【研报】纺织服装行业：LVMH亚洲复苏服装新零售蓬勃发展-20200802[21页].pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.08.02 LVMH 亚洲复苏亚洲复苏，服装服装新零售新零售蓬勃发展蓬勃发展 郝帅郝帅(分析师分析师) 方榕佳方榕佳(研究助理研究助理) 丁凡丁凡(研究助理研究助理) 010-83939838 010-83939791 010-83939832 证书编号 S0880518020004 S0880118060005 S0880119010026 本报告导读：本报告导读： LVMHQ2 亚洲区亚洲区业绩业绩复苏复苏，未来有望拉动公司收入回升。，未来有望拉动公司收入回升。疫情下疫情下各品牌新零售布局各品牌新零售布局 稳步推进

2、，稳步推进，新零售新零售发展较好发展较好的服企有望持续受益的服企有望持续受益。 摘要：摘要： 受全球疫情影响，受全球疫情影响，LVMHQ2 业绩出现下滑，业绩出现下滑，亚洲地区亚洲地区恢复较好，未恢复较好，未 来有望拉动公司收入回升。来有望拉动公司收入回升。FY2020Q2 公司收入为 641.78 亿元人民 币，同比下降 38%。疫情在全球的爆发导致各地区业绩发生短期波 动， 是公司整体收入下滑的主要原因。 亚洲地区 （除日本） 恢复较好， 收入占比提升，受疫情影响，公司 FY2020Q2 亚洲地区（除日本）销 售额为 261.83 亿元人民币，同比减少 13%，但 Q2 亚洲市场在中国 市

3、场的推动下出现了明显的改善，收入下降幅度明显低于其它地区， 销售额占比提升至 41%， 同比提高 10pct。 国内奢侈品市场恢复较好， 相关高端服装品牌有望受益。 本周我们发布新零售行业深度报告，重点本周我们发布新零售行业深度报告，重点关注新零售完善的龙头公关注新零售完善的龙头公 司司。 服装销售流量从百货占据线下销售主导地位逐渐演变至线上新兴 模式， 直播+全民带货+私域流量， 多因素推动服装线上流量新入口爆 发增长。 2019 年我国电商直播 GMV 达到 4338 亿元， 同比增长 226%。 服装品类直播是直播电商中规模最大的领域，预计 2019 年服装类直 播 GMV 达到约 20

4、00 亿元。服装品牌纷纷布局新零售，大力布局线 上渠道，积极开拓电商业务，森马、特步、南极人等品牌近 30 日直 播次数均超过 30 次，尽管流量获取方式变迁，但服装企业核心竞争 力仍然是产品和围绕其展开的运营，龙头公司有望持续受益。 投资建议：投资建议：三大投资主线：1）布局新零售、新制造的公司：南极电南极电 商、安正时尚、开润股份商、安正时尚、开润股份；2）估值+基本面修复品种：森马服饰、地森马服饰、地 素时尚、海澜之家、太平鸟、歌力思素时尚、海澜之家、太平鸟、歌力思；3）港股公司：安踏体育、李安踏体育、李 宁、波司登宁、波司登。 板块复查：板块复查：上证综指(3.54%)，沪深 300(

5、4.20%)，深证成指(5.43%)， 创业板(6.38%)。 本周纺织服装行业涨幅为 2.40%， 在申万行业中处于 中下游，纺织制造子板块涨幅为 3.00%，服装家纺子板块涨幅为 2.07%。 重点公司公告：重点公司公告： ST 摩登：关于非独立董事,董事会秘书离职及补选非独立董事的公告 百隆东方：关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告 安奈儿：2020 年半年度业绩快报 延江股份： 关于第一期限制性股票激励计划首次授予权益的第一次解 除限售条件成就的公告 风险因素：风险因素：宏观经济不及预期，消费恢复不及预期 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 纺织服装

6、业6 月服装零售环比稳定，板块 加速复苏可期 2020.07.19 纺织服装业优衣库中国区业绩较好，Q2 板块持续复苏 2020.07.13 纺织服装业 海外龙头看服装竞争力， 国牌 复苏在即 2020.07.06 纺织服装业5 月服装零售持续回暖，618 表现亮眼 2020.06.21 行 业 周 报 行 业 周 报 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 纺织服装业纺织服装业 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 21 目目 录录 1. LVMH 亚太地区表现相对较好，服装行业新零售布局稳步推进