1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 计算机计算机 2024 年年 09 月月 09 日日 计算机行业深度研究报告 推荐推荐（维持）（维持）智算时代智算时代，国产算力国产算力链链迎迎发展新机遇发展新机遇 普惠大众的智算是普惠大众的智算是 AI 及数字经济发展的必需品。及数字经济发展的必需品。算力中心作为数据计算、存储、交换的重要场所，是数字技术与实体经济深度融合的必要条件，是现代化产业体系建设的动力引擎。据国家信息中心数据，未来 80%的场景都将基于AI

2、进行，普惠大众的智算将要像水、电一样驱动科技发展。AI 是中美两国科技竞争的重要领域，当前我国算法和智能算力落后。智算的稀缺和昂贵，已成为制约 AI 发展的核心因素。产业信号积极，大模型拉动智算需求激增。产业信号积极，大模型拉动智算需求激增。根据 IDC 数据，2023 年中国人工智能市场支出规模或为 147.5 亿美元，约占全球总规模 10%；预计 2021-2026年 CAGR 将超 20%，我国大模型产业蓬勃发展。人工智能支出可分为硬件、软件和服务三大部分，现阶段中国市场倾向于首先投资硬件，预计中国人工智能支出中硬件占比到 2026 年之前将一直保持 50%以上的份额，在 AI 硬件支出

3、份额方面，AI 服务器占最大份额，超过 80%。AI 服务器作为智算重要载体，2023 年其市场规模为 91 亿美元，同比增长 82.5%。芯片是算力供应的核心，当前仍以 GPU 为主。据中商产业研究院数据，2023 年我国 AI 芯片市场规模已达 1206 亿元，2024 年有望达到 1412 亿元，2019-2024 年 CAGR 达 64.84%。政策催化，智算中心建设加速推进政策催化，智算中心建设加速推进。近年来，美国政府多次升级高端芯片出口限制，短期内或影响我国高端芯片产业发展。智算产业上升为国家战略竞争点，中央及地方政府加大政策支持力度。从顶层设计来看，从顶层设计来看，六部门联合印

4、发算力基础设施高质量发展行动计划，从计算力、运载力、存储力以及应用赋能四方面提出到 2025 年发展量化指标；“AI 赋能产业焕新”专题会议提出要打造从基础设施到解决方案的大模型赋能产业生态；并鼓励“适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系”。从地方来看，从地方来看，为更好推进算力基础设施建设，北京、河北、宁夏、成都等各省市陆续出台智算中心建设相关政策。根据数智前线数据，2024 年 1-7 月，我国智算中心相关项目中标公告已发布超140 个。智算中心相关的招投标项目，呈现逐月递增态势。据不完全统计，至少有 24 个项目中标金额超 1 亿元，单体金额规模大幅增长。国产算力景气度持续

5、，核心芯片公司竞争力不断提升。国产算力景气度持续，核心芯片公司竞争力不断提升。中国 GPU 公司虽然在技术积累和市场占有率上与美国仍存在差距，但正通过不断的技术创新和产品升级，努力提升自身的竞争力。（1）华为打造全栈自主 AI 软硬件，涵盖了从芯片、硬件到基础软件和应用的各个层面。（2）海光信息 DCU 开放生态，兼容主流深度学习框架和应用软件，支持全精度模型训练，与国内多个大模型全面适配。（3）寒武纪致力于构建云边端一体、软硬件协同、训练推理融合的全栈解决方案，公司的产品线涵盖了云端智能芯片、边缘智能芯片以及终端智能处理器 IP 等多个领域。未来，随着中国在半导体领域的持续投入和研发，中国

6、GPU 公司有望在全球市场中占据更重要的位置。投资建议：投资建议：中央及地方政府加强人工智能产业规划，国产自主可控算力产业高景气，同时大模型持续迭代有望带动算力需求，在政策驱动下，建议关注国产建议关注国产算力投资机遇：算力投资机遇：1）算力基础：寒武纪、海光信息、龙芯中科；2）服务器：中科曙光、浪潮信息、紫光股份、神州数码等。以及相关央国企：以及相关央国企：1）中国电子：中国软件、华大九天、深桑达 A、中国长城；2）中国电科：太极股份、电科网安、电科数字、易华录、莱斯信息；3）国家电网：国网信通、远光软件；4）国投集团：国投智能；5）中科院：寒武纪、海光信息、中科曙光等。风险提示风险提示：大模