1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main证券研究报告|行业深度 教育 2024 年 08 月 12 日 教育教育优于大市优于大市（维持维持）证券分析师证券分析师 李旭东李旭东 资格编号：S0120524020002 邮箱： 市场表现市场表现 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究相关研究 1.教育行业专题：国内教育经费配置结构研究，2024.7.16 2.教育行业专题：国内各学段教育的人口基本面讨论，2024.6.20 3.招录市场需求强劲，华图中公扬帆起航，2024.4.2 教育行业专题：日本高等教育行业研教育行业专题：日本高等教育行业研究究 Table_Summary

2、投资要点：投资要点：引言：引言：日本新生人口从日本新生人口从 1973 年年 203 万下滑至万下滑至 2022 年年 77 万人，已经持续近万人，已经持续近 50 年年之久，下滑幅度达之久，下滑幅度达 62%。18 岁人口从岁人口从 1992 年年 205 万万下滑下滑至至 2023 年年 110 万，下万，下滑幅度达滑幅度达 46.5%；然而同时段日本高等教育入学人数仅下滑；然而同时段日本高等教育入学人数仅下滑 22.0%，这得益于日，这得益于日本高等教育入学率的大幅提升（同期从本高等教育入学率的大幅提升（同期从 57.2%提升至提升至 84.0%）。若进一步观察其中）。若进一步观察其中结

3、构，结构，2023 年本科不管在入学人数、在校生、学校数量方面，均创历史新高，入年本科不管在入学人数、在校生、学校数量方面，均创历史新高，入学率高达学率高达 57.7%。自上世纪。自上世纪 90 年代后，本科入学率迎来加速提升（年代后，本科入学率迎来加速提升（1990 年仅为年仅为24.6%），并），并明显明显挤占了专科层次挤占了专科层次学校学校的入学率。的入学率。日本高等教育体系现状：学校形式日本高等教育体系现状：学校形式多样化多样化。日本教育体系与国内相似，同样为“6334”模式，即 6 年小学+3 年初中+3 年高中+4 年大学。在高等教育阶段在高等教育阶段，日本有大学（本科）、短期大学

4、、专门学校、高等专门学校、大学院等教育机关。其中大学（本科）则类似于国内的学士阶段，学制为 4 年；短期大学、专门学校等类似于国内专科，学制在 2-3 年；大学院修士、博士则类似于国内硕士、博士。二战后日本高等教育发展四二战后日本高等教育发展四阶段阶段。制度确立期（制度确立期（19451959 年）年）：日本二战后高等教育政策是在外部力量的主导下制定和实施的。急速发展期急速发展期(19601975)：19551973 年日本经济实现高速增长，日本高等教育也随之迎来急速发展期。停滞调整期停滞调整期(19761990)：强调针对大学发展的关注点应由量向质转变。二次扩张二次扩张期期(1990 年至今

5、年至今)：第二次生育潮使得应届考生人数激增，加之当时在全球范围内得到推崇的“有限政府”政策的影响，在二次扩张期，日本高等教育改革的主体发生了从政府向大学转变的根本性变化。日本新生人口趋势日本新生人口趋势。日本在二战后迎来第一次婴儿潮（1947-1949 年），1949 年新生人口达到 270 万人，其后 1971-1974 年迎来前一次的回声婴儿潮，1973 年新生人口达到 209 万人。此后新生人口持续下滑，至 2022 年仅有 77 万人。高高等教育等教育入学率大幅提升，入学率大幅提升，显著显著缓和人口下滑对入学人数缓和人口下滑对入学人数影响影响。日本日本 18 岁人口岁人口1992 年达

6、到阶段峰值 204.9 万人，高等教育机构入学人数高等教育机构入学人数则在 1993 年达到了118.1 万人的阶段性高峰。此后从变化幅度上来看：18 岁人口 1992-2023 年从204.9 万下降至 109.7 万，幅度为-46.5%；高等教育机构入学者人数 1993-2023 年从 118.1 万下降至 92.2 万，幅度为-22.0%，明显小于前者。主要得益于高等教育高等教育入学率入学率的大幅提升（从 1992 年 57.2%提升至 2023 年 84.0%）。上世纪上世纪 90 年代后，日本大学（本科）入学率加速提升，并驱动了高年代后，日本大学（本科）入学率加速提升，并驱动了高等教