1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款传媒传媒报告日期：报告日期：2024 年年 09 月月 09 日日梯媒广告龙头企业，积极部署垂类营销梯媒广告龙头企业，积极部署垂类营销 AIAI 大模型大模型分众传媒分众传媒（002027.SZ）公司深度研究公司深度研究华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：买入（维持）买入（维持）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2024 年年 09 月月 09 日日当前价格（元）5.5052 周价格区间（元）5.41-7.53总市值（百万元）79,432.10流通市值（百万元）79,432.10总股本（万股）1,444,219.97流通股（万股）1

2、,444,219.97近一月换手（%）12.24分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：相关阅读相关阅读营收增长中期分红，践行发展与回报双提升分众传媒（002027.SZ）2024年半年报点评报告2024.08.12主业稳健增长，与美团推进低线城市梯媒运营合作分众传媒（002027.SZ）点评报告2024.07.22市场需求回暖，海内外点位加速扩张分众传媒（002027.SZ）2023 年报及2024 年一季报点评2024.05.08摘要：摘要：分众传媒作为楼宇媒体领军者分众传媒作为楼宇媒体领军者，业绩波动回升业绩波动回升。公司成立于 2003年，创设了电梯媒体广告模式，

3、目前已构建国内最大的城市生活圈媒体网络。公司产品以楼宇媒体（主要包括电梯电视媒体、楼宇海报媒体）和影院银幕广告媒体为主。2020-2023 年楼宇媒体作为公司最主要的业务，持续四年营业收入占总营业收入 90%以上。随着广告市场需求的逐步恢复，公司的独特价值获得越来越多品牌广告主的认可，主营业务业绩逐渐回暖。2023 年公司营业收入达到 119.04 亿元，同比增长率为 26.30%；销售毛利率为65.48%，同比增加 5.77pct。广告市场逐渐恢复广告市场逐渐恢复，楼宇媒体引领市场发展楼宇媒体引领市场发展。社会宏观环境好转，广告主在营销推广方面的投入热情又重新被点燃。根据 CTR 数据，20

4、21 年同期广告市场花费同比增加 11.20%，2023 年同期广告市场整体花费同比上涨 6.00%。预计到 2024 年，中国户外广告市场规模预计将达到近 900 亿元人民币。目前楼宇媒体已成广告市场重要支柱之一。CTR 数据显示，2022 年与 2023 年中，只有电梯 LCD 与电梯海报连续两年同比变化呈增长状态。AIGC 成为广告主关注热点，数字化革新刻不容缓。成为广告主关注热点，数字化革新刻不容缓。自从 2022年 ChatGPT 发布以来，AIGC 正以其高效的文本创作能力、图像设计能力以及音视频合成能力，深刻影响着各行各业的运作模式。2023 年已有 69.6%的广告主在营销推广

5、中使用了 AIGC，该数据预计将在 2024 年达到 78.9%。AIGC 已成为广告营销行业重点关注技术。现已有多家头部广告公司将 AIGC 技术应用于营销领域，如蓝色光标、阿里妈妈和因赛集团等。公司积极布局海外市场公司积极布局海外市场，抓住抓住 AIGC 技术机遇技术机遇。近年来公司海外影响力持续加深，电梯电视媒体自营设备、电梯海报媒体自营设备已覆盖韩国、印度尼西亚、泰国、新加坡、马来西亚、越南等多个国家。同时，公司深入探索 AIGC 技术在营销场景的广泛应用，研发的营销垂类大模型已完成部署，正在持续微调和迭代。盈利预测及投资评级盈利预测及投资评级：我们预计，公司 2024-2026 年收

6、入为 128.68亿元、137.94 亿元、146.22 亿元。归母净利润为 48.73 亿元、52.33 亿元、58.79 亿元。当前股价对应 2024-2026 年 PE 分别为 17/15.9/14.1 倍。参考可比公司蓝色光标、兆讯传媒、浙文互联，我们看好公司主业的稳健增长和积极布局境外市场，维持证券研究报告证券研究报告 公司研究报告公司研究报告“买入”评级。核心假设：（1）楼宇媒体：公司作为楼宇媒体广告龙头企业，该业务是公司收入占比最大的业务。收入：受较高的广告投放需求及新业务不断拓展，有望为公司带来增长空间。我 们 预 计 2024-2026 年 楼 宇 媒 体 业 务 营 收 增