【研报】文化传媒行业：锋尚文化打造一流文旅演艺全流程整体服务商-20200804[43页].pdf

1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明文化传媒文化传媒强于大市强于大市维持2020年08月04日（评级）分析师 文浩SAC执业证书编号：S1110516050002锋尚文化：打造一流文旅演艺全流程整体服务商锋尚文化：打造一流文旅演艺全流程整体服务商行业专题研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 居民消费结构逐步升级，政府积极出台促进文化创意产业发展政策，行业规模不断扩大，下游大型活动商演、旅游演艺、城镇景观居民消费结构逐步升级，政府积极出台促进文化创意产业发展政策，行业规模不断扩大，下游大型活动商演、旅游演艺、城镇景观与夜游经济市

2、场应用前景广阔。与夜游经济市场应用前景广阔。 随着我国经济的快速发展与居民消费结构逐步升级，政府积极出台促进文化创意产业发展政策，行业发展前景广阔。另外，受益于商演、旅游、城镇景观与夜游经济的发展，公司下游市场需求空间明显，行业天花板较高。 打造一流文旅行业全产业链服务商，公司营收与归母净利持续增长，在手订单打造一流文旅行业全产业链服务商，公司营收与归母净利持续增长，在手订单13亿元，客户具备较高粘性，公司业务具有较好的成亿元，客户具备较高粘性，公司业务具有较好的成长性与可持续性。长性与可持续性。 公司主营业务包括大型文化演艺活动承制、文化旅游综合体设计制作、景观艺术照明及演绎三大板块，为客户

3、提供“创意策划+方案设计+设备租赁与销售+项目制作+后续服务”的全流程解决方案。公司在手订单共计13亿元，订单充足，业绩预期良好。同时，公司通过前期项目成功案例与代表性项目持续获得订单，客户存在较大的粘性，收入利润具有较高的成长性与可持续性。 核心技术优势核心技术优势+优质稳定的研发设计人员优质稳定的研发设计人员+丰富的项目经验与品牌影响力丰富的项目经验与品牌影响力+全产业链运营资源整合优势共同构建企业护城河，公司核全产业链运营资源整合优势共同构建企业护城河，公司核心竞争优势显著。心竞争优势显著。 实控人、总设计师沙晓岚经验丰富，资源整合能力强；核心创意设计团队稳定，公司任职多年。另外，公司项

4、目近乎涵盖所有大型国家级演出项目，如：2018平昌冬奥会北京八分钟文艺演出总制作、十三届中央电视台春节联欢晚会灯光设计及制作等，行业口碑良好，认可度高。同时，公司布局全产业链运营，各类业务跨界联动，资源整合优势显著。 公司凭借国际化创意团队、卓越的创意设计能力、良好的市场声誉、强大的品牌影响力和全流程服务的经营模式，领跑演绎创意行公司凭借国际化创意团队、卓越的创意设计能力、良好的市场声誉、强大的品牌影响力和全流程服务的经营模式，领跑演绎创意行业。公司发行价格为业。公司发行价格为138.02元元/股，对应的股，对应的2019年扣除非常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为年扣除非常性损益前后孰低的

5、净利润摊薄后市盈率为41.20倍。倍。 风险提示：国家重大项目执行风险 ；高端创意人才不足的风险；下游行业投资增速放缓的风险 ；项目质量与周期延长；个别大型项目取消或金额大幅缩减的风险 ；创意设计方案泄密风险nMqPrRpQtMpNvNoRtPqPmP6MbP8OmOrRpNpPlOrRuMfQnNrM9PpPuMvPtOpNuOoMsR目录3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 行业分析：行业规模不断扩大，下游市场前景广阔行业分析：行业规模不断扩大，下游市场前景广阔2 公司介绍：文化旅游演艺全流程整体服务商，项目经验优势明显公司介绍：文化旅游演艺全流程整体服务商，项目经验优势明显2.1

6、发展历程：发展打造为文化旅游演艺全产业链全方位整体服务商2.2 股权结构及管理团队：实际控制人持股比例高，股权结构稳定2.3 管理团队及核心技术人员项目资源优势明显，项目经验丰富2.4 公司业务：大型文艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎2.5 IPO募资用途3 财务分析：营收与归母净利润高速增长，品牌力财务分析：营收与归母净利润高速增长，品牌力+全产业链扩展增强公司收入可持续性，公司成长性较高全产业链扩展增强公司收入可持续性，公司成长性较高3.1 营收与归母净利润高速增长，在手订单充足，品牌力+全产业链布局，公司收入成长性与可持续性较高3.2 主营业务收入构成：三项业务均逐年增长3.3