1、北交所新股申购报告北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/28 2024 年 10 月 18 日 芳纶纸国产替代空间广阔，2024Q3营收同比+13.69%北交所信息更新-2024.10.17 中央首次对公共数据资源开发利用系统部署，北交所数据要素产业再梳理北交所科技新产业跟踪第三十八期-2024.10.13 北交所周观察：严厉打击减持规范市场，下周开启三季报发布大幕北交所策略专题报告-2024.10.13 科力股份科力股份 920088.BJ：油田采出液处理领域油田采出液处理领域“小巨人”“小巨人”，创新驱动前沿发展，创新驱动前沿发展 北交所新股申购报告北交所新股申购

2、报告 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 公司为综合性油田服务企业，公司为综合性油田服务企业，油田水处理油田水处理为优势产品为优势产品 科力股份专注于油田工程技术服务领域相关技术的研究与应用，集油田化学品研发与生产、工程装备设计与制造于一身，是国家高新技术企业、工信部专精特新“小巨人”企业。公司业务覆盖原油脱水、油田水处理、采油化学、油田增产增效、油气水分析检测、油田设备升级改造等众多技术服务领域，各大业务板块之间的高度协同、相互支撑。从产品结构看，技术服务为公司的主要收入来源，2023年其收入占主营业务收入的比重为 71.8%。2023 年公司营业收入

3、3.59 亿元（-19.7%），归母净利润 5206.61 万元（+13.6%），毛利率/净利率分别为33.46%/15.23%。根据公司招股说明书，受益于油田水处理、原油脱水等技术服务收入增长，公司预计 2024 年营业收入约为 3.6 亿元（+0.51%）；考虑到汇兑损益影响及以前年度政府补贴影响，预计 2024 年净利润约为 4990 万元（-8.62%），预计扣非净利润约为 4700 万元（+6.75%）。油服行业是石油勘探开采中的重要环节油服行业是石油勘探开采中的重要环节，石油开发增量，石油开发增量+储量共同带动需求储量共同带动需求 我国油气资源对外依存度高，“七年行动计划”推动落实

4、石油企业增储上产主体责任。科力股份处于油田生产服务板块，石油公司的勘探开发总支出中，用于购买油田专用设备的支出约占 20%-30%，用于油田技术服务的支出约占 70%-80%，占比较大。国内油服市场主要由三大石油公司勘探开发投资决定，勘探开发投资直接影响我国油气产量。根据三大公司披露的 2024 年资本支出计划，中国石油勘探与生产计划支出 2130 亿元，中国石化计划支出 778 亿元，中国海油计划支出 1250 至 1350 亿元。三大石油公司勘探开发资本支出长期增长的趋势明显，持续驱动对油田技术服务需求。此外，2020 年以来，三大石油公司的未开发石油储量均稳定上升，可见对油田的开发生产需

5、求较高，科力股份所从事的油田技术服务行业前景较好。境内外业务境内外业务双线双线开拓开拓，技术成果具有行业先进性，技术成果具有行业先进性 2022-2024 年，公司在常规油田水处理业务中标排名分别为第二、第一、第一。公司核心技术均为自主开发、原始创新，且均已批量生产或服务，且核心技术形成的收入比例水平较高。公司进行模式创新，相较于某一专门领域的油田技术服务企业，公司可以为客户提供更广泛的服务范围和更全面的解决方案，展现一体化优势。同时，公司跟随中石油、中海油等石油公司积极出海，在哈萨克斯坦及加拿大分别成立了全资子公司和控股子公司，2021-2023 年海外营收占比分别为34.49%、43.87

6、%、39.14%。本次募投项目增加公司的化学助剂生产能力，助力公司获得新的业务增长点。科力股份可比公司 PE 2023 均值为 41.9X。随着公司技术研发带来的产品升级、募投项目带来的产能扩张，我们看好公司发展前景，建议申购。风险提示：风险提示：客户和销售区域集中度高的风险，原油价格持续下跌的风险，新股破发风险 相关研究报告相关研究报告 北交所研究团队北交所研究团队 新股研究新股研究 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/28 目目 录录 1、公司：综合性油田技术服务