1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 高端晶状体放量可期，眼科平台公司增长强劲 主要观点：主要观点：公司是国内比较稀缺的眼科耗材技术研发平台，横向拓展品类能力强：短期内看人工晶体（包括国内外市场）、角膜塑形镜、离焦镜及美瞳产品收入的快速放量；中期内看多焦点人工晶体、屈光晶体、自有消费品牌产品（包括自有彩瞳产品、医美类产品）等产品放量；长期看公司产品迭代能力和品类拓展能力，包括向眼科诊断及治疗设备、其他眼内植入物、再生材料（如宫腔补片等）等领域的拓展。三大核心业务，保持快速增长三大核心业务，保持快速增长（1）双焦点人工晶状体，国产第一家，集采放量可期）双焦点人工晶状体，国产第一家，集采

2、放量可期 公司手术治疗领域包括多款“普诺明”“普诺特”系列的基础及功能性人工晶状体以及“利尔美”系列的辅助手术产品，在研的国内 EDoF、非球面三焦散光矫正人工晶状体等先进设计的产品临床进展顺利。2023 年公司人工晶体实现收入约 5.0 亿元，同比增长约41.66%。其中，公司双焦点人工晶状体全视是国产第一个多焦点且有视力改善功能的人工晶状体，预计会随着国家集采中标快速放量。2023年公司国内市场人工晶状体销量突破 100 万片，市场占有率超 20%，竞争地位突出。目前白内障患者群体的视力改善需求越来越高，而且国内白内障手术率（CSR）仍较低，预计随着白内障手术整体价格下降以及老龄化程度加深

3、，国内高端人工晶状体的占比会显著提升。（2）近视防控业务市场空间大，）近视防控业务市场空间大，OK 镜和离焦镜适应不同支付镜和离焦镜适应不同支付群体需要群体需要 我国各年龄段青少年的近视呈现发病年龄早、进展快、程度深的趋势。2022 年我国儿童青少年近视率为 51.90%，预计超过 1.1 亿人患有近视。OK 镜是最有效的延缓近视程度的防控手段之一，离焦镜伴随近些年技术进步也逐渐被市场认可，成为近视防控手段的有效补充。公司在光学设计和材料研发领域有较强的积累，无论是 OK 镜还是离焦软镜，高透氧的材料特性能够为角膜提供更多氧气，保护眼睛健康。公司目前提供的近视防控组合产品包括 iBright

4、普诺瞳角膜塑形镜、普诺瞳 Pro 系列 OK 镜、普诺瞳渐进离焦 RGP 硬性透气接触镜、普诺瞳高次非球面软性接触镜、欣诺瞳环状多焦点离焦镜、普诺瞳仿生复眼多焦点离焦镜以及普诺瞳 B 仿生复眼离焦镜，产品丰富，满足不同群体的配镜需求。2023 年公司近视防控收入实现 2.76 亿元，同比增长约 33%，其中 OK 镜实现增速约 26%，显著高于行业增速。（3）美瞳业务并购顺利，后续期待产能提升和利润改善）美瞳业务并购顺利，后续期待产能提升和利润改善 参考弗若斯特沙利文的数据，中国软性接触镜厂商端市场规模 Table_StockNameRptType 爱博医疗（爱博医疗（688050）公司研究/

5、公司深度 投资评级：买入（首次）投资评级：买入（首次）报告日期：2024-07-01 收盘价（元）73.32 近 12 个月最高/最低（元）118.17/66.20 总股本（百万股）189 流通股本（百万股）189 流通股比例（%）100.00 总市值（亿元）139 流通市值（亿元）139 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：谭国超分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002 邮箱： 分析师：李婵分析师：李婵 执业证书号：S0010523120002 邮箱： 相关报告相关报告 Table_CompanyRptType1 爱博医疗

6、（爱博医疗（688050）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/36 证券研究报告 由 2018 年的 76 亿人民币增长为 2022 年的 122 亿人民币，复合年均增长率为 12.4%，其中透明隐形眼镜复合年均增长率为 8.9%，彩色隐形眼镜复合年均增长率为 18.8%。公司在隐形眼镜领域已布局多年，沉淀了丰富的产品和产线经验，通过并购天眼医药、福建优你康、美悦瞳快速提升产能，拓展隐形眼镜市场，目前彩片产线处于满产状态，并依托公司研发优势持续提升产线效率。2023 年，公司隐形眼镜收入 13,658.70 万元，销量约 6037 万片，占营业收入比例为 14.36%，同比增长 1,504.7