1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分Table_Report相关报告相关报告Table_Title评级评级：增持（首次：增持（首次覆盖覆盖）市场价格：市场价格：19.1819.18 元元分析师：冯胜分析师：冯胜执业证书编号：执业证书编号：S0740519050004Email：分析师分析师：杨帅：杨帅执业证书编号：执业证书编号：S0740524040002Email：Table_Profit基本状况基本状况总股本(百万股)104.69流通股本(百万股)65.34市价(元)19.18市值(百万元)2008.02流通市值(百万元)1253.14Table_QuotePi

2、c股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比公司持有该股票比例Table_Finance1指标2022A2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）6095767899151,023增长率 yoy%-15%-6%37%16%12%净利润（百万元）1811556676增长率 yoy%-74%-42%419%21%16%每股收益（元）0.170.100.520.630.73每股现金流量0.060.181.111.011.16净资产收益率1.75%1.02%5.12%5.96%6.56%P/E110.5191.236.830.426.3P/B1.91.91.91.81.7备注：每股

3、指标按照最新股本数全面摊薄；股价取自 2024 年 7 月 25 日报告摘要报告摘要公司概况：公司概况：1）公司深耕数字创意行业二十余年公司深耕数字创意行业二十余年，是数字化解决方案领先企业是数字化解决方案领先企业，已形成已形成 3D3D 可视化产可视化产品及服务品及服务、数字展示及系统集成服务数字展示及系统集成服务（数字展馆数字展馆）、数字孪生及信息化软件三大业务线数字孪生及信息化软件三大业务线。其中，数字展示及系统集成服务为公司主要业务，2023 年营收占比为 77%，核心看点核心看点为公司未来为公司未来 C C 端市场的拓展端市场的拓展、以及以及低空经济数字生态建设低空经济数字生态建设。

4、数字孪生及信息化软件可细分为数字孪生平台和虚拟数字人业务，为公司的发展重点，处于快速放量期。处于快速放量期。2）公司短期业绩承压但经营底色良好。公司短期业绩承压但经营底色良好。2023 年，公司归母净利润下滑至 0.11 亿元，业绩短期承压。然而公司经营性现金流量净额常年为正且有息负债率处于极低水平，表明公司现金生成能力强，具备应对市场波动的韧性；公司负债低，有较大的投资扩张空间；展现出良好的经营底色和价值基础。3）股权激励、回购彰显公司信心。股权激励、回购彰显公司信心。公司 2023 年实施股权激励计划调动员工积极性，并以净利润 5400 万元及 6500 万元作为 2024 及 2025

5、年的考核目标，彰显业绩反弹信心。2024 年 5 月 7 日，公司公示股票回购方案，拟以 1500-3000 万元的自有资金回购约100 万股股票（占公司总股本 0.955%），彰显对公司发展前景的信心。数字展馆：数字展馆：行业层面行业层面：数字展馆下游需求稳中有增数字展馆下游需求稳中有增。从需求端看，2023 年全国公共图书馆 3309 个，文化馆 3508 个，博物馆 6140 个；2023 年中国数字展示市场规模约 148 亿元。公司亮点：公司公司亮点：公司拓展拓展 C C 端市场，乘风低空经济端市场，乘风低空经济1）公司布局公司布局 C C 端市场，打造端市场，打造“泰山神启泰山神启”

6、项目。项目。“泰山神启”项目是公司布局 C 端的重要举措，助力泰安文旅做好“泰山+”文章。项目集合多维空间立体显示、裸眼 3D 等技术手段，构建沉浸式数字体验空间，有望成为公司 C 端市场的标杆案例。2）中标低空经济布展项目，入局低空经济数字生态。中标低空经济布展项目，入局低空经济数字生态。公司中标“宝安低空经济产业公共服务中心建设工程布展及多媒体采购项目”，是公司入局低空经济数字生态的重要契公司入局低空经济数字生态的重要契机机。该项目为宝安区首个低空经济产业公共服务平台，吸引低空经济“旗手”亿航智能亿航智能等单位入驻，于 2024 年 5 月 6 日正式启用。我们认为，公司通过打造本次标杆案