1、-1-20242024 中国中国资产配置白皮书资产配置白皮书 光大兴陇信托有限责任公司光大兴陇信托有限责任公司 北京北京2 2024024 年年 2 2 月月 CHINESE ASSET ALLOCATION STRATEGY REPORT -2-公司简介公司简介 光大兴陇信托有限责任公司（以下简称“光大信托”或“公司”）是 2014 年 5 月经中国银行业监督管理委员会（现更名“国家金融监督管理总局”）批准，由中国光大（集团）总公司（2014 年 12 月更名为中国光大集团股份公司，以下简称“光大集团”）在原甘肃信托基础上重组成立，光大集团为控股股东占比 51%，甘肃省国有资产投资集团有限公

2、司占比 23.42%，甘肃金融控股集团有限公司占比 21.58%，天水市财政局占比4%。公司是光大集团金融板块中与银行、保险、证券并列的核心子公司之一，近年来已成为甘肃境内金融机构的纳税大户，持续为支持地方经济发展贡献信托力量。光大信托始终坚持党的领导，将学习宣传贯彻党的二十大精神和中央金融工作会议精神作为各方面工作的重中之重，坚持改进作风建设常抓不懈，推动全面从严治党纵深发展，把党的二十大作出的重大战略部署转化为推动公司高质量发展的具体行动，依托光大集团央企股东背景，凭借市场化导向和过硬的经营能力，持续巩固稳健经营发展局面。公司发展成绩得到社会广泛关注和认可，荣膺诚信托创新领先奖、年度卓越信

3、托机构、长青奖、金鼎奖等多项荣誉称号。光大信托立足创新转型，深化“二次创业”，积极探索高质量发展道路。在业务发展和经营管理中，公司重点发力标品信托业务，探索新的利润增长点，坚持基础设施和能力建设先行，在标品信托、基金投资等业务领域精准发力；公司重点培育服务信托和慈善信托等特色业务，拓展破产重整服务信托，探索物业服务信托等涉众性资金服务信托，同时着力提升慈善信托、绿色金融等业务发展质效；重点优化财富管理组织架构，丰富产品供给，扎实推进家族信托产品服务转型升级。面对新起点、新征程，光大信托将凭借公司十年来形成的良好经营态势，凝心聚力、乘势而上，按照光大集团“坚守金融工作的政治性、人民性，坚定不移走

4、中国特色金融发展之路”整体要求，紧紧围绕监管部门关于信托业务“三分类”部署方向，回归本源、规范发展，更高效服务实体经济和满足人民美好生活需要，在披荆斩棘中开辟新局，在攻坚克难中再创佳绩，努力建设具有可持续发展能力的中国特色信托公司！-3-内容摘要内容摘要 20242024 年宏观经济形势展望：年宏观经济形势展望：（1）海外经济方面，IMF 预测 2024 年全球经济增速为 3.1%，美国等发达经济体面临一定衰退风险，而新兴市场和发展中经济体经济增速可能没有太大变化，GDP 增速约为 4%。高通胀可能继续得到缓解，但由于通胀的粘性可能导致 CPI 有所反复。（2）国内经济方面，预计 2024 年

5、宏观经济延续温和复苏态势，周期矛盾和结构性矛盾交织，预计 GDP 增速为 5%左右，全年节奏预计前低后高，波动的核心是看财政的支出是否能够带动内需全面回暖。20242024 年大类资产走势展望：年大类资产走势展望：（1）债券市场方面，预计流动性总量保持合理充裕，资金面在配合财政政策发力的同时平衡市场波动。同时财政扩张带动政府债供给压力仍存在，利率债收益率低位震荡，中枢有望下行，10 年期国债收益率波动区间主要为 2.3%-2.7%。信用债“资产荒”或进一步演绎，高票息的传统信用债资产逐渐减少，城投债净融资额可能会继续萎缩，在化债背景下短期安全性有一定保障。（2）股票市场方面，我国 2024 年

6、宏观经济可能是弱复苏局面，北向资金态度暧昧，增量资金还需基本面和政策共振。因此，我们对 2024 年股市持中性判断，波动区间主要为 2800-3300 点之间。2024 年重点关注低估值价值标的反转，辅以高弹性科技成长超额，产业升级主题关注汇率和海外需求节奏。（3）商品市场方面，OPEC+成员减产执行力或不及预期，但地缘局势动荡为原油价格走势增加变数，预计原油价格维持宽幅震荡，布油维持 80 美元/桶震荡中枢。黄金仍然有较强的上行动力，央行配置意愿对金价有长期支撑，美债风险溢价中枢可能永久性抬升，强化黄金的避险属性和货币属性。20242024 年资产管理年资产管理市场市场展望：展望：2024