保险行业养老金融保险篇：强化产品和服务供给打造“保险+养老”综合生态-240718（37页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/金融/保险 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2024 年 07 月 18 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于优于大市大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo-21.17%-14.25%-7.34%-0.42%6.49%13.41%2023/72023/102024/12024/4保险海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 保险行业 5 月月报：负债端韧性凸显，产寿险保费增速均环比提升 2024.06.26 推进高质量

2、普惠保险体系建设，为社会稳定与经济发展保驾护航2024.07.07 上市险企 5 月保费点评：寿险总保费增速再提升，产险非车业务迎来普遍改善2024.06.16 Table_AuthorInfo 分析师:孙婷 Tel:(010)50949926 Email: 证书:S0850515040002 分析师:任广博 Tel:(010)56760090 Email: 证书:S0850522030003 分析师:曹锟 Tel:010-56760090 Email: 证书:S0850523070002 养老金融保险篇：强化产品和服务供给，养老金融保险篇：强化产品和服务供给，打造“保险打造“保险+养老”养老

3、”综合生态综合生态 Table_Summary 投资要点：投资要点：社会养老压力加剧叠加三大支柱发展失衡，发展商业养老保险成为必由之路。社会养老压力加剧叠加三大支柱发展失衡，发展商业养老保险成为必由之路。1）中国人口老龄化加速，养老压力进一步加剧。）中国人口老龄化加速，养老压力进一步加剧。根据第七次人口普查数据，中国育龄妇女总和生育率降至 1.30，低于国际 1.5 的警戒线。而预期寿命则继续增长。2023 年我国 65 岁以上老年人口已达 2.2 亿人，占比 15.4%，明显超出深度老龄化标准（14%）。2）三大支柱发展不均衡，第三支柱亟待补位。）三大支柱发展不均衡，第三支柱亟待补位。目前我

4、国养老三支柱体系发展不均衡，第一支柱一支独大（占比高达 57%），且第一、第二支柱面临发展瓶颈：第一支柱：基本养老保险覆盖面广泛，但目前支付压力较大。第一支柱：基本养老保险覆盖面广泛，但目前支付压力较大。截至 2023 年底，基本养老保险参保人数约占当年全国总人口的 76%，已进入低速增长阶段，并且累计结余很大程度上依赖于各级财政补贴。根据中国社科院测算，到 2035 年累计结余将完全耗尽。第二支柱：企业年金市场覆盖率尚有不足，发展面临瓶第二支柱：企业年金市场覆盖率尚有不足，发展面临瓶颈。颈。2023 年企业年金结余规模和参保人数仅为基本养老保险的 41%和 2.9%。我们预计央企、大型国企等

5、企业年金传统优势市场的容量已近饱和，未来覆盖率提升面临阻碍，而职业年金仅覆盖机关事业单位，存在明显天花板。3）相相对于旺盛的养老照护需求，国内养老服务供给水平存在明显短缺。对于旺盛的养老照护需求，国内养老服务供给水平存在明显短缺。从养老机构数量来看，自 2012 年以来中国养老机构数量逐年下滑，虽然 2019 年以后逐步回升，但是截至 2022 年仅约为 2011 年水平。我们预测，至 2060 年中国新增社会养老床位的潜在需求约为 200-400 万张。养老金融覆盖多个行业、多类产品养老金融覆盖多个行业、多类产品，其中其中保险产品扮演重要角色保险产品扮演重要角色。1）养老金融范畴较广，既包括

6、制度化的养老金三支柱，也包括养老金制度外的商业化养老金融服务，其中保险产品是重要的组成部分。2）个人养老金制度：）个人养老金制度：2022 年 11月，人社部等五部委发布个人养老金实施办法以及相关配套文件，个人养老金制度正式开始在 36 个城市先行，目前开户数已经超过 5000 万人。保险产品是个人养老金制度的重要投资方向，目前个养产品共 762 款，其中保险产品 82款，占比约 11%，其中以两全和养老年金为主。3）养老服务金融：养老服务金融：当前商业养老保险市场产品供给多样，主要以年金保险等为主。根据国家金融监管总局在2024 年 1 月国新办新闻发布会上提供的数据：商业保险年金商业保险年