1、证券研究报告：国防军工|行业周报 2024 年 9 月 17 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 1122.4 52 周最高 1467.66 52 周最低 999.45 行业相对指数表现行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email: 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email: 近期研究报告近期研究报告 中邮军工周报 9 月第 1 周：北斗产业进入高质量发展

2、新阶段，国航和南航同时接收首架 C919-2024.09.09 国防军工国防军工行业报告行业报告 SpaceXSpaceX 完成全球首次商业太空行走完成全球首次商业太空行走，商业航天市商业航天市场前景再拓宽场前景再拓宽 投资要点投资要点 9 月 10 日，4 名航天员乘坐载人龙飞船升空，执行代号“北极星黎明”的商业载人航天任务。9 月 12 日，2 名航天员穿戴着 SpaceX 公司研发的舱外航天服，开展了史上首次非官方航天员参与的商业太空行走。“北极星黎明”任务包括四大主要内容：高轨载人飞行、首次商业太空行走、基于“星链”的激光空间通信、太空健康影响研究。为此，猎鹰 9 火箭和载人龙飞船全力

3、以赴，进入远地点高度达 1400 公里的轨道。这是自 1972 年“阿波罗计划”结束后载人航天活动的高度纪录。随后，飞船下降到约 190 公里700 公里的轨道，开展出舱活动。中国商业航天加速“起飞”。2024 年，商业航天作为“新增长引擎”，首次被写入政府工作报告。2019 年至 2023 年，我国商业航天市场规模由 0.8 万亿元增长至 1.9 万亿元，年复合增长率达 23.3%。2023年，中国航天实施 67 次发射任务，其中，实施发射商业运载火箭共13 次，我国商业航天领域共发生融资约 170 起，合计披露金额超 185亿元。2024 年，预计中国航天全年实施 100 次左右发射任务，

4、中国商业航天市场规模将突破 2.3 万亿元。据不完全统计，上半年已实施 30次发射任务，发射卫星数量超过 80 颗。军工行业经过了军工行业经过了 20202020-20222022 年的较快增长后，年的较快增长后，20232023 年细分领域年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线：建议关注以下两条投资主线：1）传统航空航天领域，建议关注增长

5、更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、航天智造、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。风险提示风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。-31%-28%-25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%2023-092023-

6、112024-022024-042024-072024-09国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 核心观点核心观点 .4 4 1.1 SpaceX1.1 SpaceX 完成全球首次商业太空行走，商业航天市场前景再拓宽完成全球首次商业太空行走，商业航天市场前景再拓宽 .4 4 1.2 1.2 投资建议投资建议 .4 4 2 2 行情概览行情概览 .5 5 2.1 2.1 军工板块表现军工板块表现 .5 5 2.2 2.2 个股表现个股表现 .5 5 2.3 2.3 军工板块及重点标的估值水平军工板块及重点标的估值水平 .6 6 3 3 数据跟踪数据跟踪 .7 7