1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 Table_StockNameRptType 金诚信（金诚信（603979）首次覆盖 矿服业务稳健增长，矿山资源持续放量 投资评级：买入投资评级：买入 首次覆盖首次覆盖 报告日期：2024-09-27 Table_BaseData 收盘价（元）48.89 近 12 个月最高/最低（元）61.00/33.56 总股本（百万股）618 流通股本（百万股）618 流通股比例（%）100.00 总市值（亿元）302 流通市值（亿元）302 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：许

2、勇其分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002 邮箱： 分析师：黄玺分析师：黄玺 执业证书号：S0010524060001 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 主要观点：主要观点：Table_Summary 服务服务+资源双轮驱动，布局海外潜力可期资源双轮驱动，布局海外潜力可期 金诚信历经 20 余年发展，已从单纯的施工管理业务向矿山建设和采矿运营管理服务、矿山智能设备制造、矿山科技研发、矿山资源开发、矿山产品贸易流通的全产业链覆盖。公司以矿服业务为基数稳健发展，2024 上半年营收/归母净利润分别为 42.73/6.13 亿元，同比分别+30.3%

3、/52.3%。公司切入资源开发业务，24H1 铜精矿及磷矿石销售贡献营收 8.61 亿元，占比约 20.16%，2023 年全年贡献营收仅 6.26亿元，预计后续随着矿山投产资源开发业务持续增长。构筑一体化矿服能力，海外合作逐步深化构筑一体化矿服能力，海外合作逐步深化 公司在境内外承担近 40 个大型矿山工程建设和采矿运营管理项目，具备江西铜业、金川集团、紫金矿业、艾芬豪矿业、Vedanta 等在内的国内外知名矿业公司作为稳定客户群体。2023 年公司矿服收入 66.1亿元，同比+25.5%，近五年 CAGR 为 16.6%，绑定优质大客户稳定增长。公司通过国内客户国内矿山延伸至国内客户海外矿

4、山以及海外客户，海外矿服收入占比从 2019 年的 40.3%提升至 24H1 的 67.6%，海外矿山项目有望持续贡献增量。另外，公司切入矿山机械设备制造领域，生产矿山设备自用+销售，2023 年贡献收入 8286 万元，同比+134.33%，24H1 实现收入 5345 万元，已超过 2023 年全年收入的64.5%，一体化服务优势显著。自有资源自有资源持续放量，带动盈利增长持续放量，带动盈利增长 公司布局自有资源开发业务，截至 24H1 期末，公司保有资源量：铜金属 236 万吨、银金属 179 吨、金金属 19 吨、磷矿石 1895 万吨。贵州两岔河磷矿 30 万吨磷矿和 Dikulu

5、shi 铜矿 1 万吨铜金属年产能稳定生产，后续资源增量可观：Lonshi 铜矿项目预计 2024 年底达产后年产能 4 万吨，Lonshi 周围矿权仍在进行地勘，增储潜力较大；赞比亚Lubambe 铜矿公司 2024 年 6 月接管后预计通过技改加速投产；哥伦比亚 SanMatias 铜金银矿由公司和艾芬豪集团合作开发，目前正在等待环境批复。投资建议投资建议 公司是国内矿服领先企业，矿服传统主业稳健增长，自有矿山资源开发磷矿和铜矿产能释放贡献业绩弹性，我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 16.06/19.78/22.64 亿元，对应 PE 分别为 19/15/13倍，首次覆

6、盖给予“买入”评级。风险提示风险提示 产能释放不及预期；铜、磷等价格大幅波动；海外经营风险等。Table_Profit-25%-1%24%49%73%9/2312/233/246/24金诚信沪深300 Table_CompanyRptType1 金诚信（金诚信（603979）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/17 证券研究报告 重要财务指标重要财务指标 单位单位:百万元百万元 主要财务指标主要财务指标 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 7399 9309 10660 11315 收入同比（%）38.2%25.8%14.5%6.1%归属母公司净利润 1031 1606