【研报】六大行业及策略的联合研究：战疫看好无接触经济-20200212[46页].pdf

1、 -1- 证券研究报告 2020 年 2 月 12 日 策略研究 战疫：看好无接触经济 六大行业及策略的联合研究 策略深度 现实社会的隔离，无接触经济现实社会的隔离，无接触经济的的契机。契机。一方面一方面，中国正式进入新经济时中国正式进入新经济时 代。代。伴随着劳动力日益稀缺、资本日益过剩，以机器取代人为重要标志的 无接触经济有望逐步提高经济上的合理性，无接触经济的逐步发展壮大将 是新经济时代的重要标志之一。另一方面另一方面， “战疫”期“战疫”期，传统经济遭受的冲传统经济遭受的冲 击，对于无接触经济而言，是一个机遇。击，对于无接触经济而言，是一个机遇。新经济的发展在当前面临瓶颈： 由于制度、

2、习惯等因素，无接触经济在教育、生产等领域面对路径依赖造 成的巨大交易成本。疫情直接降低了接触式经济的性价比，这样即便没有 巨额补贴，也让无接触经济在“战疫”期变得具有更好的经济合理性。我我 们们从绝对收益和相对收益两个维度从绝对收益和相对收益两个维度看好看好无接触经济的加速发展无接触经济的加速发展机会机会。 海外海外 TMT：中国远程办公市场渗透率以及 IT 服务支出水平仍远低于全 球，疫情窗口期带来良好的市场教育机会，疫情窗口期带来良好的市场教育机会，有助于有助于加快国内加快国内 IT 服务行业模服务行业模 式向线上化转变，推动企业级服务行业云端转型；中长期需求供给端变革式向线上化转变，推动

3、企业级服务行业云端转型；中长期需求供给端变革 驱动行业持续发展驱动行业持续发展，建议建议关注：关注：中国软件国际中国软件国际、金蝶国际、浪潮国际。、金蝶国际、浪潮国际。 通信通信：关注远程办公关注远程办公/IDC/大数据大数据。远程办公迎风口远程办公迎风口，应用面持续扩大， 云服务厂商扩容进一步带动了数据中心等底层资源需求上升数据中心等底层资源需求上升，音视频会议 相关公司：亿联网络亿联网络、二六三、会畅通讯、三五互联；IDC 相关公司：科 华恒盛、光环新网光环新网、数据港。大数据在防疫狙击战中发挥重要作用，多款多款 疫情相关的大数据应用产品问世疫情相关的大数据应用产品问世，互联网、大数据在大

4、众生活中的重要程 度日益提升，关注：美亚柏科、中新赛克、恒为科技。 计算机：计算机：互联网医疗在线、实时、高效的诊疗特征，能较好满足用户尤 其是轻症患者的诊疗咨询需求，疫情背景下将加速推广和普及。同时疫情 防治有望拉动区域医疗平台、公共卫生系统、传染病防治管理系统等医疗 IT 需求，建议建议关注：关注：卫宁健康卫宁健康、思创医惠、思创医惠；远程办公和音视频会议等需求远程办公和音视频会议等需求 上涨带动上涨带动以服务器为代表的基础设施需求以服务器为代表的基础设施需求明显明显改善，改善，建议建议关注：关注：浪潮浪潮信息信息。 传媒传媒&电商电商：短中期由于线下娱乐需求转向，互联网泛娱乐产品再获宝

5、贵的用户及时长增量，长期来看互联网视频平台影响力日益增强带来内容内容 发行渠道之变发行渠道之变和和商品流通渠道之变商品流通渠道之变。建议关注：腾讯控股、新媒股份、芒腾讯控股、新媒股份、芒 果超媒果超媒。随着快递公司陆续复工，实物电商履约端效率有望逐步改善并开 始享受疫情带来的需求红利。生鲜电商供应链在春节期间保持正常运转， 订单规模及客单价均实现了大幅提升，获得了难得的低成本获客良机。本 地生活服务电商方面，外卖或先于餐饮到店实现复苏，大量企业复工后将 迎来外卖团餐的需求增长。建议关注建议关注：阿里巴巴、京东、美团阿里巴巴、京东、美团。 教育教育：众多互联网企业、传统培训机构以及在线教育机构开

6、放更多免费 额度与课程支持疫情期间“停课不停学”。各方对在线教育（2C）和教育 信息化（2G）的接受度短期有望在疫情催化下提升，长期行业渗透率有望 提升并步入快速发展期。建议关注：建议关注：新东方在线、立思辰、视源股份新东方在线、立思辰、视源股份。 机械机械&军工军工：人口红利消退推动机器人需求激增。未来具备一定规模的 企业有望加速推进生产制造环节中的机器人自动化改造升级。相关标的： 埃斯顿埃斯顿。 军工方面关注通信新媒介卫星导航以及红外测温在疫情中的应用。 风险提示风险提示：疫情超预期扩散；经济超预期下行；海外市场波动加大；疫 情结束后行业需求增长放缓风险。 分析师 谢超（执业证书编号：S0