建筑装饰行业房屋养老金系列深度一：详解政策框架及定期体检制度-240919（24页）.pdf

1、请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明证 券 研 究 报 告证 券 研 究 报 告|行 业 深 度行 业 深 度2 0 2 4 年 0 9 月 1 9日建筑装饰建筑装饰房屋养老金系列深度一：详解政策框架及定期房屋养老金系列深度一：详解政策框架及定期体检制度体检制度政策概述：构建房屋体检、房屋养老金、房屋保险三项政策概述：构建房屋体检、房屋养老金、房屋保险三项安全管理长效机制安全管理长效机制。近年来全国发生多起房屋倒塌恶性事件，各地对房屋安全重视度持续提升，2023年住建部多次表态“探索房屋养老金体系”,核心目的围绕“健全房屋安全管理”。8月23 日住建副部长于国新办发布会表示将研究建

2、立房屋体检、房屋养老金、房屋保险三项制度，其中房屋体检指定期对房屋安全隐患进行排查，为后续养老金资金拨付及投保提供数据参考；保险制度在房屋面临较大风险、需要动用较大资金时，发挥托底作用；房屋养老金为投保、体检及“小修小补”提供资金来源，三项制度相互嵌套、协同发力，目前在全国 22个城市陆续开展试点，其中上海规划于今年在浦东新区先行试点，明年全市铺开。政策框架：建立房屋养老金政策框架：建立房屋养老金“个人个人+公共公共”账户，测算年资金需求量约账户，测算年资金需求量约26332633亿。资金来源：亿。资金来源：我国房屋养老金个人账户(住宅专项维修资金)全国结余超1万亿，此次建立的养老金制度主要使

3、用公共资金建立公共账户，由地方政府探索资金筹集渠道，潜在资金来源包括：1)土地出让金：如 2 0 2 3 年 按 5%计提对应2770亿资金。2)旧改资金：2023年投资额约 2400亿，部分属专项资金。3)个人养老金增值收益：测算全国约有累计 3 3 0 0 0 0 亿亿增值收益。4)财政支持：包括财政预算拨款、专项支持、财政补贴等。资金规模：资金规模：我们测算 2023年末全国存量住房面积约 376376 亿平，参考 AmericanAmericanFamilyFamilyInsuranceInsurance 建议，假设每平米腾挪7元用于维修保养预算，年资金需求约2633亿，考虑现有存量房

4、加权平均房屋寿命约30年，对应资金总需求7.9万亿。房屋定期体检落地有望拉动多少工程检测需求房屋定期体检落地有望拉动多少工程检测需求?1)?1)现有规模：现有规模：2022023年全国建工建材检测市场合计 11611161亿，近五年 CAGRCAGR约10%,其中建工检测市场约 762762亿，参考上市公司(国检集团)业务结构假设存量房检测需求占全行业比10%,对应市场规模约76 亿，主要由政府偶发性短期排查为主。2 2)后后 续续 展展 望望：目 前 仅深圳、青岛等地出台房屋强制定期体检政策，如若全国范围推行，我们测算2025-2029年存量房总检测需求约153 亿平，年均31 亿平，按7元

5、/平单价对应每年检测需求约 214 亿。3 3)竞竞 争争 格格 局局：由于跨省市开展工程检测需于地方住建部进行备案，因此行业具备明显区域经营特征，龙头如国检集团、上海建科市占率仅1%,考虑存量房鉴定技术难度明显大于新建房检测，且以政府业务为主，部分地区设有鉴定机构名录(白名单),后续如若定期体检落地带动存量检测鉴定需求释放，区域龙头有望率先受益。投资建议：投资建议：8月住建副部长于国新办发布会表示将研究建立房屋养老金、定期体检、安全保险三项房屋安全管理长效机制，有望带动存量房检测鉴定、保险评估等需求放量。如若后续全国出台房屋定期体检政策，我们测算未来五年存量房检测市场年均需求约214 亿，考

6、虑存量房排查以政府为主，且技术难度较大，承接方预计多为区域龙头，建议重点关注：，建议重点关注：1)房 屋 检 测 龙头国检集团头国检集团(2023(2023 年存量房检测收入规模约1.3亿，24年 PE16X)、上海建科(上海国资房屋检测鉴定龙头，2023年上海收入占比58%)、建科股份等；2)第三方工程质量评估龙头深圳瑞捷圳瑞捷(多次参与全国自建房安全专项核查工作，与人保、平安等多家财险龙头建立IDI-TIS 业务合作)。风险提示：房屋养老金资金筹集不及预期、定期体检政策落地不及预期、测算存风险提示：房屋养老金资金筹集不及预期、定期体检政策落地不及预期、测算存在误差风险等。在误差风险等。增持