【研报】商业贸易行业：零售平台应发挥在内循环中的合理引导消费作用-20200823（15页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020 年 08 月 23 日 商业贸易商业贸易行业行业 零售零售平台应平台应发挥在内循环中的合理引导消费作用发挥在内循环中的合理引导消费作用 投资周报投资周报 本周核心投资组合，持续推荐本周核心投资组合，持续推荐零售细分领域零售细分领域龙头龙头企业企业 7 月社零数据显示国内消费仍处于恢复性增长， “全国促消费月”开启，促 进消费力度进一步加强。区域龙头将受益行业集中度提升，关注超市板块， 如永辉超市、家家悦、步步高等区域龙头；可选消费市场持续恢复，线下 消费需求在恢复较曲折，行业承压重，区域百货龙头调整改革热情上涨， 同时市内免税牌照热度

2、仍在，可关注天虹股份、王府井等区域百货龙头。 818 电商购物节即将到来，电商版块可以持续关注，网上零售增幅迅猛， 并在持续提升，终端销售渠道线上线下占比结构改变，电商版块可持续关 注，如苏宁易购。 零售发挥在内循环中的合理引导消费作用零售发挥在内循环中的合理引导消费作用 7 月 21 日，中央开会指出，我们必须集中力量办好自己的事，充分发挥国 内超大规模市场优势，逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相 互促进的新发展格局，提升产业链供应链现代化水平，大力推动科技创新， 加快关键核心技术攻关，打造未来发展新优势。立足国内大循环，其中零 售将发挥在内循环中消费环节的引导功能。零售对消费内循

3、环的引导，更 多应依赖消费品企业对自身定位，重视企业销售终端的功能，结合当下全 球市场供需结构的变化， 提供更多可以满足国内消费者美好生活消费需求。 零售龙头则有助于协助消费品企业做好终端销售引导功能。 苏宁易购苏宁易购& &尼尔森联合发布尼尔森联合发布5G5G 零售行业应用白皮书零售行业应用白皮书 白皮书通过调研发现，在 5G 的创新应用中，消费者对线下智能门店提 供的创新体验和创新服务的接受度普遍较高，智能购物车、商品扫码溯源、 云货架、无人店等创新产品与服务更为消费者带来了便利与消费新体验。 面对 5G 催生的新需求，智慧零售依托 5G 技术不断重构商品、消费者和场 景的关系，着力打造新

4、模式、新场景、新产品、新体验、新服务“五新全 景图” ，为消费者带来更新、更好、更便利的消费体验。 全面展现了 5G 为零售产业发展带来的新机遇以及 5G 引领下的智慧零售全 链路数字化转型升级，有望助力智慧零售全面爆发，构建“高个性、高体 验、高智能”的智慧零售新时代。 行业增量信息行业增量信息及点评及点评 1）唯品会 Q2 净营收 241 亿，活跃用户增 17。以品牌折扣消费模式深入 消费者心智，满足消费者需求，性价比是企业追求的标签。 2）加码布局华东 叮咚买菜进军南京。叮咚买菜近期积极布局了北京南京 等城市，跑通上海运营模式后开启一线城市和周边城市渗透。 3）受益政府“撒钱” 沃尔玛在

5、线销售暴涨 97%。二季度，沃尔玛的在线 销售额暴涨了 97%，虽然顾客购物频次同比下跌 14%，但单笔交易金额却上 涨了 27%。疫情导致电商销售额大涨，同时政府补贴刺激消费举措也极大 的刺激了公司业绩。 风险提示：风险提示：宏观经济风险；消费下行风险；公司业绩不及预期宏观经济风险；消费下行风险；公司业绩不及预期 推荐推荐（维持维持评级）评级） 陈文倩（分析师）陈文倩（分析师） 010-83561313 证书编号：S0280515080002 行业指数走势图行业指数走势图 相关报告相关报告 下半年购物中心迎开业潮， 商业供应市 场仍保持较活跃2020-08-16 后疫情时期零售业不断调整方向

6、， 收益 渐显2020-08-09 重视终端营销， 电商与直播平台合作逐 渐加深2020-08-02 下半年电商购物节是重头戏 全渠道 88 购物节全面开启2020-07-27 市内免税店概念掀起百货涨停潮 2020-07-12 -12% -4% 4% 12% 20% 28% 36% 2019/08 2019/11 2020/02 2020/05 2020/08 商业贸易 沪深300 2020-08-23 商业贸易行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测重点公司盈利预测 子行子行 业业 证券代证券代 码码 股票名称股票名称 市值（亿市值（亿 元）元） ROEROE