1、锂电池行业培训框架报告证券研究报告机密和专有未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止行业底部静待反转，技术变革驱动成长行业底部静待反转，技术变革驱动成长分析师|杨敬梅 S0800518020002 邮箱地址：分析师|刘小龙 S0800523100001 邮箱地址：西部证券研发中心2024年8月29日请仔细阅读尾部的免责声明2核心观点核心观点核心观点：锂电池作为产业链最核心环节具备较高的技术壁垒和资金壁垒核心观点：锂电池作为产业链最核心环节具备较高的技术壁垒和资金壁垒，龙头厂商通过较强技术优势龙头厂商通过较强技术优势、成本优势以及成本优势以及规模优势享有稳定规模优势享有稳定的市占率和盈利的市

2、占率和盈利水平水平，我们我们预计预计2626年开始海外电池产量会迎来较高增速年开始海外电池产量会迎来较高增速，龙头出海逻辑龙头出海逻辑凸显凸显。论据论据1 1：从下游需求看：从下游需求看：锂电池是新能源车和储能行业发展基础和核心。我们预计24年全球新能源车销量1609万辆，渗透率达18.5%，预计欧美电动车有望在26年明显回升，26年全球销量有望达2294万辆，渗透率达25.4%，此外储能市场持续高增。我们预计24年全球锂电池需求810GWh，26年达1.2TWh，23-26年复合增长率18.8%。论据论据2 2：从上游供给看：从上游供给看：锂电材料环节产能进一步释放，24年以来各材料价格总体

3、保持趋势向下，但行业扩产节奏趋缓，目前各环节盈利水平或已处周期底部；Q2开始部分龙头盈利水平已明显回升，下半年随着下游需求提升，尾部落后产能出清，供需格局有望逐步改善。论据论据3 3：从产业发展看：从产业发展看：固态电池、高压快充、硅负极等新技术产业化进展加速，下游AIPC、储能、低空经济等新兴行业催生锂电新需求。投资建议：投资建议：锂电池主链领域锂电池主链领域，关注具备出海逻辑以及成本优势明显的企业，推荐电池环节宁德时代宁德时代、结构件环节科达科达利利、负极环节尚太科技尚太科技，建议关注铝箔环节鼎胜新材鼎胜新材。锂电新技术领域锂电新技术领域，重点关注对传统技术具有颠覆、取代效应的“替代力”，

4、同时关注具有国产替代逻辑的公司，固态电池固态电池环节推荐宁德时代宁德时代、亿纬锂能亿纬锂能、珠海冠宇珠海冠宇、三祥新材三祥新材，其他关键环节建议关注特殊添加剂、锂盐、铝塑膜等；高压快充高压快充环节推荐中熔电气中熔电气、特锐德特锐德，其他环节建议关注电池快充材料、4680、车载电源、充电模块、液冷充电枪、大功率充电堆等。锂电延伸应用领域锂电延伸应用领域，AIPC/AI手机对电池能量密度要求提升，消费电池厂商有望受益。推荐消费电池国产核心供应商欣旺达欣旺达、珠海冠宇珠海冠宇、豪鹏科技豪鹏科技，其他环节建议关注消费电池PACK环节以及上游钴酸锂等。风险提示：风险提示：新技术产业化进展不及预期；下游需

5、求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动。行业评级行业评级超配超配前次评级超配评级变动维持相对表现相对表现1个月个月3个月个月12个月个月电池-3.64-15.19-34.91沪深300-3.07-9.05-13.29bUaVcWfVaV9WdXdX6MdN6MtRpPpNtPfQmMyQjMsRnNaQqRpPuOrQmNwMqNvNCONTENTS目目 录录CONTENTS目目录录复盘：新能源汽车带动锂电行业快速发展需求：国内电动车持续增长，海外电动化长期向好供给：材料价格或处周期底部，供需格局有望改善010203新技术：固态、快充产业化进程加速04新需求：AI、储能、低空兴起0506投资

6、建议请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：Wind，西部证券研发中心4复盘：新能源汽车迅速崛起复盘：新能源汽车迅速崛起，锂电板块迎来产业重塑锂电板块迎来产业重塑请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：同花顺，西部证券研发中心，注：涨跌幅选取为2024年1月2日至2024年7月26日5复盘：今年以来锂电池板块跌幅较大复盘：今年以来锂电池板块跌幅较大我们梳理了申万分类行业我们梳理了申万分类行业2424年年1 1-7 7月下旬的涨跌幅表现月下旬的涨跌幅表现。2024年初至7月26日，电力设备指数下跌26.82%，跑输沪深300指数27.50个百分点。按申万二级行业看，电力设备行业中电机跌幅较小，光伏设备、电池