1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款分析师：分析师：任沐昕任沐昕执业证书编号：执业证书编号：S1410524050002S1410524050002证券研究报告证券研究报告行业研究报告行业研究报告2024 年年 8 月月 1 日日江海证券江海证券研究发展部研究发展部行业评级：行业评级：中性中性（维持（维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益-6.37-6.68-

2、0.33绝对收益-8.06-9.62-10.51数据来源：同花顺 iFind，截至 2024.07.24注：相对收益与沪深 300 相比相关研究报告相关研究报告1.工程机械：投资导向的工程建设设备 2024.06.282.齿轮：机械设备基础传动零部件 2024.06.073.轴承：机械设备的“心脏”2024.03.284.动压油膜滑动轴承细分领域优势企业崇德科技首次覆盖报告，2023.9.20 上市 2024.03.04工程机械行业叉车：电动化趋势势不可挡叉车：电动化趋势势不可挡工程机械行业深度系列报告（二）投资要点：投资要点：叉车叉车：物流体系中的的重要参与者以及物料搬运设备的主力物流体系中

3、的的重要参与者以及物料搬运设备的主力。叉车的一般定义为能够执行成件托盘类货品装载卸货、短程运输、堆垛、重物搬运等工作的轮式搬运车辆。作为物料搬运机械的一个分支，对物流机械化水平提升、工作效率提升以及人工强度减弱做出贡献，已成为物流体系中的的重要参与者以及物料搬运设备的主力。全球的叉车行业整体步入成熟期全球的叉车行业整体步入成熟期。根据世界工业车辆（WITS）的统计，世界范围内叉车的市场销售规模由 2013 年的 98.88 万辆增长至 2022 年的 200.63 万辆，年均复合增长率达到 8.18%，总体上呈现出平稳增长的趋势。中国叉车市场在世界上占领主导地位中国叉车市场在世界上占领主导地位

4、。由于中国对叉车需求的高速增长，亚洲已跻身世界叉车最主要的需求区域，按照 WITS 的口径，2022 年，全球的叉车市场中亚洲占到了 46.43%，其中单就中国一个国家的在世界范围内的市场份额就达到了 34.31%，在亚洲市场中则占比高达 73.90%。2024 年上半年，我国叉车行业规模达到 66.21 万台，同比增长 13.09%。国内的叉车行业市场竞争态势保持相对平稳且相对集中国内的叉车行业市场竞争态势保持相对平稳且相对集中。从叉车领域的整体参与者竞争状况看，2021 年中国工程机械工业协会工业车辆分会认定的会员企业约有 150 家，虽然安徽合力、杭叉集团以及中力股份三家就占据了整个行业

5、约63%的市场份额，但大部分的行业参与者的供销规模均十分有限。从细分领域分析，我国内燃叉车与电动叉车的市场格局有所不同，其中安徽合力以及杭叉集团等企业主导了内燃叉车领域的市场，而中力股份则在电动与新能源叉车市场中占据优势地位。叉车主要被国家宏观经济的景气水平叉车主要被国家宏观经济的景气水平、工业化程度与经济发展水准所影响工业化程度与经济发展水准所影响。根据线性回归统计分析，不论是我国还是全球的宏观经济发展水平（GDP）与对应范围的叉车行业规模均呈现出明显的线性因果关系。投资建议投资建议：叉车作为工业车辆的一个重要分支，其市场发展与宏观经济发展状况息息相关，未来叉车新能源化以及自动化智能化是大势

6、所趋，目前国内叉车企业在电动叉车与内燃叉车两个不同的细分领域中竞争状况有所区别，因此我们认为可以在中长期内关注在电动叉车领域以及叉车机器人领域内拥有较强竞争能力与规模优势的叉车产业链上下游相关标的。风险提示风险提示：国际冲突影响到机械设备行业需求的风险；美国对我国的贸易战加剧的风险；我国叉车行业发展不平衡的风险；我国宏观经济恢复不及预期的风险；其他市场风险等。1证券研究报告行业研究报告敬请参阅最后一页之免责条款正文目录1叉车：归属于工业车辆，独占工程机械鳌头.31.1工业车辆简介.31.2叉车简介.62电动化持续驱动发展.92.1 叉车发展历程.92.2 叉车行业发展状况.102.3 叉车未来