茶饮行业：饮品江湖系列一从Top 4品牌招股书看现制茶饮行业-240512（31页）.pdf

1、!#$%&()*+,!社会服务组 分析师：叶思嘉（执业 S1130523080001） 饮品江湖系列一：从 Top 4 品牌招股书看现制茶饮行业 报报告导读导读#$%&()*+),-.)/01234567897:;4,-.?AB CDE0FGHIJKLMB N:;=OPQR!STUVW)XYZAS,_abcde=fghB ij fgk lm)fgn lm)opqrZstuS,_ijvwxyz|BSZG核观点,_)TU%&N“”,_)TU%&N“”=XY=XYGG,_?)s=AA C-F A!u=AAA !k xy=m!S=,_ A x A B=FxAS=AA C,_ =A !B=)GAA CT

2、U A=%&(uAu-AA=wa*+,-./012-s.tGfgkfgk/0123=%&4567)/089=*+),-.:;t/0123=%&4567)/089=*+),-.:;/012*+%&=?A*+8BC=%&:5DEs8=/012)*+0FGAS45GHI%&J KL&M67=N&vOPQRS=%&HI8TuAu UVHI u S=*+WXTAu CYZ uS GuS=%&8)8TOEs S=0%&)*+_=Au C,-.)*+:;AB)Au=%&(TabcdS/012%#=Au!eu !B Gfgnfgn/012)%&*fgFh=0ij/012)%&*fgFh=0ijkl=%&),-

3、.mth=%&no=/0”kl=%&),-.mth=%&no=/0”GG!S*f/012)%&($pq8h A!k)%h=r s|t=Au C/012xu”TuAu tCvkuS GASwijx0k=,-.yz u Rij-)|l uB)yU=m0%&TAu OYZ uS),-.TAu C uS%hGuS!%&no)x)#*=Jnol fghB ij48Ta|!B!S*+%=!JZt=DHE;Au!euS,-.TAAS*+T!S%&T!S/012T!AS=,-.t:kh5Dlm=,-.sTAu C!S”=*f 1stG)6P5=F8QG)6P5=F8QGvwxyz!S-6F=%&uAu uu)

4、6Z”ASdP5=%&),-.6da=/012OP/d4=*+d:GF|A)A!C$TLu 0S8QTL!AS=Fq“8Q=TUXY*p.pijG 投资建议 k=,_.tVW=6)vwxyz=TUXY*ra fgk)fgn lms(CL*=;&%&()*+),-.)/012G风险提 u=$:=,_uZ$=G茶饮行业研究 2024 年 05 月 12 日 增持（首次评级）行业深度研究 证券研究报告#$%&!#$%&()*+,!A!?!#$!#$%!),_TU)=aXY !)TU-=s)w !A)XY0%&(N“”=XY8 A),_ijCbcde u)fgk=45)HI=!u!)/0123=%&:

5、Es=*+?A 8BC)0+!uA)45GHI%&KL 4567=*+WX”!A uu)/0%&(8)8=*+),-.:;t!u B)fgn*f=*f)w)!w !B!)*f/012)%&(pgFh=*+)/012*fp%&rEsF!BA)wij0kl=%&),-.mth!Bu)!%&(no/0”=*+3!lmt!)ops,_*f“”=,-.”A!)LM,-.)t=8 A!A)xyuZ4rm=%&8=/012 Au COYZxu8+A!u)lmkh5D=,-.lm”AA B)lm“,-.uZ”=4“t Au)6P5=F8Q AB!)P56)AB A)$F8Q A)pq A A&#$&#$%!A

6、AA 4-_ k !A4-_F LTS u4-,_TU B4-,_TU xym 4-,_FLTS 4-,_F(FLTS -,_XY0%34TAAue!AS 4-,_XY0T;S 4-,_XY0TS !4-,_XY0T;C 8XfYbZeU8XeZcWcW8O8Q6MtRrRoMsOkPqQrMeRpOrPbRrRyRwMnRmQvPsRmN#$%&!#$%&()*+,!u!?!B,_abcde!,_as!%&(:6EsTAu!euS!,-.:5Dr!,_a0s!,_abs!A A,_a KL HIrs!u A!,_avOP KL QRsTAAuS!u AA,_a:HIs!u Au-,_aL/r