1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 电力设备电力设备 电池电池 技术领先，打造面向消费者的电池品牌技术领先，打造面向消费者的电池品牌 2024 年年 04 月月 17 日日 评级评级 买入买入 评级变动 维持 交易数据交易数据 当前价格（元）197.15 52 周价格区间（元）140.75-410.37 总市值（百万）867271.00 流通市值（百万）767870.30 总股本（万股）439904.20 流通股（万股）389485.30 涨跌幅比较涨跌幅比较%1M 3M 12M 宁德时代

2、8.92 29.96-10.11 电池-0.79 2.02-31.27 周策周策 分析师分析师 执业证书编号:S0530519020001 杨鑫杨鑫 研究助理研究助理 相关报告相关报告 1 宁德时代（300750.SZ）2023 年年报点评：龙头地位稳固，神行电池引领新潮流 2024-03-20 2 宁德时代（300750.SZ）三季报点评：汇兑影响净利，公司盈利能力稳定 2023-10-20 3 宁德时代（300750.SZ）2023 年半年报点评：盈利能力稳定，境外收入快速提升 2023-07-27 预测指标预测指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 主营收入(亿

3、元)3,285.94 4,009.17 4,047.78 4,888.33 5,760.85 归母净利润(亿元)307.29 441.21 494.89 589.93 699.60 每股收益（元）6.99 10.03 11.25 13.41 15.90 每股净资产（元）37.39 44.94 55.25 67.53 82.10 P/E 28.22 19.66 17.52 14.70 12.40 P/B 5.27 4.39 3.57 2.92 2.40 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：投资要点：全球电池龙头，财务表现亮眼：全球电池龙头，财务表现亮眼：公司是全球电池龙头，2023年以 3

4、6.8%的市场份额连续 7 年位列全球动力电池市场第一。尽管受到行业产能过剩及竞争加剧的影响，公司 2023 年利润率仍然逆势回暖。2023 年公司的净资产收益率提升至 22.32%，较 2022年提升了 3.64pcts。技术领先，持续推出新品技术领先，持续推出新品：公司持续加大研发投入，2023年研发费用投入达 183.56 亿元，同比增长 18.35%。2016 年以来，公司研发费用累计超过 528 亿元，高额研发投帮助公司铸就了强大的研发体系。根据市场需求，公司持续推出钠电池、麒麟电池、凝聚态电池、神行超充电池等新品，赋能客户。打造打造“CATL inside”品牌品牌，获终端消费者信

5、赖，获终端消费者信赖：公司开展 to C战略，投放户外广告和抖音账号，助力打造“CATL inside”品牌。在汽车电动化时代，是否搭载宁德时代电池也正在逐渐成为消费者选购汽车的重要参考项。致力打造极限制造体系，致力打造极限制造体系，保证产品可靠性：保证产品可靠性：公司 95%生产设备联网，超过 6800个质量控制点实时监控产品品质，建立从研发到售后全生命周期质量追溯系统，数据存储 20年以上。通过有效的管控，公司产品缺陷率级别为 PPD（十亿分之一）级别，杜绝缺陷产生，保障产品全生命周期的可靠性。投资建议：投资建议：公司以产品与技术为基础，逐步建立了“CATL inside”品牌优势，“买电

6、车认准宁德时代电池”开始成为终端客户买电车的标准。公司的产品可靠性、产能规模、生产成本和品牌力构成了正反馈闭环，我们认为公司未来会逐步扩大领先优势，市场份额有望进一步提升，并在盈利能力继续保持较好的表现。我们预计公司 2024-2026 年实现归母净利 494.89/589.93/699.60 亿元，对应 PE为 17.52/14.70/12.40 倍，给予公司 2024年 22倍 PE，目标价 247元，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：新能源车销量不及预期；新能源车销量不及预期；储能装机不及预期；技术路线储能装机不及预期；技术路线发生重大变化；原材料价格大幅波动；海外政策风险。发生重大