珂玛科技-公司研究报告-先进结构陶瓷领先企业深耕半导体市场-240814（21页）.pdf

1、 珂玛科技(301611)/半导体/新股研究报告/2024.08.14 请阅读最后一页的重要声明！先进结构陶瓷领先企业，深耕半导体市场 证券研究报告 核心观点核心观点 发行上市资料 发行价(元)8.00 发行市盈率 0.00 发行新股数(万股)0.75 发行后总股本(万股)43,600.00 分析师分析师 张益敏 SAC 证书编号：S0160522070002 财务指标财务指标 2023 年年 销售毛利率(%)39.78 销售净利率(%)17.04 ROE(%)11.86 营业收入增幅(%)3.89 净利润增幅(%)-12.20 资产负债率(%)45.44 流动比率 1.74 速动比率 1.2

2、8 每股经营性净现金流量 0.13 每股净资产（元/股）2.04 潜心钻研潜心钻研陶瓷材料技术陶瓷材料技术十余年十余年：公司的前身为 2009 年成立的苏州珂玛材料技术有限公司。公司总经理兼董事长为陶瓷材料专家刘先兵博士。公司不断扩展产品种类，承担多项国家重大专项；重点突破 12 寸静电卡盘、超高纯碳化硅套件、陶瓷加热器等产品，推动半导体设备关键零部件自主可控。公司在公司在国国产产半导体先进结构陶瓷半导体先进结构陶瓷领域领域处于领先地位。处于领先地位。资深资深人才人才领军领军，掌握多项掌握多项先进先进陶瓷陶瓷生产生产核心技术核心技术：公司拥有以三位留美陶瓷材料博士为骨干的研发团队，核心成员均为

3、行业内资深专家。公司是国内少数在半导体先进陶瓷零部件方面，掌握掌握从材料配方到制造从材料配方到制造加工加工全工艺流程全工艺流程核心技术核心技术，并实现境外规模销并实现境外规模销售的企业之一售的企业之一，多项关键技术指标达到国内领先、国际主流水平。表面处理方面，公司在洗净再生、熔射再生等领域综合能力较强。先进先进结构结构陶瓷壁垒高陶瓷壁垒高，国产化率低国产化率低存较大提升空间存较大提升空间：先进结构陶瓷零件因为其优良的物理、化学、生物性能，在泛半导体等领域被广泛使用。2021 年中国先进结构陶瓷市场规模约为 189 亿元，其中泛半导体领域市场规模为 66亿元；整体国产化率仅约 20%。日本京瓷、

4、日本碍子、Ferrotec，美国 CoorsTek等国际领先企业，在市占率和技术实力上仍居于领先地位。陶瓷产品供货国内多家知名客户：陶瓷产品供货国内多家知名客户：凭借自身不断进步的技术实力，公司已成为全球头部半导体设备企业 A 公司和 WATLOW 的重要供应商。公司公司陶瓷陶瓷零部件零部件也也已已成功进入成功进入北方华创、中微公司、拓荆科技、上海微电子北方华创、中微公司、拓荆科技、上海微电子、芯源微等芯源微等国产半导体设备企业的供应链国产半导体设备企业的供应链。风险提示：风险提示：半导体陶瓷零部件需求不及预期；技术研发进度不及预期；海外供应链风险；原始股东中较多财务投资者。谨请参阅尾页重要声

5、明及财通证券股票和行业评级标准 2 新股研究报告/证券研究报告 1 公司简介：专精先进结构陶瓷件领域公司简介：专精先进结构陶瓷件领域.4 1.1 公司概况：国产先进结构陶瓷产品领军者公司概况：国产先进结构陶瓷产品领军者.4 1.2 管理层及股东情况：董事长刘先兵为最大股东管理层及股东情况：董事长刘先兵为最大股东.5 2 市场概况：国内需求伴随下游产业发展壮大市场概况：国内需求伴随下游产业发展壮大.6 2.1 先进陶瓷：半导体等高端工业运用广泛，国产替代空间广阔先进陶瓷：半导体等高端工业运用广泛，国产替代空间广阔.6 2.2 表面处理：国产化率呈较快提升趋势表面处理：国产化率呈较快提升趋势.9

6、2.3 总结：海外企业在相关市场仍居于优势地位总结：海外企业在相关市场仍居于优势地位.10 3 主营业务：陶瓷产品与表面处理双管齐下主营业务：陶瓷产品与表面处理双管齐下.11 3.1 陶瓷材料：产品覆盖广泛陶瓷材料：产品覆盖广泛.11 3.2 表面处理：瞄准面板制造行业需求表面处理：瞄准面板制造行业需求.13 3.3 金属结构零部件：占比较小金属结构零部件：占比较小.14 4 瞄准半导体领域陶瓷材料需求，公司发展乘风破浪瞄准半导体领域陶瓷材料需求，公司发展乘风破浪.15 4.1 公司营收与利润稳步扩张，公司营收与利润稳步扩张，2024 年业绩增长有望大幅加速年业绩增长有望大幅加速.15 4.2