1、 顺势转型，打造人工智能时代的“超级大模型”Table_CoverStock 昆仑万维（300418.SZ）首次覆盖报告 Table_ReportTime 2024 年 5 月 7 日 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 邮箱： 请阅读最后一页免责声明及信息披露2 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 首次覆盖报告 Table_StockAndRank 昆仑万维（昆仑万维（300418.SZ300418.SZ）投资评级 买入买入 上次评级 资料来源：iFind，信达证券研发中心 公司主要数据 收盘价 41.14 52 周内股价 波动区间

2、（元）26.22-66.66 最近 20 日涨跌幅()-7.9642%总股本(亿股)12.1500 流通 A 股比例()91.06%总市值（亿元）499.8540 资料来源：iFind，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 Table_Title 昆仑万维昆仑万维(300418.SZ)(300418.SZ)：顺势转型，打造人工：顺势转型，打造人工智能时代的“超级大模型”智能时代的“超级大模型”Table_ReportDate 2024 年 4 月 26 日 本期内容提要本期内容提要:

3、Table_Summ 凭借超前的战略眼光与坚定的长期投入，以“凭借超前的战略眼光与坚定的长期投入，以“All in”AGI 与与 AIGC 作为长期作为长期发展策略。发展策略。2023 年 4 月，昆仑万维发布自研千亿级大语言模型天工大模型；8 月，推出天工 AI 搜索，国内首个融入大模型技术能力的 AI 搜索产品；9月，在权威推理榜单 Benchmark GSM8K 测试中，天工大模型以80%的正确率脱颖而出，推理能力接近 GPT-4；同月，全球知名 AI 学者颜水成加入昆仑万维，担任天工智能联席 CEO 及 2050 全球研究院院长；10 月，昆仑万维开源百亿级大语言模型“天工Skywor

4、k-13B”系列。2024年2月6日，昆仑万维又一次升级发布新版 MoE 大语言模型天工 2.0及天工 AI智能助手，这也是国内首个搭载 MoE 架构并面向全体 C 端用户免费开放的千亿级参数大语言模型的 AI 应用。4 月 17 日，昆仑万维天工 3.0基座大模型和天工 SkyMusic音乐大模型正式开启公测。天工天工 3.0拥有拥有 4000 亿参数，超越了亿参数，超越了 3140 亿参数的亿参数的 Grok-1，是目前全，是目前全球模型参数最大、性能最强的开源球模型参数最大、性能最强的开源 MoE 模型模型之一之一。天工 3.0的逻辑推理能力、语义理解能力、应对复杂需求能力、内容创作能力

5、全面升级，数学/推理/代码/文创能力提升超过 30%，并新增了多轮搜索与综合工具调用、图表绘制、研究模式、增强模式、改图扩图等多项 AI 能力。强大的模型技术实力赋予天工 3.0优秀的性能表现。在 MMBench 等多项权威多模态测评结果中，天工 3.0超越 GPT-4V，全球领先。公司已围绕天工系列大模型建起公司已围绕天工系列大模型建起AI 搜索、搜索、AI 音音乐、乐、AI 视频、视频、AI 社交、社交、AI 游戏等游戏等 AI 业务矩阵。业务矩阵。2023 年 8 月，昆仑万维推出国内首款搭载大模型能力的 AI搜索产品“天工AI搜索”，该业务亦是公司2024年有望大力投入的板块之一。其具

6、备：信息来源功能、时效性强、可以追问等特点和功能。此外，天工 AI 搜索可以生成图文并茂的答案，亦可以提供音频答案，有助于增强用户的答案满意度。天工 AI 搜索-在第三方 AI 搜索引擎排行榜上排名 9-12 名浮动，3月访问量 143w，增长 52%，结合市场环境我们预计天工 AI搜索的访问量有望继续增长。公司传统业务持续稳健增长，利润表现可观。公司传统业务持续稳健增长，利润表现可观。2023 年公司实现营业收入 49.2 亿元，同比增长 3.8%，归母净利润 12.6 亿元，同比增长 9.15%。其中广告、搜索、社交网络-海外、游戏、社交网络-国内分别实现营收16.5/11.4/9.7/5