1、证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 中国经济中国经济高质量高质量发展系列研究发展系列研究 数字经济：数字经济：跨境电商物流迎新发展机遇跨境电商物流迎新发展机遇，数字货运数字货运具备广阔发展空间具备广阔发展空间 交通运输行业交通运输行业分析师分析师：宁修齐 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 Table_Header 数字经济专题报告数字经济专题报告 20242024 年年 0 03 3 月月 2 27 7 日日 Table_Title数字经济：数字经济：跨境电商物流迎新发展机遇跨境电商物流迎新发展机遇，数字货运数字货运具备广阔发展

2、空间具备广阔发展空间 核心观点：核心观点：Table_Summary数字经济：国民经济增长的重要来源，物流行业发展的驱动力量。数字经济：国民经济增长的重要来源，物流行业发展的驱动力量。我国数字经济规模持续增长，数字产业化、产业数字化已成为国民经济总量的重要贡献来源，也是新时代物流行业发展的重要驱动力量。截至目前，数字经济继续发挥着“稳增长、促转型”的作用，推动着当下我国“国内大循环为主体+国内国际双循环相互促进”的经济发展格局进一步完善，为全球经济加速修复与增长注入更强的活力。根据中国信息通信研究院发布的中国数字经济发展研究报告显示，2022 年，我国数字经济规模达 50.2万亿元，规模总量继

3、续居于世界第二，占 GDP 比重达 41.5%；其中，我国数字经济中，数字产业化、产业数字化规模分别达到 41 万亿元、9.2 万亿元，占 GDP 比重分别达 33.9%、7.6%。跨境电商物流：“互联网跨境电商物流：“互联网+”加速渗透赋予赛道高景气，“出海四小龙”加速渗透赋予赛道高景气，“出海四小龙”崛起带来跨境物流新机遇崛起带来跨境物流新机遇。伴随我国数字经济发展，“互联网+”业态持续深入经济生活中，叠加疫情期间生产交易及消费场景线上化习惯进一步培育，我国互联网及跨境电商渗透率持续有所显著提升；叠加疫后全球经济复苏，我国跨境电商产业链景气度持续走高，行业规模持续扩张，2022 年中国跨境

4、电商行业交易规模已达 15.7 万亿元。2023年以来，我国跨境电商平台加速出海的趋势下，“出海四小龙”呈现出逆势崛起、迅速扩张的态势，进一步拉升跨境电商行业景气度。在此背景下，跨境电商物流作为跨境电商产业链的重要环节，受益于商流需求加速增长，或将再迎广阔发展空间。数字货运：数字货运：新质生产力的重要新质生产力的重要组成组成部分，数字化助力公路货运实现降部分，数字化助力公路货运实现降本增效本增效。伴随 AI、大数据、云计算等新一代数字科技迅猛发展，无车承运人逐渐演变为网络货运平台的形式。同时，在我国货运物流行业中，公路货运占据着主体地位，但同时面临着成本高、效率低的问题，截至 2023 年，我

5、国社会物流总费用为 18.2 万亿元，占比 GDP 达 14.4%，物流成本处于较高水平，由此我国公路货运行业降本增效的需求日益提升，预计至 2025 年，我国网络货运平台市场规模将达近 7000 亿元，具备广阔的成长空间。当前，我国网络货运平台市场参与者数量较多，但头部公司竞争激烈，呈现出独角兽争霸的格局，其中满帮、传化智联等龙头份额优势显著。投资建议：投资建议：我国数字经济加速发展带来的机遇下，建议紧抓跨境电商物流、数字货运等数字化主线相关的物流行业细分赛道及标的：1）推荐同时受益 于 跨 境 电 商 高 景 气 行 情 及 中 特 估 概 念 的 跨 境 物 流 龙 头 中 国 外 运（

6、601598.SH），关注跨境物流优质企业东航物流（601156.SH）、华贸物流（603128.SH）等；2）关注积极探索数字化建设的国内网络货运平台龙头满帮（YMM.N）、传化智联（002010.SZ）等。分析师分析师 Table_Authors交通运输行业分析师：宁修齐 S0130522090001 风险提示风险提示 1）跨境电商物流：海外经济增长不及预期带来消费复苏不及预期的风险；跨境电商企业过度竞争带来的风险；地缘政治摩擦带来的风险。2）数字货运：物流需求不及预期产生的风险；货运数字化建设进程不及预期的风险；网络货运平台监管政策变化产生的风险；地方政府税返政策变化产生的风险。yUmV