 投资要点投资要点 我们选取华为鸿蒙指数作为复盘基准，辅以信创、计算机（申万）等其我们选取华为鸿蒙指数作为复盘基准，辅以信创、计算机（申万）等其他基准。他基准。鸿蒙历史上一共有三次较大行情。鸿蒙历史上一共有三次较大行情。分别是 2021 年 5 月 10 日到 2021 年6 月 22 日，然后是 2023 年 8 月 21 日-2023 年 11 月 17 日，最近一次，2024 年 9 月 18 日到 2024 年 11 月 7 日。华为鸿蒙指数分别上涨50%/16%/78%，板块中涨幅第一的标的分别上涨 436%/99%/269%。鸿蒙行情启动的核心催化是华为

3、鸿蒙产品的重大迭代。鸿蒙行情启动的核心催化是华为鸿蒙产品的重大迭代。三次大级别行情分别对应手机鸿蒙发布，“纯血”鸿蒙问世，“纯血”鸿蒙发布三个鸿蒙系统重大迭代。鸿蒙较小迭代带来的板块涨幅较为有限。未来我们可以展望 PC 鸿蒙的推出这一重大迭代。市场流动性和大盘情绪、中美制裁等因素会推动行情演绎。市场流动性和大盘情绪、中美制裁等因素会推动行情演绎。鸿蒙板块目前属于主题板块和自主可控板块，我们发现计算机板块或者 A 股整体行情较好，美国科技制裁加剧会进一步催化行情涨幅。个股的边际变化（例如收购、新股、产业逻辑变化等）会决定谁是本轮个股的边际变化（例如收购、新股、产业逻辑变化等）会决定谁是本轮行情涨

4、幅最大标的。行情涨幅最大标的。三次较大行情中涨幅第一的标的分别为润和软件、软通动力和常山北明。润和软件是当时开源鸿蒙创始单位之一，具备稀缺性。软通动力是新股同时收购同方，产业逻辑强化，成为稀缺的鸿蒙PC 软硬件一体厂商。展望未来，展望未来，鸿蒙板块鸿蒙板块有望再次迎来大级别行情。有望再次迎来大级别行情。鸿蒙系统有望继续迎来重大迭代，PC 鸿蒙可期。同时，我们预计鸿蒙有望进入信创市场，鸿蒙板块有望与信创板块共振，迎来更多催化。投资建议：投资建议：基于此，建议关注鸿蒙板块相关标的软通动力、润和软件、常山北明、九联科技、东方中科等。风险提示：风险提示：技术研发进度不及预期；信创政策支持力度不及预期；

5、生态建设不及预期。-38%-32%-26%-20%-14%-8%-2%4%10%16%2023/11/132024/3/132024/7/122024/11/10计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业深度报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/23 内容目录内容目录 1.选取华为鸿蒙指数为主要复盘基准选取华为鸿蒙指数为主要复盘基准.4 2.第一阶段：鸿蒙发布（第一阶段：鸿蒙发布（2019 年年 6 月）月）.4 3.第二阶段：鸿蒙逐步开始应用（第二阶段：鸿蒙逐步开始应用（2020 年年 6 月）月）.6 4.第三阶段：手机鸿蒙发布（第三阶段：手

6、机鸿蒙发布（2021 年年 5 月）月）.8 5.第四阶段：跟随信创和第四阶段：跟随信创和 AI 波动（波动（2021 年年 6 月月-2023 年年 8 月）月）.10 6.第五阶段：第五阶段：“纯血纯血”鸿蒙问世（鸿蒙问世（2023 年年 8 月）月）.15 7.第六阶段：跟随市场波动（第六阶段：跟随市场波动（2023 年年 12 月到月到 2024 年年 9 月）月）.17 8.当前阶段：当前阶段：“纯血纯血”鸿蒙正式发布，市场转好（鸿蒙正式发布，市场转好（2024 年年 9 月）月）.19 9.复盘总结与投资建议复盘总结与投资建议.20 10.风险提示风险提示.22 请务必阅读正文之后