【公司研究】三峰环境-垃圾焚烧全产业链服务商正迎产能快速扩张期-20200815（18页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 垃圾焚烧全产业链服务商，正迎产能快速扩张期 Table_Title2 三峰环境(601827) Table_Summary 分析判断分析判断: : 垃圾焚烧产业链全覆盖的综合服务商，目前已发展垃圾焚烧产业链全覆盖的综合服务商，目前已发展 成为行业领军企业之一成为行业领军企业之一。公司于 2009 年 12 月由重庆钢铁集 团环保投资公司设立，2011 年 2 月更名为重庆三峰环境产业集团 有限公司。2012-2018 年期间，公司完成多次股权结构升级，并 于 2018 年完成股改。2016 年，公司开始拓展海外业务。目前， 公司主

2、营业务包括垃圾焚烧发电项目投资运营、EPC 建造以及垃 圾焚烧发电核心设备研发制造等，具备较强的垃圾焚烧发电全产 业链综合服务能力，已经发展成为中国垃圾发电行业领军企业之 一。2020 年 6 月 5 月，公司正式在上海证券交易所上市。 积极服务于国内外生活垃圾治理，市占率处于业内积极服务于国内外生活垃圾治理，市占率处于业内 领先水平领先水平。2020 年上半年，公司成功中标重庆合川和山西吕梁 2 个垃圾焚烧发电 PPP 项目，新增处理规模 2000 吨/日。在 EPC 建造业务方面，子公司三峰卡万塔与中国港湾工程有限责任公司 等合作方组成的联合体成功中标澳门垃圾焚化中心第三期扩建工 程 EP

3、C 项目，中标金额为 25.67 亿澳门币。在核心设备研发制造 业务方面，三峰卡万塔新取得辽宁营口、河北邯郸等垃圾焚烧设 备供货项目 12 个，三峰科技新取得四川广元、山西运城等垃圾 渗滤液膜处理系统设备供货项目 6 个。截至 2020 年 6 月 30 日， 公司以 BOT、PPP 等模式投资垃圾焚烧发电项目 45 个，设计垃圾 处理能力 50950 吨/日。公司投资的垃圾焚烧处理项目已累计处 理生活垃圾约 4321 余万吨、提供绿色电力超过 143 亿千瓦时。 公司的核心设备和技术已经应用到国内外共 194 个垃圾焚烧项 目，共计 325 条垃圾焚烧线，国内市场占有率处于领先水平。 成功登

4、陆上交所主板，有利于公司扩大市场份额成功登陆上交所主板，有利于公司扩大市场份额 和优化财务结构和优化财务结构。2020 年 5 月，公司经中国证监会批准并 经上海交易所同意，首次公开发行人民币普通股股票 37826.8 万股，发行价为人民币 6.84 元/股，募集资金总额为 25.87 亿 元，扣除相关发行费用后，实际募集资金净额为 25 亿元。截 至 2020 年 6 月 30 日，公司累计使用募集资金 103817.91 万 元，其中用于补充流动资金 60000 万元，用于置换公司预先投 入募投项目重庆市洛碛垃圾焚烧发电厂项目自筹资金 43817.91 万元。公司本次募集资金投资项目建成投

5、产后将分别新增重庆 市主城区、汕尾、东营等地区垃圾焚烧处理能力 3000 吨/日、 1400 吨/日、600 吨/日，从而在较大程度上缓解上述地区垃圾 焚烧处理能力日益紧张的局面，进一步扩大公司市场份额和品 牌形象，为公司快速发展奠定坚实的基础。同时，公司使用部 分募集资金补充流动资金，以满足日益增长的运营资金需求， 评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级： 增持 上次评级： 首次覆盖 目标价格：目标价格： 最新收盘价： 9.83 Table_Basedata 股票代码：股票代码： 601827 52 周最高价/最低价： 11.92/9.42 总市值总市值( (亿亿) ) 164.

6、97 自由流通市值(亿) 37.18 自由流通股数(百万) 378.27 Table_Pic Table_Author 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SAC NO：S1120519100004 联系电话：0755-83026989 研究助理：周志璐研究助理：周志璐 邮箱： SAC NO： 联系电话：0755-23943591 Table_Report 相关研究： 1. 周观点|加快补齐生活垃圾分类和处理设施短板弱 项，可再生能源补贴倾斜垃圾焚烧值得期待 2020.08.09 2. 行业深度|详剖安徽省固废市场，垃圾清运体系加 速完善值得期待 2020.08.04 -4% 1% 6% 11%