1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级：增持（首次覆盖）评级：增持（首次覆盖）市场价格：市场价格：1 14 4.4444 分析师：王可分析师：王可 执业证书编号：执业证书编号：S0740519080001S0740519080001 EmailEmail： 分析师分析师：王子杰：王子杰 执业证书编号：执业证书编号：S0740522090001S0740522090001 EmailEmail： 基本状况基本状况 总股本(百万股)341.25 流通股本(百万股)341.25 市价(元)14.44 市值(百万元)4927.65 流通市值(百万元)4927.65 股价

2、与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）2,822 3,512 3,979 4,351 4,709 营业收入增速 102%24%13%9%8%净利润（百万元）267 286 360 477 614 净利润增长率 190%7%26%32%29%摊薄每股收益（元）0.78 0.84 1.06 1.40 1.80 每股现金流量（元）-0.58 0.69 1.29 0.77 2.62 净资产收益率 14.99%9.50%10.89%12.84%14.41%P/E 18.5

3、17.2 13.7 10.3 8.0 PEG 1.5 2.0 1.0 0.9 0.8 P/B 2.8 1.6 1.5 1.3 1.2 备注：股价取自 2024 年 8 月 2 日 报告摘要报告摘要 精耕细作，公司已成为激光焊接行业的领先企业精耕细作，公司已成为激光焊接行业的领先企业 公司定位：激光焊接细分行业领军品牌，聚焦动力电池领域。公司定位：激光焊接细分行业领军品牌，聚焦动力电池领域。公司自 2005 年成立以来始终专注于激光焊接领域，产品线清晰，主要产品包括激光器及激光焊接机、工作台、激光焊接自动化成套设备，为客户提供 650 余套非标定制成套设备，能够满足 1400 多种部品的焊接要求

4、。经营状况：财务指标向好，公司发展稳健。经营状况：财务指标向好，公司发展稳健。公司营业收入近年来快速增长，其中 2023 年动力电池领域收入占比超过 84%。随着下游行业竞争日益激烈，公司毛利率自 2021 年起持续下滑；降本增效策略下，期间费用率有所下降；存货周转率整体水平较低，应收账款周转率波动较大；现金流压力得到缓解，经营质量健康。股权结构：公司实控人稳定，股权激励绑定核心员工利益。股权结构：公司实控人稳定，股权激励绑定核心员工利益。目前实控人及其亲属合计持股 14.44%，董事长韩金龙先生、副董事长牛增强先生均拥有丰富的激光行业工作及研发经历。公司以营业收入作为股权激励的业绩考核指标，

5、反映出公司对业绩规模持续扩张的信心。激光焊接龙头，锂电赛道短期承压激光焊接龙头，锂电赛道短期承压 传统锂电承压，新技术对激光工艺提出更高要求。传统锂电承压，新技术对激光工艺提出更高要求。激光焊接技术具有多种优势。动力电池分方形、圆柱和软包电池。在动力电池生产过程中，从电芯制造到 PACK 组装，焊接都是一道非常重要的制造工序。海外新能源汽车需求强劲，国内存量产线迎来更新迭代。海外新能源汽车需求强劲，国内存量产线迎来更新迭代。目前全球电动车销量高增长，欧洲和美国是第二、三大市场。海外新能源汽车的渗透率较低，国内动力电池厂商纷纷出海，核心锂电设备公司跟随布局。国内存量设备迭代，迎来更新高峰。重点布

6、局重点布局 3C3C 板块，看好后续增量空间板块，看好后续增量空间 新电池法确定风向，小钢壳电池需求增加。新电池法确定风向，小钢壳电池需求增加。欧盟新电池法提出：从 2027 年起，所有便携式的电池都应该采用可拆卸的电池设计。钢壳电池具有维修性和环保性，有效散热以及提升能量密度的优点。电池外壳材料由软包改为不锈钢，主要采用激光焊接工序，有望带来激光焊接设备需求新增量。公司前瞻布局消费电子，有望充分受益公司前瞻布局消费电子，有望充分受益 3C3C 产品增量。产品增量。随着公司成立 3C 电子事业部纵深发展 3C 电子行业，客户在生产工艺、产线装备上也提出了更高要求。移动端电池更新带来小钢壳电池焊