1、证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 军工组首席分析师：李良 军工组首席分析师：李良 中国经济中国经济高质量高质量发展系列研究发展系列研究 数字经济：数字低空赋能数字经济：数字低空赋能，抢滩抢滩低空经济低空经济万亿级万亿级蓝海蓝海市场市场证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 Table_Header 数字经济专题报告数字经济专题报告 20242024 年年 4 4 月月 8 8 日日 Table_Title数字经济：数字经济：数字低空赋能数字低空赋能 抢滩抢滩低空经济低空经济万亿万亿市场市场 核心观点核心观点：军工赋能制造业，数字化提

2、速。军工赋能制造业，数字化提速。军队信息化建设要求不断加码，预计2025 年信息化装备需求将超 2500 亿元，进而推升军工领域信息化/数字化的深度和广度。2023 年，军工央企在上市央企科技指数中占比最高，接近 40%，俨然已成为央企数字化转型的中坚力量。数字低空是军工产业赋能民用制造业，助力国民经济数字化比重提升的重要方向之一。数字低空将成为数字经济增长新引擎。数字低空将成为数字经济增长新引擎。随着人工智能、云计算、大数据、5G、数字孪生等信息通信技术的飞速发展，数字低空将助力数字经济从平面空间向立体空间拓展，渗透率进一步提升。SILAS 系统会将低空空域转变为可计算的数字化空域，形成数字

3、孪生空域，实现空域建模、时空计算、数据融合、仿真模拟等功能。数字低空能实现后土地财政时代的城市资产重塑：通过数字化方式将城市低空“重新开发”，城市资产“重卖一遍”，城市基础设施“重建一遍”，进而实现城市资产的新一轮运营，完成数字化产业增收。依托低空经济庞大的体量，叠加强有力的政策加持，数字低空有望成为数字经济增长新引擎。低空经济作为新质生产力，“低空低空经济作为新质生产力，“低空+”+”有望催生万亿市场有望催生万亿市场。无人航空器为主要载体，UAM 市场空间广阔。根据 MorganStanley 预测，2025-2035 年，UAM 载货场景将率先迎来快速增长，而载人场景将于 2035 年逐步

4、进入爆发期，军事应用场景则贯穿始终。中性预测场景下，2040 年全球 UAM 市场规模将达 1 万亿美元，2050 年达 9 万亿美元，其中美国/中国市场分别为 2.5/2 万亿美元。“低空+物流”，支线末线物流迎蓬勃发展期。通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）提出大力发展低空支线末线物流，推动大型无人机支线物流连线组网，在长三角、粤港澳、川渝等地区开展无人机城际支线运输及末端配送示范。低空物流是支末线场景的较优解，具有短期可盈利的商业潜力，发展前景明朗。“低空+应急救援”需求迫切，有望先行先试。航空应急救援场景丰富，需求迫切，eVTOL 或将成为该领域的有力补充，增量空间巨

5、大。据航空工业报道，预计到 2025 年，我国航空应急救援领域整机市场规模有望达到 300 亿元，无人航空器以及 eVTOL 将大有可为。“低空+旅游”作为 toC 端落地较快的应用场景，处于爆发前夜。eVTOL 凭借低成本运营优势，有望替代直升机、滑翔机和热气球等航空器，成为低空游览主力。根据我们测算，未来 5 年，低空旅游场景对 Evtol 的总需求量高达 13256 架，市场总规模约为 320 亿元。投资建议：投资建议：未来已来，抢滩未来已来，抢滩低空经济万亿级低空经济万亿级蓝海蓝海市场市场。低空经济产业链包括上游飞行基础设施及保障服务端，中游的航空器制造端以及下游的运营应用端。展望未来

6、，我们认为低空经济万亿级市场爆发在即，基建先行，制造与运营齐头并进，建议“七维度”配置。整机端，建议关注中直股份、万丰奥威、纵横股份等；动力系统端动力系统端，建议关注航发动力、卧龙电驱、宗申动力等；机身结构端机身结构端，建议关注中航高科、光威复材、广联航空等；空域管理端空域管理端，建议关注中科星图、莱斯信息等；适航适航认证端认证端，建议关注广电计量；低空感知端，低空感知端，建议关注纳睿雷达、四川九洲、四创电子等；低空运营端，低空运营端，建议关注深城交、中信海直等。Table_IndustryNameTable_InvestRank分析师分析师 首席军工分析师：李良 分析师登记编码：S01305