1、证券研究报告证券研究报告 以旧换新，再看影响有几何？以旧换新，再看影响有几何？汽车和汽车零部件行业动态报告 2024年4月27日 分析师：倪昱婧分析师：倪昱婧 （执业证书编号：（执业证书编号：S0930515090002 S0930515090002）联系人：孟祥庭联系人：孟祥庭 2 核心观点核心观点 中央以旧换新落地；新能源车补贴力度符合预期中央以旧换新落地；新能源车补贴力度符合预期，燃油车补贴力度高于预期：燃油车补贴力度高于预期：4/26商务部等7部门关于印发汽车以旧换新补贴实施细则的通知，截至2024/12/31对个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018/4/30前注册登记的

2、新能源乘用车、并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴。三重补贴利好购车消费三重补贴利好购车消费：汽车价格体系主要受三重因素影响，包括车企补贴（指导价降调+购车优惠+置换补贴）、地方补贴（购车补贴+置换补贴）、中央补贴（包括以旧换新）。我们复盘了2022年至今三重补贴情况：1 1）车企补贴车企补贴：随着市场竞争加剧，车企补贴从2022年以燃油车购置税优惠模式为主，切换至当前新能源指导价下调+现金优惠放大、燃油车终端权益增加、以及置换补贴叠加的多种形式组合。2 2）地方补贴地方补贴：部分省市在2022-2023年期间已实施阶段性的以旧换新；预计随着中央+地方财政共担以旧换新

3、的补贴指引落地，多地有望跟进并增加以旧换新补贴覆盖力度。此外，地方省市区县也持续给予限时购车补贴，但补贴周期+补贴力度相对弱于以旧换新。3 3）中央补贴中央补贴：本轮以旧换新单车补贴金额为7,000-10,000元（新能源车补贴力度符合预期，燃油车补贴力度高于预期的燃油）1,000 7,000 NA 天津市天津市 NANA 3Q23 西青区 全部类型汽车（新能源燃油）1,000 4,600 新能源额外补贴200-600元 1H24 天津市 全部类型汽车 1,000 5,000 NA 重庆市重庆市 （长安集团、赛力斯）（长安集团、赛力斯）1Q24 重庆市 全部类型汽车 2,000 3,000 N

4、A 河北河北 （长城汽车）（长城汽车）4Q22 石家庄、沧州 全部类型汽车 1,000 5,000 NA 2Q23 秦皇岛 全部类型汽车（新能源燃油）1,000 5,000 新能源额外补贴500元 1Q241Q24 石家庄、邯郸石家庄、邯郸 全部类型汽车全部类型汽车 1,0001,000 10,00010,000 NANA 黑龙江黑龙江 NANA 4Q23 黑河、大兴安岭 全部类型汽车 3,000 9,000 NA 1Q24 双鸭山、大兴安岭 全部类型汽车 2,000 5,000 NA 吉林吉林 （一汽集团）（一汽集团）1H22 白城、四平、吉林 全部类型汽车（新能源燃油）2,000 6,00

5、0 四平、吉林新能源额外补贴1,000元 2H23 长春、吉林、白城、四平 全部类型汽车（新能源燃油）2,000 7,000 长春、四平新能源额外补贴1,000元 1Q241Q24 长春、延吉、松原、白城、通话、白山、舒兰长春、延吉、松原、白城、通话、白山、舒兰 全部类型汽车全部类型汽车 1,0001,000 15,00015,000 长春德惠市给予新能源补贴力度最高至长春德惠市给予新能源补贴力度最高至15,00015,000元元 辽宁辽宁 （华晨集团）（华晨集团）4Q23 大连、盘锦、阜新 全部类型汽车 1,500 4,000 NA 4Q23 沈阳 全部类型汽车（新能源燃油）2,000 5,

6、000 长春、四平新能源额外补贴1,000元 1Q24 沈阳、大连 全部类型汽车 2,000 7,000 沈阳新能源额外补贴1,000元 新疆新疆 NANA 4Q23 吐鲁番、乌苏 全部类型汽车 4,000 6,000 NA 1Q24 裕民县 全部类型汽车 1,000 1,000 NA 甘肃甘肃 NANA 4Q23 酒泉 全部类型汽车 2,000 5,000 以加油卡形式发放 内蒙古内蒙古 NANA 1H23 海拉尔、包头、兴安盟 全部类型汽车 500 5,000 海拉尔购买二手车补贴1,000元 11 资料来源：各地方政府公告、光大证券研究所整理 续表续表6 6：20222022-20242