1、 研究报告 1 2024 年电力行业分析年电力行业分析 2023 年电力系统安全稳定运行，全国电力供需总体平衡，但在极端天气、用电负荷增长以及燃料不足等特殊情况下，局部地区存在电力供应不足的问题。近年来，能源供应和环境保护等问题逐步凸显。在政策导向下，国家电源结构向清洁能源偏重明显，并开始布局储能配套设施，在资源优势区域稳步推进大基地项目等，带动风电和太阳能发电新增装机量大幅提升。为保障电力供应稳定性，目前火电仍占据较大市场。由于动力煤等燃料价格仍处高位，火电企业成本控制压力仍较大。预计 2024 年中国电力供需总体平衡，但局部地区高峰时段电力供应或偏紧。未来，电力行业将在科技创新力推动下着力

2、保障安全稳定供应、建立健全市场化电价体系及加快推动新型电力系统建设。联合资信 工商评级四部|黄露 研究报告 1 一、电力行业概况1 1.总括 火电仍是当前中国电力供应的最主要电源，但在政策导向下，清洁能源投资金额火电仍是当前中国电力供应的最主要电源，但在政策导向下，清洁能源投资金额及占比及占比均均快速提高，风电和太阳能发电增幅明显，对火电快速提高，风电和太阳能发电增幅明显，对火电替代作用日益突显。伴随替代作用日益突显。伴随着着经济经济快速快速复苏，复苏，2023年年，中国，中国电电力力投资完成额及发售电量规模均同比投资完成额及发售电量规模均同比增长增长。受农村电网巩固提升、电气化改造及配电网高

3、质量发展需求等影响，中国电网建设保持较大投资规模。2023年，中国电网工程建设完成投资5275亿元，同比增长5.4%。受电力需求增长以及电源结构调整等政策导向影响，中国电源工程投资整体保持快速增长趋势，并逐步超过电网建设投资。2023年，中国主要发电企业电源工程投资为9675亿元，同比增长30.1%，增速同比提高7.3个百分点。其中，风电和太阳能发电项目投资占电源工程投资的比重由2019年的47.4%提升至2023年的69.3%。图 1 近年中国电源及电网投资情况 资料来源：联合资信根据中电联数据整理 装机容量方面，2023年，中国新增发电装机容量3.7亿千瓦。受能源转型规划和大基地项目推进影

4、响，新能源装机增量明显。其中太阳能发电新增装机容量2.2亿千瓦（含9628.6万千瓦分布式电站），占新增发电装机总容量的58.5%。截至2023年底，中国全口径发电设备装机容量29.2亿千瓦。其中，非化石能源发电装机容量15.7亿千瓦，占总装机容量比重首次突破50%至53.9%，延续绿色低碳转型趋势。1 报告中数据主要来自于中国电力企业联合会（以下简称“中电联”） 研究报告 2 图 2 近年中国发电装机容量变动情况 图 3 截至 2023 年底主要电力装机构成情况 资料来源：联合资信根据中电联数据整理 资料来源：联合资信根据中电联数据整理 用电需求方面，受同期基数偏低以及国民经济回升向好影响，

5、电力消费增速同比提高。2023年，中国全社会用电量9.22万亿千瓦时，同比增长6.7%。其中，第二产业用电量约占65.8%，同比增长6.5%；第一、三产业用电量同比分别增长11.5%、12.2%。发电机组运行方面，2023年，中国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时数为3592小时，同比减少101小时。其中，水电机组利用小时同比减少285小时，主要系年初主要水库蓄水不足及上半年降水持续偏少所致；煤电机组利用小时同比提升92小时，有效弥补了水电出力下降问题。2023年，中国规模以上电厂发电量8.91万亿千瓦时，同比增长5.2%。其中，煤电发电量占总发电量比重接近六成，仍是当前中国电力供应的主力

6、电源。此外电力市场化持续推进，2023年，中国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量5.67万亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量比重为61.4%，同比提高0.6个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量4.43万亿千瓦时，同比增长7%。图 4 中国发电量、用电量情况图 图 5 2023 年主要电源发电量占比情况 资料来源：联合资信根据中电联数据整理 资料来源：联合资信根据中电联数据整理 研究报告 3 2.核电概况 中国核电装机规模稳中国核电装机规模稳步步增长，增长，机组整体运机组整体运行行稳定，利用效率保持在很高水平稳定，利用效率保持在很高水平。中国核电主要经营主体包括中国核工