【研报】煤炭行业定期报告：动力煤价格筑底徘徊继续看好高分红、低估值标的-20200822（20页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 0808 月月 2222 日日 煤炭开采煤炭开采 煤炭行业定期报告煤炭行业定期报告 20202002008 82222： 动力煤价格筑底徘徊，继续看好高分红、低估值标的动力煤价格筑底徘徊，继续看好高分红、低估值标的 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 陈晨陈晨 执业证书编号：S0740518070011 EmailEmail:chenchenr: Table_Pro

2、fit 基本状况基本状况 上市公司数 38 行业总市值(百万元) 822,572 行业流通市值(百万元) 201,470 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 中国神华 15.82 2.22.17 2.09 2.15 7.2 7.3 7.6 7.4 0.93 买入 陕西煤业 8.28 1.11.16 0.96 1.03 7.5 7.1 8.6 8.0 1.

3、38 买入 平煤股份 6.19 0.30.50 0.55 0.61 20.0 12.4 11.3 10.1 1.02 买入 盘江股份 6.15 0.50.66 0.59 0.65 10.8 9.3 10.4 9.5 1.44 买入 神火股份 5.83 0.10.71 0.37 0.53 44.8 8.2 15.8 11.0 1.45 买入 金能科技 13.42 1.81.13 1.09 1.44 7.1 11.9 12.3 9.3 1.58 增持 备注：股价为 8 月 21 日收盘价 投资要点投资要点 核心观点：核心观点：板块上涨 2.5%，强于沪深 300 上涨 0.3%，煤炭板块表现强于

4、大盘。煤电产业链方面：煤电产业链方面：持续的高温天气，继续带来电厂高负荷运行，但 由于前期库存偏高， 电厂以继续消化库存和拉长协煤为主， 本周秦港5500K 动力煤价格收盘为 550 元/吨，环比下滑 1 元/吨，降幅继续收窄。当前来 看，陕蒙主产区产能释放仍受限制，进口煤政策未见松动，预计短期动力 煤价筑底徘徊，以稳为主。煤焦钢产业链方面：煤焦钢产业链方面：焦企厂内焦炭库存继续呈 现低位，下游钢厂开工率仍在高位，本周焦化企业提价 50 元/吨，短期焦 炭价格谨慎乐观，上游炼焦煤预计整体偏稳运行为主。投资观点：投资观点：从中期 维度看，我们认为煤价已经进入新常态区间，价格波动性会减弱，未来几

5、年大致区间就位于 500-600 元/吨之间，成本曲线左侧的龙头煤企将维持 较为稳定的盈利水平，主流煤企 7-8 倍 PE 低估值，5%以上的高股息就具 备较强吸引力，继续看好板块的估值修复逻辑。推荐股息率较高的：中国中国 神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份等，同时建议关注弹性标的：兖州兖州 煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电等，煤炭+电解铝标的：神火股份神火股份、 露天煤业露天煤业，焦炭标的建议关注：金能科技、金能科技、中国旭阳集团（港股）中国旭阳集团（港股）。 动力煤：动力煤：港口煤价全面下跌，国内港口煤价全面下跌，国内-

6、 -进口煤价差进口煤价差上升上升。（1）截至 08 月 19 日，环渤海动力煤指数收于 544.00 元/吨，周环比持平。（2）截至 08 月 20 日，纽卡斯尔动力煤价格为 50.46 美元/吨，周环比上涨 2.21%。截至 08 月 21 日，国内-进口煤价差为 183.80 元/吨，周环比上升 0.33%.（3）截至 08 月 21 日，秦皇岛港煤炭铁路调入量 48.00 万吨，环比下降 5.8 万吨；北 方主要港口（秦皇岛+曹妃甸+京唐港）锚地船舶数为 46 艘，环比上升 19 艘。（4）截至 8 月 4 日，重点电厂煤炭库存量 8598 万吨，可用天数 22 天， 环比分别下降 32