趣致集团-港股公司研究报告-国内领先的AIoT营销服务平台-240919（28页）.pdf

1、中信建投证券中信建投证券CHINA SECURITIES趣致集团趣致集团(0917.HK)(0917.HK)核心观点核心观点趣致集团是国内领先的AI 互动营销服务提供商，公司主营面向B端快消品牌的产品营销及孵化服务。公司增长由创新和技术驱动，自主研发软硬件配套的AIoT 营销平台，针对传统零散的品牌方“派发反馈”需求场景提供平台化服务，同时对C 端客户进行运营和转化，壁垒来自于技术理解、算法科技、软硬件研发、线上线下场景数据及品牌积累。截至2023年底共铺设7,500+台机器、累计5,000w+注册用户；2023年收入超过10亿元，调整后的净利润2亿元。独创AI 互动式营销服务，2023年单项

2、创收1.4亿元(yoy+157%),业务毛利率高达85%。公司自研的AIoT 智能终端内置AI 工控主机、视觉互动摄像头、语音互动模块等功能组件，根据业务场景需求为品牌方设计个性化互动营销方案，延长服务的价值链路，作为创新式服务市场空间广阔。因AI 互动营销服务依托于公司自研的终端进行，具有一定的技术壁垒，公司在细分赛道内保持领先地位。线下终端7,500+台，覆盖22个城市，注册用户超过5,000万；核心城市持续渗透加密；进场模式从场租转向合作。公司选择高线级城市的写字楼、长租公寓等年轻用户集中的区域，以场地租赁形式投放终端，2021 年公司迅速扩大了终端网络，2022疫情期间优化调整，202

3、3年底布有终端7500台，注册用户超5,000万。随着各类鼓励线下消费的政策推出，未来公司于与场馆的合作形式有望从场租转向要素合作。市场空间来自快消品的营销总预算。公司针对成熟品牌以及新锐品牌公司的新产品孵化的刚性需求打造差异化服务，相比梯媒等户外媒体，公司在产品营销的同时为品牌方提供分销服务，为孵化中的产品提供线下效果测试工具，做到品效合一；对比线上营销平台，公司的线下网络具备近场优势，满足了产品孵化过程中的刚需，作为快消品营销的一种独特业态，公司不断从中小品牌的“小而美”向快消品全市场扩张，从饮料零食向日用品和化妆品行业扩张，抢占全市场品牌方营销预算份额。首次评级首次评级崔世峰崔世峰SAC

4、 编号：S1440521100004SFC 编号：BUI663许悦许悦SAC 编号：S1440523030001发布日期：2024年09月19日当前股价：44.60港元主要数据主要数据股票价格绝对股票价格绝对/相对市场表现相对市场表现(%(%)1个月3个月12个月-9.90/-11.22-7.95/-6.38/12月最高/最低价(港元)总股本(万股)流通H股(万股)总市值(亿港元)流通市值(亿港元)近3月日均成交量(万)主要股东BeyondBrandingLimited股价表现股价表现68%48%28%8%-12%2024/5/272024/6/272024/7/27-趣致集团恒生指数相关研究

5、报告相关研究报告54.40/35.0026,270.5426,270.54117.17117.1729.34增持增持27.52%本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告证券研究报告 港股公司深度港股公司深度广告营销广告营销国内领先的国内领先的AloT 营销服务平台营销服务平台趣致集团趣致集团港股公司深度报告利润高速增长，拟启动海外扩张。公司已实现稳定盈利，2023年公司经营现金流录得2.1亿元，调整后的净利

6、润录得2.0亿元，连续三年调整后的净利润率分别为10%/14%/20%;根据公司2024中报，公司拟于2024在中东启动国际业务。海外扩张的空间来自(1)中东市场广阔，营销行业有高质量数字化发展的需要；(2)国产品牌出海大趋势下，公司的 AIoT终端能够同时提供营销和零售的渠道。盈利预测及估值：盈利预测及估值：预计公司2024/2025/2026 总营收分别为13.8/17.8/22.1 亿元，对应增速37%/29%/24%;预计公司2024/2025/2026年归母净利润2.0/2.5/3.0亿元(yoy+52%/27%/19%),趣致集团2023-2026经调整净利润CAGR 27%,对