【研报】钢铁行业：板块旺季行情可期-20200824（23页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.08.24 板块旺季行情可期板块旺季行情可期 李鹏飞李鹏飞(分析师分析师) 魏雨迪魏雨迪(分析师分析师) 张树玮张树玮(研究助理研究助理) 010-83939783 021-38674763 021-38676779 证书编号 S0880519080003 S0880520010002 S0880118100060 本报告导读：本报告导读： 本周建材成交量及钢材表观消费量本周建材成交量及钢材表观消费量保持往年最高水平，钢材社会库存继续下降。保持往年最高水平，钢材社会库存继续下降。我们判我们判 断三季度是行业断三季度是行

2、业基本面基本面拐点，同时板块估值有望迎来修复时刻，重点推荐板块龙头企业。拐点，同时板块估值有望迎来修复时刻，重点推荐板块龙头企业。 摘要：摘要： 雨季后需求逐步回升，钢材社会库存继续下降。雨季后需求逐步回升，钢材社会库存继续下降。本周截至 8 月 20 日每日 建材成交均值为 21.85 万吨，较上周上升 0.67 万吨，同比升 19.92 %，建 材需求保持往年最高水平。本周钢材表观消费量为 1085.27 万吨，保持往 年同期最高水平，其中螺纹钢表观消费量 372.53 万吨，较 2016-2019 年 平均水平高 14.01%（或 45.79 吨） ，钢材需求在雨季后逐步回升。受益于 钢

3、材需求的强势，本周五大品种钢材社会库存继续下降 1.44 万吨。从建 材成交及表观消费量上看， 钢材需求在雨季后逐步恢复， 而产量上升空间 十分有限，我们预期钢材库存将持续去化。 钢材产量继续上升空间有限。钢材产量继续上升空间有限。本周五大品种钢材产量合计 1090.91 万吨， 较上周下降 9.32 万吨， 钢材产量回落。 分品种看， 热卷产量本周下降 5.89 万吨至 329.69 万吨，热卷产量处于往年平均水平；本周螺纹钢产量下降 1.54 万吨至 384.971 万吨，处于往年同期最高水平。考虑到目前电炉利润 仍然微薄、 且开工率已经达到高位， 我们预期后期钢材产量继续上升的空 间较小

4、。 继续看好雨季后板块行情， 当下正是布局良机。继续看好雨季后板块行情， 当下正是布局良机。 我们认为板块有望在需求 旺季迎来业绩估值双升。 判断 9 月是行业基本面的拐点， 一方面是下游需 求的季节性回升叠加水灾过后基建项目有望集中开工，判断 9 月整个钢 材需求较目前进一步上行 10%， 同时供给上升空间有限， 整体弹性远小于 需求，钢价有望在旺季持续走强。另一方面，下半年海外四大矿山供给有 望逐季回升，矿价随之回落，吨钢毛利会持续扩张，我们继续看好板块旺 季行情。 我们继续看好板块旺季投资机会， 重点推荐板块龙头。我们继续看好板块旺季投资机会， 重点推荐板块龙头。 判断在此次疫情结 束之

5、后， 一方面是需求端未来 2-3 年的需求周期可能因为地产和基建发生 变化，我们相对乐观。同时中长期看产业格局向好，集中度提升，龙头议 价权提升，竞争格局优化。钢铁板块目前处于低预期、低估值阶段。重点 推荐成长性和成本优势兼具的行业龙头： 方大特钢、 三钢闽光、 韶钢松山； 低估值板材标的南钢股份、华菱钢铁、新钢股份。同时推荐特钢及高端材 料标的：中信特钢、ST 抚钢、甬金股份、久立特材、永兴材料。 风险提示：风险提示：疫情超预期发展；宏观政策力度不及预期 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 普碳钢 增持 不锈钢 增持 特殊钢 增持 钢铁制品 增持 铁矿石 中性 钢铁贸易 中

6、性 相关报告 看好板块旺季行情2020.08.16 看好雨季过后板块龙头反弹 2020.08.09 库存拐点，增持板块龙头2020.08.06 高温合金需求进入爆发期，积极拥抱龙 头公司2020.08.05 看好雨季后板块行情2020.08.02 行 业 周 报 行 业 周 报 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 钢铁钢铁 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 23 目录 1. 本周主要钢材现货上涨、期货价格上涨，社会库存下降 . 3 1.2 本周铁矿石现货价格上升，期货价格上升；焦炭现货上升，