【研报】银行业：乘风破浪下半年中国金融业对外开放步伐明显加快-20200823（17页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020 年 08 月 23 日 银行银行行业行业 乘风破浪，下半年中国金融业对外开放步伐明显加快乘风破浪，下半年中国金融业对外开放步伐明显加快 投资周报投资周报 核心公司核心公司及调整及调整：市场已经充分预期银行板块的悲观疫情，建议投资者长期持有并关注经营稳健的商业银行。本周受益标的：宁波银行、常熟银行、招商银行、平安银行、浙商银行、工商银行。 本周本周投资投资主题主题：两方面原因导致银行业净利润下降两方面原因导致银行业净利润下降：一是持续向实体经济一是持续向实体经济让利。让利。2020 年以来，银行金融机构统筹兼顾近期和长远利益，按照可持续

2、原则，通过降低利率、减少收费、财务重组和贷款延期还本付息等措施，前 7个月已向实体经济让利 8700 多亿元，完成让利 1.5 万亿的 58%，下半年仍有将近 40%的让利空间需要通过降息减费以及央行两个直达实体货币政策工具来实现。二是不良处臵和拨备计提力度加大二是不良处臵和拨备计提力度加大。上半年银行业金融机构累计处臵不良贷款 1.1 万亿元， 同比多处臵 1689 亿元。 按照预期信贷损失的原则，计提减值准备 1.3 万亿元，同比增长 34.4%。全年处臵不良资产 3.4 万亿元左右，比去年增加 1.1 万亿元。已经公布的商业银行中报，其中，常熟和江苏银行加大核销下不良贷款，大幅增提拨备下

3、拨备覆盖率逐步回升至2019 年高位水平，新增不良贷款的主要来源是个人经营性贷款和企业贷款。 2020 年下半年中小银行深化改革和补充资本是关注重点年下半年中小银行深化改革和补充资本是关注重点：我国有 3700 多家中小银行，由于疫情的影响，资本金消耗速度较快，直接影响了普惠金融和中小微企业服务力度， 因此通过深化改革和多渠道补充资本是中小银行进一步实现信用投放的关键：一是配合地方政府制定中小银行深化改革、补充资本和化解风险的实施方案。根据六部委联合印发方案的要求，各地将摸清风险底数、组织清产核资并据此“一行一策”制定实施方案。二是支持地方政府继续通过多种市场化途径引进投资，增强中小银行资本实

4、力。通过发行地方政府专项债券，认购中小银行可转换债券等合格资本工具，帮助中小银行补充资本金，夯实发展基础。三是健全中小银行治理机制，建立健全透明高效、相互制衡、适应中小银行特点的公司治理机制，严防大股东操纵和内部人控制。四是坚守市场定位，督导中小银行切实回归本源、专注主业。引导中小银行深耕本地、下沉服务、不跨区域，严格限制通过贷款、投资、同业、非标等业务向外扩张。五是加大金融反腐力度，牢牢守住风险底线。 乘风破浪，下半年中国金融业对外开放步伐明显加快乘风破浪，下半年中国金融业对外开放步伐明显加快。2020 年上半年来自世界多家知名优质的外资银行保险机构获准批设：美国贝莱德金融管理公司与建信理财

5、有限责任公司、新加坡淡马锡旗下富登管理有限公司，在上海合资筹建由外资控股的贝莱德建信理财有限责任公司。未来将会有更多的外资机构参与到我国金融市场，成为我国金融业高质量发展的有生力量。 投资策略：投资策略：长期持有并关注经营稳健的商业银行长期持有并关注经营稳健的商业银行。目前处在后疫情时代，商业银行净利润下降的负面预期已经兑现，商业银行通过让利实体经济，加大计提拨备和不良资产处臵，有助于增强实体经济质量，推动商业银行做实利润，为商业银行下半年以及 2021 年业绩表现提供充分释放的机会。目前商业银行估值已经处于历史底部，随着中报业绩发布，市场已经充分预期银行板块悲观疫情，商业银行利润进一步向下的

6、空间被压缩，整体板块抵御风险的能力会进一步增强，建议投资者长期持有并关注经营稳健的商业银行。 风险提示：风险提示：经济下行压力增加，企业盈利下行，资产质量大幅恶化；金融监管政策超预期；中美贸易摩擦升温 推荐推荐（维持维持评级）评级） 郑嘉伟（分析师）郑嘉伟（分析师） 证书编号：S0280519040001 行业指数走势图行业指数走势图 相关报告相关报告 未雨绸缪，寻找银行板块的机会2020-07-27 税收拉动下财政收入增速实现疫情以来首次回正， 下半年积极财政仍将持续发力2020-07-30 海外不确定因素增加， 低估值银行股迎来配臵机会2020-07-27 商业银行不良资产处臵的海外经验