【研报】电力设备行业：光伏产业链涨价持续V字之后欧洲电车持续向好-20200810[21页].pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 光伏产业链光伏产业链涨价涨价持续，持续， V V 字之后欧洲电字之后欧洲电 车持续向好车持续向好 新能源新能源发电发电：光伏景气上行，产业链涨价周期光伏景气上行，产业链涨价周期持续持续。根据硅业分会报价，本周 硅料涨幅持续。新疆本地硅料年产能约 27 万吨，国内占比 57%，且都是极具成 本优势的大厂。由于两家企业先后发生生产事故，目前，新疆 4 家多晶硅企业都 收到当地政府和环保部门的自查通知，很大程度上造成了市场供应紧张。根据供 需和市场预期，本次硅料涨价将持续

2、。同时，因为国内外需求旺盛和硅片扩产的 产能释放，将支撑价格维持到 2021 年 Q2；在硅片和电池片环节，此前受疫情 影响，企业受库存压力几次大幅下调了市场价格。随着疫情好转，国内项目与海 外市场开始启动，近期硅片与电池片环节价格开始上涨。从产业端目前的库存情 况、下游订单情况以及当前硅料环节受生产事故影响等多方面因素来看，价格上 涨仍将维持一段时间，在组件环节,上游电池片、玻璃等涨价致组件端成本上涨， 部分组件厂在此背景之下下调开工率，近期整体价格也有小幅拉升，光伏产业链 涨价周期持续。 投资建议投资建议：光伏方面我们建议把握 4 条主线：我们建议把握 4 条主线：1）涨价 预期强烈的多晶

3、硅料、光伏玻璃和单晶硅片环节，重点推荐通威股份、福莱特、通威股份、福莱特、 隆基股份隆基股份，重点关注港股信义光能、福莱特玻璃信义光能、福莱特玻璃和美股大全新能源大全新能源；2）竞争格 局最好的单晶硅片和胶膜环节，重点推荐隆基股份和福斯特隆基股份和福斯特；3）业绩增速快、 估值低的锦浪科技、晶澳科技锦浪科技、晶澳科技和阳光电源阳光电源；4）从 0 到 1 的 HJT 产业链，重点推 荐苏州固锝苏州固锝和帝科股份帝科股份，重点关注迈为股份迈为股份、捷佳伟创捷佳伟创和山煤国际山煤国际；当前风电板 块整体估值仅 10 倍左右，向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业绩将实 现快速增长叠加估值提升，板

4、块配臵性价比非常高。重点推荐金风科技、明阳智金风科技、明阳智 能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。 新能源新能源汽车：汽车：V V 字之后，欧洲新能源车销量持续向好字之后，欧洲新能源车销量持续向好。继 6 月新能源车销量大 幅回暖后，7 月欧洲新能源车主要车市销量同比持续显著增长，总体已排除疫情 带来的影响。此前受疫情影响较为严重的法国、意大利、西班牙、英国的新能源 汽车销量同比增势强劲，其中德国、英国、法国同比均有 200%以上的增长。德 国、英国、瑞典同环比均持续向好，尽管法国、意大利、挪威环比呈小幅下降状 态， 但同比仍持续高增。 总体

5、来看， 随着疫情状况改善及各国经济复苏脚步加快， 新能源汽车在经历 5、 6 月份显著复苏之后， 7 月持续向好。叠加整体车市虽回暖 但增速不及新能源车，主要国家新能源车渗透率持续提升。疫情之后，各国经济 复苏与加速电动化进程要求并重，推动电车相关政策持续加码，目前已相继推出 利好电动车相关政策，助力新能源车市场复苏。预计全年有望实现销量超 100 万 辆，YOY+100%。 特斯拉方面，特斯拉方面，上半年特斯拉 Model3 全球销量 14.23 万辆，市场份额 15.0%，稳 居第一。在中国地区，上半年特斯拉 Model3 销售 4.76 万辆，以 13.2%的市场 份额高居榜首，在欧美等

6、主要车市也继续保持稳定领先；且二季度特斯拉全球交 付超 9 万辆，全年销量预计超 50 万辆。 投资建议：投资建议：重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司。电池环节，重点推 荐宁德时代宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；材料及零部件 单击或点击此处输入文字。 2020 年年 08 月月 10 日日 电力设备电力设备 Tabl e_BaseI nf o 行业动态分析行业动态分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 评级评级 300750 宁德时代 买入-A 603659 璞泰来