1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司首次覆盖公司首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 Table_Industry 资本货物资本货物/工业工业 东方电子东方电子(000682)Table_Invest 首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 目标价格目标价格 15.33 Table_CurPrice 当前价格：11.04 Table_Date 2024.06.30 Table_Market 交易数据 52 周内股价区间（元）周内股价区间（元）6.61-12.30 总市值（百万元）总市值（百万元）14,802 总股本总股本/流通流通A股（百万股）

2、股（百万股）1,341/1,341 流通流通 B 股股/H 股（百万股）股（百万股）0/0 Table_Balance 资产负债表摘要(LF)股东权益（百万元）股东权益（百万元）4,685 每股净资产（元）每股净资产（元）3.49 市净率（现价）市净率（现价）3.2 净负债率净负债率-56.71%Table_PicQuote Table_Trend 升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-8%22%16%相对指数-2%27%35%Table_Report 配用电行业龙头，充分受益配网投资提速配用电行业龙头，充分受益配网投资提速 东方电子首次覆盖报告东方电子首次覆盖报告 table_Author

3、s 庞钧文庞钧文(分析师分析师)周奥铮周奥铮(研究助理研究助理)021-38674703 010-83939782 登记编号 S0880517120001 S0880122080013 本报告导读：本报告导读：公司在“数字化东方”战略布局下，推动形成多元化体系化的电力系统全产业链业公司在“数字化东方”战略布局下，推动形成多元化体系化的电力系统全产业链业务，其中智能配用电业务布局完善，受益于配网投资增速。首次覆盖给予增持评级。务，其中智能配用电业务布局完善，受益于配网投资增速。首次覆盖给予增持评级。投资要点：投资要点：Table_Summary 首次覆盖，给予“增持”评级。首次覆盖，给予“增持”

4、评级。公司是电网尤其是配电网行业龙头之一，充分享受电网投资提速带来的行业发展机遇。我们预计 2024-2026年 公 司 营 收 分 别 为80.94/98.74/118.71 亿 元，增 速 分 别 为24.9%/22.0%/20.2%；预 计 24-26 年 公 司 归 母 净 利 润 分 别 为6.96/8.67/10.57 亿元，增速分别为 28.5%/24.6%/22.0%；对应 24-26 年EPS 分别为 0.52/0.65/0.79 元。结合 PE 和 PB 两种估值方法，取上述两种方法的合理估值的平均值，基于审慎性原则并考虑公司处于加速成长期，给予公司 2025 年目标价 1

5、5.33 元，对应 25 年估值约 23.71x PE，首次覆盖，给予“增持”评级。公司多元布局电力自动化，深度参与各环节发展。公司多元布局电力自动化，深度参与各环节发展。公司结合电网、物联网、节能环保等领域的传统业务，充分发挥主营业务优势，全面布局电力系统各环节，形成了多元化体系化的全产业链业务布局。2019-2023 年公司营收与归母净利润实现连续五年同比上升，智能配用电业务提供坚实有力利润支撑。能源结构变革，电网数字化智能化浪潮再起。能源结构变革，电网数字化智能化浪潮再起。长期以来，我国配网端面临投资不足，建设落后等问题，同主网和发电侧发展严重失衡。“十四五”期间电网投资将向配网倾斜，配

6、电网投资加快，随着能源结构的不断升级和分布式能源的接入，配电网需要具备更强的调节、控制与消纳能力，提高安全性和运营效率，数字化转型成为新型电力系统下配电网发展方向。配电网投资增速，公司智能配用电业务有望受益。配电网投资增速，公司智能配用电业务有望受益。公司智能配用电业务占比高，在配电领域具备完整的产业链布局，持续打造包含数字式深度融合配电一二次设备、智能配变台区、高效能变压器、配电物联网、低压柔直等新业务形态下的大配电生态。基于公司的渠道、技术与产品运营优势，随着配网投资增速，公司配网业务有望受益。风险提示：风险提示：公司储能和电表业务中标量不及预期；公司产能投放不及预期；新能源装机量不及预期