【研报】电气设备和新能源行业：光伏产业链涨价持续可再生能源补贴缺口或迎转机-20200805[17页].pdf

1、 请务必阅读尾页重要声明请务必阅读尾页重要声明 本周主要观点：本周主要观点： 新能源汽车：新能源汽车： 6 月我国新能源汽车产销量分别为 10.2 万辆和 10.4 万 辆，环比分别增长 21.3和 26.8，继续延续环比回暖态势，同比跌幅 也显著收窄。随着小鹏 P7、比亚迪汉等卖点突出的新车型陆续面市，并 考虑到去年的基数效应，7 月起国内新能源汽车销量或将同比转正，拐 点临近。 欧洲新能源汽车市场受疫情冲击， 在经历 4 月短暂的低迷之后， 5 月份起销量重回增长。欧洲新能源车市场展现出强大的韧性，主要系 政策加码的大环境下，新能源车的经济性已超越燃油车，在德国现行的 政策条件下，经济型新

2、能源汽车在购置端的成本已经低于燃油车了。同 时叠加产品力更强的新车型陆续发布，新能源车在消费侧的新引力显著 提升。从企业排产来看，国内主要电池和电池材料企业 8 月份排产环比 7 月均有显著提升，下半年新能源车海内外需求共振将推动我国动力电 池和电池材料企业的业绩增长。我们建议关注动力电池龙头企业宁德时宁德时 代代，以及动力电池业务边际改善的亿纬锂能亿纬锂能，以及业绩弹性大、出货海 外高端供应链的中游材料企业当升科技当升科技、 璞泰来璞泰来、 恩捷股份恩捷股份、 新宙邦新宙邦等。 新能源发电：新能源发电：今年纳入国家竞价补贴范围的光伏补贴竞价项目共 434 个，对应装机容量 25.97GW，同

3、比去年增加 13.95%，叠加去年递延 的指标项目， 预计今年下半年需求旺盛。 近期光伏产业链价格集体上涨， 一方面受影响于上游硅料厂的事故所造成的供给收缩，另一方面也主要 是由于三季度起行业需求的显著复苏。隆基、通威等龙头企业皆大幅上 调产品价格，产业链的盈利情况有望显著改善，尤其是此前整体盈利能 力较差的硅料和电池片环节。我们建议继续关注竞争格局好、盈利能力 强的单晶硅片龙头企业隆基股份隆基股份，盈利触底、业绩有望显著改善的低成 本硅料、电池片龙头企业通威股份通威股份。上周有消息称国家主管部门正力推 通过国家电网发行债券的形式解决可再生能源补贴拖欠的缺口问题。补 贴发放周期长，补贴资金拖欠

4、的问题会显著影响开发主体的现金流，也 一直压制相关电站标的的估值水平。解决可再生能源补贴拖欠问题是行 业翘首以盼的事情，对于即将进入全面平价时代的光伏、风电无疑是重 大利好。目前国内风电行业抢装已然确认，在补贴退坡节点明确的情况 下，存量核准风电项目已进入快速建设周期。行业整体估值处于低位， 中报临近，具有布局价值。我们建议关注风机龙头企业金风科技金风科技，风电 塔筒龙头企业天顺风能天顺风能， 叶片龙头企业中材科技中材科技， 海缆龙头东方电缆东方电缆等。 我们我们维持行业维持行业“增持增持”评级评级。 增持增持 维持维持 日期：日期：2020 年年 08 月月 05 日日 行业：行业：电气设备

5、和新能源电气设备和新能源 分析师分析师： 孙克遥孙克遥 Tel： 021-53686135 E-mail： SAC 证书编号：证书编号：S0870520010001 最近最近 6 个月行业指数与沪深个月行业指数与沪深 300 指数比较指数比较 光伏产业链涨价持续，可再生能光伏产业链涨价持续，可再生能 源补贴缺口或迎转机源补贴缺口或迎转机 证券研究报告证券研究报告/ /行业研究行业研究/ /行业动态行业动态 请务必阅读尾页重要声明请务必阅读尾页重要声明 行情回顾行情回顾 上周（0727-0731）上证综指涨 3.54%，深证成指涨 5.43%，中小板 指涨 6.23%，创业板指涨 6.38%，沪

6、深 300 指数涨 4.20%，锂电池指数涨 5.87%，新能源汽车指数涨 3.39%，光伏指数涨 8.03%，风力发电指数涨 11.98%。 价格追踪价格追踪 上周锂盐市场商谈重心暂稳运行，碳酸锂厂家报价以稳为主。国内 金属钴价格大幅上涨，目前百川统计 99.8%电钴价格 26-27.5 万元/吨， 均价在 26.75 万元/吨。四氧化三钴市场价格上调，均价在 19 万元/吨。 三元材料 523 市场报价在 11.3 万元/吨， 较上周持平； 三元材料 622 市场 报价在 13.3 万元/吨，较上周持平，本周市场来看，近期锂电市场有所回 暖，上游前驱体价格有所上涨。钴酸锂市场报价在 19.