1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 低空经济系列报告一：新质生产力，低空新篇章低空经济系列报告一：新质生产力，低空新篇章 Table_IndNameRptType 电力设备电力设备 行业研究/深度报告 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期：2024-04-19 行业指数与沪深行业指数与沪深 300300 走势比较走势比较 分析师：张志邦分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱： Table_Report 相关报告相关报告 1.关注大储装机预期改善，低空经济政策再加码 2024-04-01 主要观点：主要观点：Table_Summary 新质生产力新引擎，低空

2、经济加速布局新质生产力新引擎，低空经济加速布局 低空经济依托低空空域，以通用航空为主体呈现综合经济性，为新质生产力新引擎。24 年 3 月低空经济首列政府工作报告，而后工信部、科技部、财政部、民航局四部门发文强调战略地位，为少数推出 24-30年应用方案的领域。我们认为，低空经济顶层设计高度重视，各省自下而上加速推进，低空经济战略地位彰显有望加速落地。低空低空产业链产业链包包含基建、飞行器、运营、保障等，含基建、飞行器、运营、保障等，低空低空基建率先受益基建率先受益 低空经济产业链涵盖低空基础设施、飞行器制造、运营服务、飞行保障四大领域，低空经济基础设施是各类低空经济活动的关键支撑，亦受到更多

3、政策关注，我们预计将率先受益。据国家立体交通网络规划纲要，到 2035 年中国低空经济市场规模预期超 6 万亿元。美国通用航空中制造占 30%，服务占 30%，运营占 40%，以此比例参考我国低空经济产业链环节，我们预计各环节均具备万亿产业空间 低空经济下游应用场景广泛，配套运营服务密不可分低空经济下游应用场景广泛，配套运营服务密不可分 低空经济运用场景日益丰富，以通航和无人机为主导。根据空域划分，主要的运用场景可分为三类，1）0 至 120 米高度主要是消费级无人机的领域，主要客户是个人消费者及航模比赛等，目前已相对成熟。2）120 至 300 米高度则是行业应用无人机的空间，涉及物流运输，

4、城市管理等。3）300 至 1000 米高度主要是通用航空，如直升机应急救援和保级服务等。低空运营包括飞行服务和运营，我们认为是低空经济实现商业化的重要环节，有望牵引和带动低空经济整体发展。eVTOLeVTOL 适航取证为核心适航取证为核心，其空间广阔预计其空间广阔预计 3030 年超年超 500500 亿元亿元 eVTOL 以电能驱动垂直起降，具有低成本、高安全和智能化等优势。eVTOL 主要分为多旋翼型、复合型、倾转旋翼/机翼型、倾转涵道型，多旋翼成熟度最高，复合和倾转翼为新技术方案。eVTOL 适航取证以TC 取证为关键，周期长，难度大，但整体适航标准正逐渐完善。eVTOL 市场前景广阔

5、，预计到 2030 年我国 eVTOL 市场规模有望超 500 亿元，有效带动整机制造及零部件环节厂商。投资建议投资建议 我们认为低空经济行业优先级如下：基础设施空管系统企业eVTOL、无人机制造企业运营服务类企业。建议关注深城交、中信海直、四川九洲、卧龙电驱、万丰奥威等。风险提示风险提示 政策力度减弱，产业进展不及预期，适航进度不及预期等。-52%-40%-27%-15%-2%10%4/237/2310/231/244/24电力设备沪深300Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 2/4141 证券研究报告 正文目录正文目录 1 新质生

6、产力新引擎，低空经济加速布局新质生产力新引擎，低空经济加速布局.5 1.1 低空经济：推进新质生产力的新引擎.5 1.2 顶层设计不断完善，地方政策加速布局.6 2 低空四领域全面布局，基础设施首先受益低空四领域全面布局，基础设施首先受益.12 2.1 低空基础设施建设构建基石，发展空间显著.12 2.1.1基建四张网建设为重点，相关公司正逐步推进.12 2.1.2空管系统意义重大，外围设施首先受益.13 2.2 产业政策双助力，低空飞行器制造迎来快速发展.14 2.2.1政策驱动叠加产业优势，无人机有望迎来快速发展.14 2.2.2低空载人应用广泛，关注 eVTOL 取证进展.16 2.3