1、养老保险体系研究（二）延迟退休：国际经验、政策内涵及经济影响行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业报告 前瞻性产业 2024年 7月 24日 相关研究报告相关研究报告 前瞻性产业深度报告-养老保险体系研究（一）中国基本养老险：改革历程与政策经验，2024.7.19证券分析师证券分析师 陈骁陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001 郝博韬郝博韬 投资咨询资格编号S1060521110001 石艺石艺 投资咨询资格编号 S1060524070003 平安观点：延迟退休是国际社会普遍使用以应对人口

2、老龄化的基本解决方案之一，我国的延迟退休政策经过了数年的准备和酝酿，即将进入改革加速推进的阶段。7月19日，二十届三中全会全票通过中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定，其中关于延迟退休的表述，由十八届三中全会的“在适当时候稳妥推出延迟退休政策”，变为“按照自愿、弹性原则，稳妥有序推进渐进式延迟法定退休年龄改革”。这意味着，我国延迟退休政策的推进节奏有望加快。背景概况：背景概况：中国已全面步入深度老龄化社会，人口老龄化速度居于全球前列，预计进程还将进一步加快。不断加深的老龄化程度导致两方面问题：一方面，我国养老金支付存在缺口，支付压力不断增大；另一方面，我国劳动力供给持续不足，

3、人口红利逐渐消失。为解决这些问题，国际社会普遍采取延迟退休措施，美国、德国、法国、日本等国陆续推出调增法定退休年龄政策。此前，我国已多次提及延迟退休，作出“适时稳妥推出延迟退休政策”的明确表态。国际经验：国际经验：从发达经济体的经验来看，法定退休年龄普遍设定在 60 岁以上，且设定了完善的延迟退休制度。英国、美国、德国、法国、日本等国均预留了较长过渡期，尽量减少改革对于劳动力市场、经济增长、养老金收支等方面造成的冲击。其中，美国规定弹性退休年龄区间，设定提前退休年龄及延迟退休年龄，构成退休年龄窗口期；法国将法定退休与全额领取养老金要求分开，规定全额领取养老金仅与缴费年限相关；日本大力鼓励和支持

4、老龄人口就业，具有丰富的构建积极老龄劳动力市场，帮助老年人提高专业技能，实现老年人再就业的实践经验。中国实践及政策展望：中国实践及政策展望：目前，我国现行退休政策仍沿用建国初期的标准，男性退休年龄为 60 周岁，女干部退休年龄为 55 周岁，女工人退休年龄为 50 周岁，明显落后于现阶段社会经济发展的现实需要。自 2012年至今，我国陆续发布一系列“渐进式延迟退休”政策。最近一次，我国在 7 月 19 日召开的二十届三中全会全票通过中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定，措辞由“在适当时候稳妥推出延迟退休政策”变为“按照自愿、弹性原则，稳妥有序推进渐进式延迟法定退休年龄改革”，

5、延迟退休政策的推进节奏有望加快。目前，全国统一的延迟退休政策尚未公布。本文列举不同开始推行年份以及不同推进速度的三种情景，实现男性职工 65 岁退休、女性干部 60岁退休、女性工人 55 岁退休。情景一为自 2025 年开始每年延迟 3 个月；情景二为自 2030 年开始每年延迟 3 个月；情景三为每年延迟 4 个月，女性工人自 2025 年开始推延退休年龄，女性干部和男性职工自2040 年开始延迟退休。证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。前瞻性产业行业深度报告 2/26 经济影响：经济影响：延迟退休政策

6、的推行将会对经济社会产生深远且复杂的影响，主要体现在财政、就业、人口三方面。1）从财政方面来看，延迟退休对于养老保险计划收支余额的影响短期内主要来自于缴费年限效应以及退休年限效应，能够改善养老金计划收支余额状况；长期内主要来自于替代率效应和差异效应，或将导致养老金收支平衡进一步恶化。2）从就业方面来看，延迟退休对就业既存在消极的挤出效应也包括积极的产出效应，在政策推行之初消极的挤出效应达到最大，随着时间的推移，积极的产出效应开始发挥作用。此外，延迟退休对不同行业的就业影响存在异质性，对高经济发展地区、民营企业、大规模企业及劳动密集型企业促进作用更为凸显。3）从人口方面来看，延迟退休通过代际劳动