【研报】计算机行业研究：国产CPU全对比飞腾有望异军突起-20200804[24页].pdf

1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金计算机指数 7343 沪深 300 指数 4771 上证指数 3368 深证成指 13965 中小板综指 13088 相关报告相关报告 1.数字货币呼之欲出，重点关注优博讯-计算机行业周观点 ，2020.7.20 2.车联网&工业互联网计算机受益标的全梳理-计算机行业观点 ，2020.7.6 3.服务器行业持续高度景气-计算机行业点评 ，2020.7.3 4.布局信创正当时-计算机行业周观点 ，2020.6.29 5.下游复苏有待进一步明确，重视龙头回调机会-计算机行业周观点 ，20

2、20.6.8 翟炜翟炜 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130520020005 国产国产 C CPUPU 全对比全对比，飞腾飞腾有望有望异军突起异军突起 行业观点行业观点 CPU 按指令集架构区分，复杂指令集阵营以按指令集架构区分，复杂指令集阵营以 X86 为代表为代表，简单指令集阵营简单指令集阵营以以 ARM 为代表为代表。CISC 与 RISC 架构处理器各有千秋，CISC 架构芯片运行速度快、性能优越，但功耗大、价格较贵；RISC 架构芯片体积小、低功耗、性价比高。目前整体来看，在移动芯片领域，以 ARM 为代表的 RISC架构的芯片占据了 90%以上的市场份额，在计算

3、 CPU 市场上，以英特尔X86 为代表的 CISC 架构处理器占据超过 90%市场份额。其他如 MIPS 和Power 等架构虽有部分厂商在用，但已不是市场主流。 对指令集的掌控程度决定了国产化的程度对指令集的掌控程度决定了国产化的程度。对指令集的消化吸收和创新程度决定了 CPU的创新可信的程度，通常自主研发国产 CPU可以通过授权或者完全自研的方式，授权方式主要有两种：指令集架构授权、IP 内核授权。获得指令集架构授权的厂商可以自主研发 CPU 内核，拥有较高的创新可信程度；获得 IP 内核授权的厂商，只能基于指令集进行 SOC 集成设计，CPU内核仍受制于人，创新可信程度相对较低。 基于

4、基于 ARM 架构国产芯片架构国产芯片有望实现完全创新可信有望实现完全创新可信。目前，国内 CPU 企业大多选择购买国外的架构授权，大体可以分为三类：第一类，龙芯（MIPS 指令集）和申威（Alpha 指令集） ，创新可信能力最强，但使用群体小，应用生态缺乏；第二类，飞腾、鲲鹏均基于 ARM 架构，由于是架构层级授权，有机会形成自主指令集，而且应用生态不断成熟；第三类，以兆芯、海光为代表的 x86 架构，由于指令集仍掌握在海外厂商手中，完全创新可信难度大。因此，在创新可信程度上申威、龙芯海思、飞腾海光、兆芯，但是未来鲲鹏和飞腾有机会基于 ARM V8 永久指令集授权实现进一步创新可信。 综合对

5、比六大国产综合对比六大国产 CPU 厂商，厂商，飞腾有望异军突起飞腾有望异军突起。在党政信创市场，申威因主要面向超算领域且 Alpha 生态不成熟难以获得较多份额。海光、兆芯受制于 x86 内核层级授权，创新可信程度较弱且海光无桌面授权。我们判断飞腾、鲲鹏和龙芯将在党政市场占优。龙芯研发起步最早，党政市场原始份额较大（约占 70%） ，国产应用适配厂商较多，但 MIPS 生态及性能不足，随着鲲鹏进入场及飞腾不断成熟，ARM 的生态和性能优势将逐步体现，同时因鲲鹏受制裁选择性布局党政市场，判断飞腾将逐步获得党政信创市场最大份额。行业端市场空间大，对性能要求高，鲲鹏、海光此前绝对领先，随着飞腾推出

6、腾云 S2500 多路服务器芯片产品，性能提升数倍，亦有望推进行业端市场。 投资建议投资建议 随着信创产业不断落地，推荐关注中国长城（持有天津飞腾 31.5%股权） 、中科曙光（持有天津海光 36.44%股权） ，操作系统龙头中国软件、诚迈科技，鲲鹏整机龙头神州数码。 风险提示风险提示 经济受疫情影响较重，IT 国产化进程放缓；国产芯片行业受美国制裁程度加深；基于 ARM的计算生态发展缓慢。 4668516956706171667171727673190805191105200205200505国金行业 沪深300 2020 年年 08 月月 04 日日 创新技术与企业服务研究中心创新技术与企