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通信行业:阶段性关注5G~A进展-240331(17页).pdf

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通信行业:阶段性关注5G~A进展-240331(17页).pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2024 年 03 月 31 日 通信通信 阶段性关注阶段性关注 5G-A 进展进展 运营商年报出炉,以“算网一体”为抓手,剑指新质生产力。运营商年报出炉,以“算网一体”为抓手,剑指新质生产力。2023 年,三家运营商营收、利润均录得同比增长的稳健业绩,充分显示了数字经济时代运营商中流砥柱的地位。同时,代表新质生产力的算网一体业务,成为了三大运营商收入增长的核心驱动力。细分来看,在算力布局上,三大运营商均交出优秀答卷,移动云、天翼云、联通云 2023 年收入分别达到 833 亿、972 亿、510 亿元,同比增速分别为

2、 66%、68%、42%;从算力规模看,移动、电信 2023 年分别建成智算(FP16)10.1、11.0 EFLOPS,分别计划 2024 年算力投入 475 亿元、180 亿元,计划新建智算规模分别超过 6.9、10 EFLOPS。可见,运营商正不断夯实自身基础,形成算网一体的独特优势。Open Gateway 加速加速 5G-A 时代算与网的耦合、联动,有助于运营商进一步摆脱陈时代算与网的耦合、联动,有助于运营商进一步摆脱陈旧的“流量管道”商业模式。旧的“流量管道”商业模式。在 5G 基础设施建设日渐完善的当下,电信网络与算力、应用之间的深度交融成为运营商面临的另一个考验。Open Ga

3、teway 时代,运营商需要深度挖掘自身网络能力,并与云服务融合,对流量价值进行深度挖掘,最典型的落地案例如我们广泛使用的手机号码一键登录功能。我们认为,随着越来越多 Open Gateway 的 API 功能引入,运营商有望进一步承载、聚拢 5G-A 时代的核心价值。5G-A 助力低空经济腾飞,“通感一体”是低空经济重要核心。助力低空经济腾飞,“通感一体”是低空经济重要核心。开年以来,“低空经济”概念颇受关注,深圳、上海等地纷纷加大扶持力度,着力打造“天空之城”,在这其中,除了无人机概念,我们应重点关注飞行物的通信与感知能力。通感一体,就是基于已有的 5G 蜂窝数据能力,叠加类似雷达的空间感

4、知能力,对周边的飞行物进行探测跟踪。例如,杭州亚运场馆内一个通感基站的监测距离可以达到 1.5 千米,能探测感知最小 0.01 平方米的目标,对感知目标的位置误差可以控制在 1 米以内。聚焦技术细节来说,随着 5G 频谱从传统的 Sub 6GHz 向毫米波拓展,波长缩短让5G 基站的感知能力不断提升,因此 5.5G 阶段,通感一体化被纳入了标准化议程。而 5G 毫米波技术将大规模使用 MIMO 天线,6GHz 以下 MIMO 天线可能支持八个元件,而在毫米波频率下,MIMO 元件的数量可能为 128、256 或更多,因此,在 5G基站向 5G-A 升级的过程中,射频器件有望直接受益。5G-A

5、创新应用加快推进,创新应用加快推进,B、C、G 三端齐发展。三端齐发展。B 端,5G RedCap(一种将 5G 轻量化的技术)搭配无源物联在医疗、工业互联网、能源等领域开花结果;C 端,5G-A 3CC(三载波聚合)技术已经开始试点,下行网速可达 4Gbps,云游戏、裸眼 3D、XR 等依赖带宽的新兴应用有望加速落地;G 端,5G-A 依靠通感一体助力公安部门履行低空经济的安全管理职责。我们认为,随着 5G-A 功能的不断细化、技术的加速落地,生活在数字经济时代的我们,将进一步畅享科技发展的成果。5G-A 受益标的:中兴通讯、灿勤科技、武汉凡谷、海格通信。算力算力 光通信:光通信:中际旭创、

6、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。算力调优算力调优/调度调度/租赁:租赁:恒为科技、思特奇、中科金财、东方材料、博睿数据、中贝通信、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。算力设备:算力设备:中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。液冷:液冷:英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台:边缘算力承载平台:美格智能、广和通、移远通信。卫星通信:卫星通信:中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。数据要素数据要素 运营商:运营商:中国电信、中国移动、中国

7、联通。数据可视化:数据可视化:浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS 系统:系统:亚信科技、天源迪科、东方国信。风险提示风险提示:AI 发展不及预期,算力需求不及预期,市场竞争风险。增持增持(维持维持)行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 宋嘉吉宋嘉吉 执业证书编号:S0680519010002 邮箱: 分析师分析师 黄瀚黄瀚 执业证书编号:S0680519050002 邮箱: 分析师分析师 赵丕业赵丕业 执业证书编号:S0680522050002 邮箱: 相关研究相关研究 1、通信:OFC-2024 小结:光通信全产业链加速升级2024-03-29 2、通信:AI 算力下的液冷从“可选”

8、到“必选”之路2024-03-25 3、通信:光的盛宴OFC 热点前瞻2024-03-24 -32%-16%0%16%32%2023-032023-072023-112024-03通信沪深300 2024 年 03 月 31 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS(元)(元)P E 代码代码 名称名称 评级评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 300308.SZ 中际旭创 买入 1.52 2.81 5.61 7.40 103.00 55.72 27.91

9、 21.16 300502.SZ 新易盛 买入 1.27 0.97 2.11 2.90 52.76 69.07 31.75 23.10 300394.SZ 天孚通信 买入 1.02 1.80 3.30 5.16 148.30 84.04 45.84 29.32 002837.SZ 英维克 买入 0.49 0.68 0.92 1.23 61.27 44.15 32.63 24.41 002463.SZ 沪电股份 买入 0.71 0.79 1.07 1.34 42.51 38.20 28.21 22.52 资料来源:Wind,国盛证券研究所 zViZiYfXgViYnU8ObPbRoMoOsQtP

10、jMnNsOlOnNmO8OoPpPwMrQrQNZsRuN 2024 年 03 月 31 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 1.投资策略:阶段性关注 5G-A 进展.4 2.行情回顾:通信板块下跌,卫星通信导航表现最佳.5 3.周专题:阶段性关注 5G-A 进展.6 4.截至 2 月末,千兆宽带接入用户达 1.72 亿户,10G PON 端口数达 2407 万个.7 5.运营商云服务高歌猛进,天翼云“加冕”在即.9 6.中国移动首例液冷机房试点项目在中国移动长三角(苏州)云计算中心上线运行.11 7.机构:2024 年中国大陆云服务支出预计增长

11、18%阿里云领先.12 8.IDC:中国生成式 AI 投资五年复合增长率达 86.2%.13 9.苹果计划在 6 月 10 日的开发者大会上公布人工智能战略.14 10.总规模 12045 台,中国联通启动数据中心交换机集采.15 11.总预算 15 亿元,中国移动启动下一代通信技术深度定制终端产品合作伙伴集采.16 12.风险提示.16 图表目录图表目录 图表 1:通信板块上涨,细分板块中卫星通信导航表现相对最优.5 图表 2:本周 ST 易联众领涨通信行业.5 图表 3:杭州亚运场馆通过 5G-A 通感能力搭建的电子围栏.6 图表 4:5G 毫米波与 Sub-6GHz 波段的区别.6 图表

12、 5:2023.2-2024.2 1000M 以上用户数及比例.7 图表 6:2023.2-2024.2 互联网宽带接入端口数.7 图表 7:2023 年第三季度中国公有云市场份额.9 图表 8:2023 年度中国大陆云基础设施服务支出.12 图表 9:2022-2027 中国人工智能和生成式人工智能市场 IT 支出预测.13 图表 10:中国联通 2024 年数据中心交换机集采-技术特征.15 图表 11:中国联通 2024 年数据中心交换机集采-采购规模.15 2024 年 03 月 31 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 1.投资策略投资策略:阶段性关注阶段性

13、关注 5G-A 进展进展 本周本周建议关注建议关注:算力算力 光通信:光通信:中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。算力调优算力调优/调度调度/租赁:租赁:恒为科技、思特奇、中科金财、东方材料、博睿数据、中贝通信、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。算力设备:算力设备:中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。云算力:云算力:光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技、科华数据。液冷:液冷:英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台:边缘算力承载平台:美格智能、广和

14、通、移远通信。卫星通信:卫星通信:三大运营商、中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。数据要素数据要素 运营商:运营商:中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化:数据可视化:浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS 系统:系统:亚信科技、天源迪科、东方国信。本周观点变化:本周观点变化:在 AI 投资如火如荼的当今,莫忽略 5G-A 的进展。近期,低空经济成为热门话题,在飞行器活跃于空中的同时,应关注背后指挥、调度、管理这些飞行器的通信设施。第一波5G 建设的过程中,射频定位技术并没有被过多强调,而当下 5G 基础设施建设逐渐走完全程,5G-A 被提上日程,毫米波技术成为低空经

15、济背后的强力技术支撑。可以说,5G-A与低空经济深度耦合、相辅相成。近期,5G-A 行业应用的进展颇多,亦值得关注,低功耗甚至零功耗的 5G 在医疗、工业互联网领域开始落地,5G-A 也带来网速带宽的显著提升,云游戏等“流量大户”应用获得成长的优质土壤,我们也相信,5G-A 在不远的将来会与 AI 擦出火花。2024 年 03 月 31 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 2.行情回顾:行情回顾:通信板块通信板块下跌下跌,卫星通信导航卫星通信导航表现最佳表现最佳 本周(2024 年 3 月 25 日-2024 年 3 月 29 日)大盘收于 3041 点。各行情指标从

16、好到坏依次为:沪深 300上证综指万得全 A万得全 A(除金融,石油石化)中小板综创业板综。通信板块下跌,表现劣于大盘。图表 1:通信板块上涨,细分板块中卫星通信导航表现相对最优 指数指数 涨跌幅度涨跌幅度 沪深 300-0.2%上证综指-0.2%万得全 A-1.4%万得全 A(除金融,石油石化)-1.6%中小板综-2.1%创业板综-3.2%国盛通信行业指数-4.78%国盛卫星通信导航指数 1.4%国盛运营商指数 0.6%国盛量子通信指数-1.9%国盛通信设备指数-2.3%国盛云计算指数-4.75%国盛移动互联指数-5.5%国盛区块链指数-5.6%国盛物联网指数-6.5%国盛光通信指数-9.1

17、%资料来源:Wind,国盛证券研究所 从细分行业指数看,卫星通信导航、运营商分别上涨 1.4%、0.6%,量子通信、通信设备、云计算分别下跌 1.9%、2.3%、4.75%,表现优于通信行业平均水平;移动互联、区块链、物联网、光通信分别下跌 5.5%、5.6%、6.5%、9.1%,表现劣于通信行业平均水平。本周受益区块链医疗概念,ST 易联众上涨 17.63%,领涨板块。受益算力租赁概念,龙宇股份上涨 14.39%,受益 5G-A 概念,硕贝德上涨 13.94%,受益低空经济概念,大唐电信上涨 10.47%,受益卫星通信概念,北斗星通上涨 6.86%。图表 2:本周 ST 易联众领涨通信行业

18、涨涨跌跌幅前五名幅前五名 涨跌幅后五名涨跌幅后五名 证券代码证券代码 证券名称证券名称 涨跌幅(涨跌幅(%)成交量(万手)成交量(万手)证券代码证券代码 证券名称证券名称 涨跌幅(涨跌幅(%)成交量(万手)成交量(万手)300096.SZ ST 易联众 17.63 216.09 002089.SZ 新海退-71.79 567.51 603003.SH 龙宇股份 14.39 359.97 300548.SZ 博创科技-19.68 122.04 300322.SZ 硕贝德 13.94 188.22 300502.SZ 新易盛-15.93 255.30 600198.SH 大唐电信 10.47 27

19、6.74 300188.SZ 国投智能-14.88 130.22 002151.SZ 北斗星通 6.86 260.51 603528.SH 多伦科技-13.73 166.84 资料来源:Wind,国盛证券研究所 2024 年 03 月 31 日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 3.周专题:周专题:阶段性关注阶段性关注 5G-A 进展进展 运营商年报出炉,以运营商年报出炉,以“算网一体算网一体”为抓手,剑指新质生产力。为抓手,剑指新质生产力。2023 年,三家运营商营收、利润均录得同比增长的稳健业绩,充分显示了数字经济时代运营商中流砥柱的地位。同时,代表新质生产力的算网

20、一体、通感一体业务,成为了三大运营商收入增长的显著驱动力。细分来看,在算力布局上,三大运营商均交出优秀答卷,移动云、天翼云、联通云 2023 年收入分别达到 833 亿、972 亿、510 亿元,同比增速分别为 66%、68%、42%;从算力规模看,移动、电信 2023 年分别建成智算(FP16)10.1、11.0EFLOPS,分别计划 2024 年算力投入 475 亿元、180 亿元,计划新建智算规模分别超过 6.9、10EFLOPS。可见,运营商正不断夯实自身基础,形成算网一体的独特优势。OpenGateway 加速加速 5G-A 时代时代算与网的耦合、联动,有助于运营商算与网的耦合、联动

21、,有助于运营商进一步进一步摆脱陈旧的摆脱陈旧的“流量管道”商业模式。“流量管道”商业模式。在 5G 基础设施建设日渐完善的当下,电信网络与算力、应用之间的深度交融成为运营商面临的另一个考验。OpenGateway 时代,运营商需要深度挖掘自身网络能力,并与云服务融合,对流量管道的价值进行深度挖掘,最典型的落地案例如我们广泛使用的手机号码一键登录功能。我们认为,随着越来越多 Open Gateway的 API 功能引入,运营商有望进一步承载、聚拢 5G-A 时代的核心价值。5G-A 助力低空经济腾飞,“通感一体”是低空经济重要核心。助力低空经济腾飞,“通感一体”是低空经济重要核心。开年以来,“低

22、空经济”概念颇受关注,深圳、上海等地纷纷加大扶持力度,着力打造“天空之城”,在这其中,除了无人机概念,我们应重点关注飞行物的通信与感知能力。通感一体,就是基于已有的 5G 蜂窝数据能力,叠加类似雷达的空间感知能力,对周边的飞行物进行探测跟踪。例如,杭州亚运场馆内一个通感基站的监测距离可以达到 1.5 千米,能探测感知最小 0.01平方米的目标,对感知目标的位置误差可以控制在 1 米以内。聚焦技术细节来说,随着5G 频谱从传统的 Sub6GHz 向毫米波拓展,波长缩短让 5G 基站的感知能力不断提升,因此 5.5G 阶段,通感一体化被纳入了标准化议程。而 5G 毫米波技术将大规模使用 MIMO天

23、线,6GHz 以下 MIMO 天线可能支持八个元件,而在毫米波频率下,MIMO 元件的数量可能为 128、256 或更多,因此,在 5G 基站向 5G-A 升级的过程中,射频器件有望直接受益。图表 3:杭州亚运场馆通过 5G-A 通感能力搭建的电子围栏 图表 4:5G 毫米波与 Sub-6GHz 波段的区别 资料来源:财联社,国盛证券研究所 资料来源:广和通,国盛证券研究所 5G-A 创新应用加快推进,创新应用加快推进,B、C、G 三端齐三端齐发展发展。B 端,5GRedCap(一种将 5G 轻量化的技术)搭配无源物联在医疗、工业互联网、能源等领域开花结果;C 端,5G-A3CC(三载波聚合)

24、技术已经开始试点,下行网速可达 4Gbps,云游戏、裸眼 3D、XR 等依赖带宽的新兴应用有望加速落地;G 端,5G-A 依靠通感一体助力公安部门履行低空经济的安全管理职责。我们认为,随着 5G-A 功能的不断细化、技术的加速落地,生活在数字经济时代的我们,将进一步畅享科技发展的成果。2024 年 03 月 31 日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 4.截至截至 2 月末,千兆宽带接入用户达月末,千兆宽带接入用户达 1.72 亿户,亿户,10G PON端口数达端口数达 2407 万个万个 C114 讯 3 月 25 日,工信部公布 2024 年 12 月通信业经济运行

25、情况。数据显示,12 月,电信业务收入累计完成 2923 亿元,同比增长 4.3%。图表 5:2023.2-2024.2 1000M 以上用户数及比例 资料来源:C114,国盛证券研究所 数据显示,截至2月末,三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.43亿户,比上年末净增 677.4 万户。其中,100Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达 6.08 亿户,占总用户数的 94.5%;1000Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达 1.72 亿户,比上年末净增 830.1 万户,占总用户数的 26.7%,占比较上年末提升1 个百分点。图表 6:2023.2-20

26、24.2 互联网宽带接入端口数 资料来源:C114,国盛证券研究所 与此同时,千兆光纤宽带网络加速建设。截至 2 月末,全国互联网宽带接入端口数量达11.5 亿个,比上年末净增 1308 万个。其中,光纤接入(FTTH/O)端口达到 11.1 亿个,比上年末净增 1430 万个,占互联网宽带接入端口的 96.5%。截至 2 月末,具备千兆网络服务能力的 10G PON 端口数达 2407 万个,比上年末净增 104.6 万个。2024 年 03 月 31 日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 我们认为,中国通信行业在 2024 年 1 至 2 月期间展现出强劲的发展势头

27、,特别是在宽带接入服务领域。随着千兆宽带用户数量的显著增长和 10G PON 端口的快速扩张,中国的数字化基础设施建设正稳步推进,为经济社会的全面发展提供了有力支撑。未来,随着技术的不断进步和应用的深化,通信行业将继续助力中国实现网络强国的战略目标。2024 年 03 月 31 日 P.9 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 5.运营商云服务高歌猛进运营商云服务高歌猛进,天翼云“加冕”在即天翼云“加冕”在即 C114 讯 三大运营商 2023 年度业绩全部出炉,在备受关注的云业务方面,“三朵云”均实现高速增长。具体来看,2023 年,天翼云收入 972 亿,同比增长 67.9%,

28、继续保持高速增长,距离千亿目标咫尺之遥;移动云收入 833 亿,同比增长 65.6%,向“业界一流”迈出坚实步伐,并且设定了 2024 年收入超千亿的目标;联通云收入 510.3 亿,同比增长 41.6%。反观当前公有云市场“领头羊”的阿里云,其在 2023 年(自然年)的年度营收为 1053.96 亿,同比增长仅为 3%。业内专家预期,单纯的从营收角度来看,天翼云有望最快将于今年上半年赶超阿里云。中国电信 2009 年创立天翼云,2012 年推出天翼云品牌的云主机、云存储产品。凭借云网融合的技术优势,天翼云发展迅速,2017 跻身中国云计算市场前三。2018 年至 2023年六年间,中国电信

29、云收入翻涨近 17 倍。虽然 2023 千亿目标未达成略有遗憾,但天翼云市场地位保持领先,已稳居全球运营商云第一、中国政务公有云基础设施第一、中国公有云 IaaS 及 IaaS+PaaS 市场前三、中国桌面即服务(DaaS)第一。移动云从 2019 年的 20 亿到 2023 年 833 亿,收入规模 5 年涨超 40 倍。2020 年、2021年、2022 移动云年收入始终保持 100%以上的高速增长,2023 年收入增速依然达到65.6%,虽然没能延续前三年的“三位数增长”,但就现在的体量而言已经十分可喜。中国移动 2023 业绩沟通会上,中国移动董事长杨杰表示:“我们希望今年移动云(收入

30、)的增速在 30%以上。”亦即 2024 年移动云目标收入超千亿。多年来,中国联通着力发挥算网一体差异化优势,算力资源储备显著增厚,云资源销售超过百万核,同比增长 186%,云资源覆盖突破 230 个城市。着力突破云服务器操作系统、数据库和云灾备等关键技术难点,满足客户定制化场景需求,在政务、医疗、交通、教育等领域打造了一系列标杆案例,赋能千行百业提质增效。在技术创新、生态共建等方面迭代出新,自主研发水平进一步提升,持续优化“虚拟化”及“云原生”双引擎基座,自研操作系统 CULinux2.2 部署超过 3300 套。图表 7:2023 年第三季度中国公有云市场份额 资料来源:C114,IDC

31、咨询,国盛证券研究所 2024 年 03 月 31 日 P.10 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 据 IDC 数据,2021 年下半年,阿里云、腾讯云分列中国公有云 IaaS+PaaS 市场前二,份额为 36.7%和 11.1%;2022 年下半年华为、中国电信跃升为第二和第三,阿里云和腾讯云份额降至31.9%和9.9%。2023年第三季度,阿里云市场份额大幅下降至26.7%,阿里云丢掉的市场被华为云、天翼云、移动云三家分食。其中,移动云从去年同期的 5.5%增长至 8.3%。从财报数据来看,三大运营商 2023 年云业务收入总计 2315 亿元,已超过阿里云两倍。我们认为,

32、随着三大运营商云业务的高速增长和互联网云厂商的战略调整,中国云计算市场的竞争格局正在发生深刻变化。运营商云凭借强大的基础设施和资源整合能力,正逐渐成为市场的主导力量。同时,互联网云厂商通过优化服务和降本增效,寻求与运营商云的合作共赢,共同推动中国云计算行业的健康发展。在国家政策的引导和市场需求的推动下,预计中国云计算市场将继续保持稳定增长,为各行各业的数字化转型提供强有力的支撑。2024 年 03 月 31 日 P.11 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 6.中国移动首例液冷机房试点项目在中国移动长三角(苏州)中国移动首例液冷机房试点项目在中国移动长三角(苏州)云计算中心上线运

33、行云计算中心上线运行 C114 讯 数据中心是如今数字经济发展的基础,网络数据量的爆发需要大量数据中心服务器提升算力,促进通信设备性能的不断增长。然而,芯片功耗和热流密度也在持续攀升,因此数据中心对制冷技术产生更高的需求,液冷技术也逐渐成为设计新趋势。紧跟发展趋势,苏州移动积极探索液冷技术的创新应用,在中国移动长三角(苏州)云计算中心上线运行中国移动首例液冷机房试点项目。采用液冷技术后,中国移动长三角(苏州)云计算中心机房散热能耗降低 50%-60%,数据中心 PUE 值降低至 1.25 以下。经测算,每年每模块机房可节省电费约 60 万元,节约空调电费 50%以上。在满足 IT 设备高性能计

34、算的同时,实现了数据中心安全稳定、低碳节能运行。我们认为,液冷技术在数据中心的应用不仅代表了节能减排的发展方向,也是提升数据中心能效和性能的重要途径。中国移动长三角(苏州)云计算中心的液冷机房试点项目成功展示了液冷技术在实际应用中的显著效益,为行业提供了可借鉴的节能降耗解决方案。随着技术的不断成熟和成本的进一步降低,预计液冷技术将在数据中心领域得到更广泛的推广和应用,为中国数字经济的可持续发展贡献力量。2024 年 03 月 31 日 P.12 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 7.机构:机构:2024 年中国大陆云服务支出预计增长年中国大陆云服务支出预计增长 18%阿里云阿里

35、云领先领先 C114 讯 研究机构 Canalys 报告显示,2023 年第四季度中国大陆云基础设施服务支出同比增长 22%,达到 97 亿美元,占全球云支出的 12%。2023 年全年,中国云服务市场总体增长 16%,高于 2022 年的 10%。机构预计 2024 年中国云基础设施服务支出的增速将进一步加快,达到 18%。人工智能(AI)的兴起推动云消费增长,与此同时为了吸引更多客户迁移上云,中国云厂商纷纷降价。图表 8:2023 年度中国大陆云基础设施服务支出 资料来源:C114,Canalys,国盛证券研究所 2023 年第四季度,中国云服务市场前三强依旧为阿里云、华为云和腾讯云,三者

36、共同实现了 28%的增长,占据了整个市场 74%的份额。阿里云市场份额 39%,但同比增长放缓至仅 3%。阿里云于 2024 年 2 月宣布 100 多款核心云产品价格下调 55%,此举意在瞄准更广泛客户群,特别是中小企业。华为云继续保持第二大地位,市场份额达 19%,2023 年第四季度同比增长 23%,正逐步缩小与竞争对手阿里云之间的差距。腾讯云去年第四季度市场份额 16%,实现 27%的收入增长。截至 2024 年 1 月,腾讯云核心 SaaS 产品“腾讯会议”90%的销售额由合作伙伴拉动,头部合作伙伴实现三位数的业绩增长。Canalys 表示,为了在不断升级的价格战中脱颖而出,云厂商需

37、着力提升服务标准、促进技术创新以及完善整体云服务生态。我们认为,中国云服务市场的增长势头强劲,2023 年的数据显示了市场的成熟和行业竞争的加剧。阿里云、华为云和腾讯云的领先地位稳固,而价格竞争和技术创新成为推动市场发展的关键因素。随着 AI 等技术的融合,预计 2024 年市场将继续保持快速增长,云服务提供商需不断提升服务质量和技术创新能力,以满足日益增长的市场需求。2024 年 03 月 31 日 P.13 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 8.IDC:中国生成式:中国生成式 AI 投资五年复合增长率达投资五年复合增长率达 86.2%C114 讯 IDC 发布了 2024

38、年 V1 版 IDC 全球人工智能和生成式人工智能支出指南。IDC数据显示,2022 年全球人工智能(AI)IT 总投资规模为 1,324.9 亿美元,并有望在 2027年增至 5,124.2 亿美元,年复合增长率(CAGR)为 31.1%。IDC 调查发现,到 2027 年 45%的企业将掌握并使用生成式 AI 来共同开发数字产品和服务,从而使收入增长比竞争对手翻一番。IDC 预测,全球生成式 AI 市场年复合增长率或达 85.7%,到 2027 年全球生成式 AI 市场规模将接近 1500 亿美元。图表 9:2022-2027 中国人工智能和生成式人工智能市场 IT 支出预测 资料来源:C

39、114,IDC 中国,国盛证券研究所 中国将继续引领亚太地区人工智能市场发展,占亚太地区人工智能总支出的五成,预计到 2027 年中国人工智能总投资规模将突破 400 亿美元,年复合增长率为 25.6%。IDC 数据显示,2022 年中国生成式 AI 占 AI 市场投资总规模的 4.6%。随着生成式 AI 技术的快速发展,2027 年生成式 AI 投资占比将达到 33.0%,投资规模超 130 亿美元,五年复合增长率(CAGR)为 86.2%。软件和信息服务、银行与通讯行业是人工智能投资最多的三个行业,2027 年占比分别为23.8%、9.7%与 9.4%。近一半(43%)的受访组织目前正在探

40、索潜在的生成式 AI 用例,其中 55%的金融机构和电信公司在 2023 年投资生成式 AI 技术。人工智能与生成式 AI技术正在帮助金融行业和电信行业加强其反犯罪和监控能力,提供个性化投资建议,减少人工支出成本。我们认为,随着全球人工智能投资的持续增长,特别是在生成式 AI 领域的快速扩张,这一技术将成为推动数字转型和创新的关键力量。到 2027 年,预计中国在亚太地区的领导地位将进一步巩固,AI 投资规模将显著增长。金融和电信行业作为 AI 投资的主要领域,将通过这些技术提升服务效率和风险管理能力,为用户带来更加个性化和安全的服务体验。2024 年 03 月 31 日 P.14 请仔细阅读

41、本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 9.苹果计划在苹果计划在 6 月月 10 日的开发者大会上公布人工智能战略日的开发者大会上公布人工智能战略 C114 讯 苹果公司即将于 6 月 10 日举办全球开发者大会,活动将持续至 14 日。本次发布会的焦点将集中在人工智能领域。预计届时,苹果公司将推出 iPhone、iPad、Mac、Vision Pro 以及智能手表等产品的下一代主要软件更新,并公布其全新的人工智能战略,这也将成为 iOS 18 升级的核心内容。此次全球开发者大会将带来一系列令人期待和具有里程碑意义的软件和服务更新。在这次全球开发者大会上,苹果公司有望推出新一代智能设备上最新的

42、操作系统版本。iOS 18 升级将包括对生态系统的重大改进,以满足消费者对更先进人工智能体验的需求。与此同时,在硬件方面,苹果公司可能会展示一些革命性的产品设计和技术革新。除了人工智能和操作系统之外,我们还可以期待这次全球开发者大会带来更多关于移动设备功能和服务等方面的讨论。此外,与会者们还可以亲身体验到最新版软件所带来的诸多创新功能和优化体验。值得注意的是,由于当前全球正在经历一场公共卫生危机,苹果公司已经采取了一系列措施来确保参会人员的安全。这些措施包括限制现场参加人数、加强卫生防护和提供在线直播等方式,以便人们能够安全地参与这次全球开发者大会。对于广大苹果粉丝来说,这次全球开发者大会无疑

43、是一个值得期待的好消息。随着人工智能技术在各个领域的广泛应用,我们可以预见到未来苹果产品将更加智能化,并带来全新的使用体验。我们认为,苹果公司即将举办的全球开发者大会将是科技行业的一个重要里程碑,特别是在人工智能领域的创新和软件升级方面。随着 iOS 18 的推出和全新人工智能战略的公布,苹果预计将引领智能设备进入一个更加智能和互联的新纪元。尽管面临公共卫生挑战,苹果采取的措施确保了大会的顺利进行,也为全球用户带来了期待已久的创新和优化体验。2024 年 03 月 31 日 P.15 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 10.总规模总规模 12045 台台,中国联通启动数据中心交

44、换机集采中国联通启动数据中心交换机集采 C114 讯 中国联通发布公告称,2024 年数据中心交换机集中采购项目已具备招标条件,现进行公开招标。公告显示,本次中国联通共将采购 12045 台数据中心交换机,其中框式汇聚交换机 1067台;盒式汇聚交换机 96 台;接入交换机 10882 台。图表 10:中国联通 2024 年数据中心交换机集采-技术特征 产品形态产品形态 技术特征技术特征 数量(台)数量(台)框式汇聚交换机 16 个接口板槽位 104 8 个接口板槽位 670 4 个接口板槽位 293 盒式汇聚交换机 100G*32 96 接入交换机 25G*48+100G*6 3724 10

45、G*48+100G*6 7158 合计 12045 资料来源:C114,国盛证券研究所 该项目共划分成两个标包,其中,标包一采购规模为 5274 台,标包二的采购规模为 6771台。具体标包划分见下表:图表 11:中国联通 2024 年数据中心交换机集采-采购规模 标包标包 采购规模采购规模 标包一 汇聚(16 插槽、8 插槽)及插入交换机 5274 标包二 汇聚(16 插槽、8 插槽、4 插槽、100G 盒式汇聚)及插入交换机 6771 合计 12045 资料来源:C114,国盛证券研究所 中标人数量方面,两个标包的中标人数量均为 2-3 人,若有效投标人数量为 4 家以上,则选择 3 家中

46、标,中标份额分别为:第 1 名 57%,第 2 名 35%,第 3 名 8%;若有效投标人数量为 3 家,则选择 2 家中标,中标份额分别为:第 1 名 60%,第 2 名 40%。项目允许投标人同时中标的最多标包数为 2 个。我们认为,中国联通此次公开招标的数据中心交换机集中采购项目,标志着中国通信行业在数据中心基础设施建设方面的持续投入和升级。通过采购大量框式汇聚交换机、盒式汇聚交换机以及接入交换机,中国联通旨在强化其网络服务能力,提升数据处理效率和用户体验。此次招标的规模和中标份额的设置,也体现了中国联通对于合作伙伴质量和能力的高度重视,以及推动行业健康发展的决心。2024 年 03 月

47、 31 日 P.16 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 11.总预算总预算 15 亿元亿元,中国移动启动下一代通信技术深度定中国移动启动下一代通信技术深度定制终端产品合作伙伴集采制终端产品合作伙伴集采 C114 讯 从中国移动官网获悉,中国移动发布预审公告称,下一代通信技术深度定制终端产品合作伙伴动态短名单项目已具备采购条件,现进行公开资格预审,有意向的潜在应答人可应答。据中国移动发布的预审公告显示,该项目集采主要为终端公司提供下一代通信技术深度定制终端产品的研发及制造服务。采购上限为 25 万台(非承诺量),项目总预算为 18亿元(含税),来源为技术部 2024-2025 深

48、度定制部分预算。我们认为,中国移动此次公开资格预审的下一代通信技术深度定制终端产品合作伙伴项目,展现了中国移动在推动通信技术进步和终端产品创新方面的积极姿态。通过设定明确的采购上限和预算,中国移动不仅为合作伙伴提供了清晰的合作框架,也为行业的技术发展和产品升级指明了方向。此举将进一步加速下一代通信技术的应用落地,推动终端市场的多样化和个性化发展,同时也为中国移动在未来通信市场中保持领先地位奠定了坚实基础。12.风险提示风险提示 AI 发展不及预期,算力需求不及预期,市场竞争风险。2024 年 03 月 31 日 P.17 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 免责声明免责声明 国盛

49、证券有限责任公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料,但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,可能会随时调整。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态,对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应

50、的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。投资者应注意,在法律许可的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本报告版权归“国盛证券有限责任公司”

51、所有。未经事先本公司书面授权,任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告,需注明出处为“国盛证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法,结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。投资评级说明投资评级说明 投资建议的评级标准投资建议的评级标准 评级评级 说明说明 评级标准

52、为报告发布日后的 6 个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准。股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在 5%15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 10%以上 国盛证券研究所国盛证券研究所 北京北京 上海上海 地址:北京市东城区永定门西滨河路 8 号院 7 楼中海地产广场东塔 7 层 邮编:100077 邮箱: 地址:上海市浦东新区南洋泾路 555 号陆家嘴金融街区 22栋 邮编:200120 电话:021-38124100 邮箱: 南昌南昌 深圳深圳 地址:南昌市红谷滩新区凤凰中大道 1115 号北京银行大厦 邮编:330038 传真:0791-86281485 邮箱: 地址:深圳市福田区福华三路 100 号鼎和大厦 24 楼 邮编:518033 邮箱:

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